鲁商集团本部资产流动性低，债务负担很重
联合资信日前发布山东省商业集团有限公司主体长期信用评级报告，维持其主体长期信用等级AA+。山东省商业集团有限公司（以下简称“公司”或“鲁商集团”）是山东省国资委下属的国有企业，目前形成了包括商业零售、生物制药、房地产、教育和传媒等在内的多元化业务格局。
联合资信评估有限公司对公司的评级反映了其在商业零售品牌知名度、区域市场占有率、外部支持等方面的综合优势。同时，联合资信也关注到零售行业竞争激烈，公司房地产业务盈利能力偏弱且存货规模大，融资利率上扬导致财务费用高企，债务负担重且短期偿债压力很大，未来投资规模大等因素给公司经营发展带来的不利影响。
短期偿债压力很大
首先， 零售行业竞争激烈，宏观经济低位运行，限制“三公消费”等政策和电商兴起对实体零售带来冲击，公司零售业务有所波动。
其次，受行业政策及产品结构影响，公司房地产业务盈利水平偏弱，在建及在售地产项目区域以二、三线城市为主，去化压力较大。
公司资产中，以地产开发为主的存货占比高且持续攀升，预付款项和其他应收款规模较大，对资金形成占用，弱化资产流动性。
公司整体债务负担重，短期偿债压力很大，未来随着零售展店和房地产开发持续投资，对外融资压力大。截至 2018 年 9 月底，鲁商集团全部债务375.63亿元，其中长、短期债务占比分别为25.08%和74.92%。公司资产负债率、全部债务资本化比率、长期债务资本化比率分别为 83.83%、73.09%和 40.52%。将永续中期票据调整计入长期债务后，公司全部债务401.63亿元，上述三项指标分别为 86.84%、78.09%和 51.58%。
联合资信表示，公司本部基本无经营性业务，主要承担集团管理职能，经营性现金流以与子公司之间款项往来为主，资产流动性低，债务负担很重。
去年前9个月实现营收近300亿
鲁商集团为山东省国资委控股的大型国有企业，山东省国资委、山东国惠投资和山东省社保基金理事会分别持股50%、20%和10%，山东省国资委为公司实际控制人。
截至2018年9月底，公司拥有166家百货及百货超市复合门店、204家便利店、12家家居店、5家购物中心、37家家电专营店、9家汽车专营店（6家4S店和3家城市展厅），经营面积合计547.27万平方米。公司控股的银座股份（证券代码为600858.SH，2018年9月底公司直接持股24.49%，公司合并范围持股33.86%，无质押）为A股上市公司，为零售业筹集发展所需资金搭建了资本平台。
公司董事**洪雷，1963 年生人，毕业于中央党校，研究生学学历，曾任新泰市地方税务局局长、党组书记，泰安市委宣传部副部长、市文明办主任，山东省煤田地质局局长、党委书记等，自 2018年6月起任公司党委书记、董事长。
公司总经理凌沛学，1963 年生人，毕业于中国海洋大学，博士学历，曾任山东生化药品公司总经理，公司总工程师、副总经理、党委副书记，现任公司董事、总经理、党委副书记，福瑞达医药董事长、总经理，山东药学科学院院长，山东省生物药物研究院院长，山东博士伦福瑞达制药有限公司总经理、董事长。
截至2018年9月底，鲁商集团共有职工40414人。
从经营指标来看，2018年1-9月，公司实现营业总收入296.62亿元，同比增长5.91%；毛利率为19.03%，同比基本持平；零售业和房地产业务收入及毛利率由于季节性因素暂时偏低，生物制药及其他业务同比变动不大。
