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 主题:[分享]黄光裕VS陈晓:公司治理样本  
西瓜

   
   
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[分享]黄光裕VS陈晓:公司治理样本
  但此事发生在转型期的中国,双方不是美国语境中的大股东和经理人,食西不化的媒体这样写,是很可笑的。国美在香港上市,延续英式法制,英美一脉,黄陈都是老江湖,想必都会同时准备两手。
  美国一手中国一手。这就是转型期。
  ■贺兰
  8月5日国美电器停牌,公告黄光裕代表公司提请召开临时股东大会,罢免董事局主席陈晓及一名执行董事,吸收黄方两人进董事会。双方频频放话,18日,黄方通过网络呼吁全体员工将国美带回正轨,“疾风知劲草,危难显忠诚”。国美发言人第一时间回应,公司没有姓氏,向所有股东负责。
  媒体大战虽然吸引眼球,有多少实质意义很难说。国美不是国企,商务部把球踢给法律部门,成败最终取决于股东投票。股东大会预计9月、10月间举行。据公司章程,重大事项需2/3多数通过,目前黄方持股33.98%,微弱优势的否决权。但陈方可增发20%稀释,黄方正筹措巨资应对。关键看机构的倒向,180个机构共持股44.84%,其中前50大超过40%,其中又有摩根大通等较多。
  谁将胜出?如果发生在美国,可以参考惠普的案例。惠普一段时间股权结构与国美相似。创始人家族发起股东大会,试图否决董事会并购康柏,未果。后又发起诉讼,指董事会以业务合约影响机构股东,才获得决胜票。面对乱局,个人股东一般用脚投票。机构想跑没这么容易,倾向稳定,即稳定管理层。两手都硬,哪一手更硬?不是我悲观,革命100多年,改革30多年,中国大半屁股还没转过来。黄没有退路,以往的路子更野,尽管现在虎落平阳,我略看好他一点。
  外行看斗鸡,商业看逻辑。谁胜利,公司法都失败了。中国大部分企业不管幻化什么形态,就一种治理结构:内部人控制。是双刃剑,黄以前尝甜头,现在第二回尝苦头了。没有陈也会有赵钱孙李。陈胜利,将来也可能尝苦头。本案例也充分显示,即使大股东,也只有保持内部控制,权利才有保障,何况小股东?
  无论以美国还是中国的智慧,也许黄最大的破绽不是股权,而是没掌握经理人/内部人。陈广泛授予期权,因为控制者也被控制,高管离开公司,屁也不是,目前管理层都支持陈。黄的公开信可能有此考虑,亦或在秘密策反高管。但随之而来的问题,如何避免出现第二第三个陈。
  谁胜利,也许最终还是失败。惠灵顿公爵在滑铁卢战场哀叹:“唯一比胜利悲惨的是失败。”也有极小的可能,最终真正的经理人胜利。就如同玫瑰战争中,大贵族死伤殆尽,为英国革命扫清了道路。
  希望国美越来越好。让我们耐心观察几年。

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每天为明天
2010-08-21 09:57
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天兵天将

   
   
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2010-08-21 10:14
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