银座股份托管门店或意在重启融资

来源：证券时报  作者：向南

　　证券时报记者 向南

　　证监会要求在上市公司再融资时，考核解决同业竞争承诺是否履行。今年7月，银座股份(600858,股吧)（600858）取消发行公司债，内在原因即可能是未解决同业竞争问题。最近，银座股份托管银座商城旗下39家零售门店是解决同业竞争的前奏，或将为再融资打开一道门。

　　银座股份7月13日公告，考虑股东大会决议24个月的有效期到期及国家对房地产行业宏观调控政策等因素，公司向中国证监会提交了撤回发行公司债券的申请。资料显示，银座股份两年前决定发行不超过8.5亿元公司债，在2010年6月30日，公司向证监会申报了发行公司债券申请文件。

　　银座股份所述取消公司债发行原因显得牵强，银座股份并不是一家房地产公司，而是一家商业零售类公司，不在国家宏观调控的范畴内。虽然在银座股份的业务中，的确有少量地产业务，但主要是其自建商业地产的配套项目。

　　政府2010年开始规定公司债融资不得直接或间接投资房地产业务、不直接或间接用于参股从事房地产业务的企业，银座股份很容易就可以避开上述规定，只需要将募集资金用于偿还银行短期借款、补充公司营运资金。事实上，银座股份也计划将募资全部用于补充公司营运资金。

　　公司债作为一种被管理部门鼓励的融资手段，近年来一直快速发展。今年前10月，公司债发行总额达到1854亿元，远超去年全年1291亿元的公司债市场规模，也超过今年前10月A股IPO的募资总额。类似银座股份在发行公司债申请递交已两年还没得到批准的情况，实属罕见。

　　银座股份融资受挫，或是由于监管部门的另一规定。2010年开始，证监会要求保荐机构在申报再融资材料过程中，重点关注同业竞争、关联交易等相关问题，关注发行人以往对解决同业竞争所作的承诺是否实现，关注发行中对同业竞争承诺的可靠性。

　　银座股份在2007年和2010年分别进行过一次融资，两次融资都有部分内容是收购大股东资产，解决同业竞争。对于银座股份同业竞争越来越严重的问题，监管部门早已注意到。就在10月31日，银座股份公告表示，根据山东证监局《关于对上市公司股东、关联方以及上市公司承诺履行情况进行专项检查的通知》，披露尚未履行完毕的承诺，其中提到大股东解决同业竞争承诺无履行期限。

　　今年三季度末，银座股份资产负债率为75.38%，其负债在国内75家零售类上市公司中排名第9。该公司三季度末的负债达84.79亿元，其中流动负债为72.47亿元，而货币资金只有9.16亿元。公司机构投资者持股占比从年中的69.77%下降到53.28%，其中将近三分之一还是大股东和关联方持股。