优衣库收购Gap有多大可能？（中） 此前，我们从Uniqlo优衣库和Gap的市场共性和品牌定位分析了Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)迅销集团收购Gap Inc. (NYSE: GPS)的可能性，今天我们再从整个快时尚服装行业的整体格局和各集团的策略来分析竞争趋势下的“大鱼吃大鱼”的可能性。
2013年情人节，Topshop/Topman洛杉矶The Grove区First Street 和Gilmore Lane 交界处的 3万平方英尺旗舰店如约开幕，与此同时，Tommy Hilfiger也在临近的Robertson Boulevard举办了新店开业庆祝活动，Topshop老板Philip Green和设计师Tommy Hilfiger还抽空合了影、跟媒体打趣了几句。
Topshop来了。
这个英国最成功的零售商之一和它的传奇充满个性的老板让券商和零售分析师忙起来。如果你看过无时尚中文网去年报道的关于Leonard Green & Partners以3.5亿英镑收购Topshop母公司Arcadia Group Ltd 25%股权你可能也会为美国及其他快时尚零售商感到“捉鸡”。
就在引入外部投资者之后的一周，Topshop宣布和Lane Crawford International Ltd. 连卡佛子公司LAB Concept 将于今年5月在香港开设首间门店。该店位于皇后大道中Asia Standard Tower泛海大厦，共两层面积12000平方英尺，合1115平方米。而在美国的扩张正式Leonard Green & Partners所期许并大力支持的。前文所提到的洛杉矶店正是收购期间Philip Green接受采访道出的全球野心，这也只是Topshop/Topman在美国的旗舰店增至4间。除此之外Topshop和连锁高端商场零售商Nordstrom Inc. (NYSE: JWN) 还合作有14间门店并计划继续双倍合作。
2012年对于拥有Topshop/Topman两个主要品牌的Arcadia Group Ltd可谓正式发起国际扩张之年。
零售之争不是游击战，敌进我退往往是迫不得已。
和Philip Green同样因个人原因引起争议的另一位服饰零售界的“大人物”Michael Jeffries领导的Abercrombie & Fitch Co. (NYSE: ANF)去年相继在韩国和香港开设Holliste和Abercrombie & Fitch 两个品牌的旗舰店，相反在截止2013年2月2日的2012财年关闭了47间美国门店。巧合的是Leonard Green & Partners给Philip Green的建议是Topshop未来在美国的旗舰店扩展至50间。不过Philip Green还是觉得小心为妙。确实，快速扩张让很多服饰零售商后悔不已。
零售顾问公司SW Retail Advisors Inc总裁、分析师Stacey Widlitz 对于Topshop的新年举动称“美国的零售商都应该感到担心”，这其中包括 Gap Inc. (NYSE: GPS), Urban Outfitters Inc. (NASDAQ: URBN) 和Abercrombie & Fitch Co. (NYSE: ANF)。因为新的“入侵者”可能会像当年Hennes & Mauritz AB (HMb.ST)、Inditex SA(ITX.MC)进入美国市场一样。跟重要的是——Stacey Widlitz 在自己的网站博客中写道：消费者需要新鲜感，而Topshop在伦敦的旗舰店流量可以将它的竞争对手羞愧的“低到尘埃之中”。这个趋势在我们将Topshop香港新店计划作为中文网站首发到微博上得到的响应基本相同，50个转发和16个评论都是积极的，有的网友甚至开始憧憬此前有传的上海旗舰店，而Topshop也在中国农历年前推出了一个特别为中国消费者制作的视频“The Lanterns灯笼”。
之所以大篇幅在迅销和Gap Inc的收购案可能性分析中介绍Topshop，我是想说明服装零售商在新世纪要想取得成功不可避免的必须采取全球化策略。Uniqlo优衣库2010和2011财年的在本土市场日本同店销售下降，Gap Inc在2011年的全面下降都是因为单一市场过分强大风险增大的原因。包括Abercrombie & Fitch Co. (NYSE: ANF)预期在本财年预期迎来亏损皆是同一原因，当美国本土遭遇危机会销售便会急速下滑。
图为：迅销集团2011财年Uniqlo优衣库发展状况截图
图为迅销集团2011财年Uniqlo优衣库日本、国际市场及其他品牌销售和运营利润情况截图
"Fast" is faster than Gap，There is gap between Gap and “Fast”
据Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)迅销集团截止2011年8月31日的2011财年财报显示，Uniqlo优衣库日本销售为6001亿日元，同比下降2.4%，占据整个集团82034.9亿日元总销售的73.2%，而迅销方面表示Uniqlo优衣库日本占据整个日本10.7兆日元服饰市场的5.5%，作为日本最大的服饰零售商，迅销集团已经很难再在国内服饰市场份额上争取更多了。与之相比，自2008财年至2011财年三年间，Uniqlo优衣库的国际商店从54间增长超过两倍至181间，2011财年Uniqlo优衣库的国际销售增长有28.7%至937亿日元，占据集团总销售的11.4%，由于日本市场的下滑，即使国际市场高速增长，净利润仍然下滑11.9%。Uniqlo优衣库在2011财年在日本新增35间门店是的日本门店总数达到43间，与此同时国际门店增加45间。公司预期截至2012年8月的2012财年，国际销售将增长70.7%至1600亿日元，运营利润增长89.9%至170亿日元。
据Uniqlo优衣库日本每月发布的月度数据显示，截止2012年8月31日的2012财政年度，因日本地震从2011年3月份开始37间门店遭到摧毁停止销售的Uniqlo优衣库日本824间门店净销售增长4.1%，同店销售略有下降0.5%。总体来说比2011财年回暖不少。
Uniqlo优衣库的国际增长让集团更是增强了国际扩张的信心，此前无时尚中文网曾多次报道，迅销首席执行官Tadashi Yanai柳井正及Uniqlo优衣库美国区总裁Shin Odake在采访时提到在美国扩张的雄心。正如在《优衣库收购Gap有多大可能?(上)》中无所提到了对于扩张策略的风险Unqilo优衣库可能也有所徘徊，或者至少采用了迂回战术。两年前，时任Uniqlo优衣库美国区总裁的Shin Odake曾对Racked网站表示在美国“不会推出网上购物平台，直到Uniqlo优衣库在美国市场打下坚实的基础”。而在美国只有五间实体店的情况下Uniqlo优衣库于去年10月24日上线美国电子商务网站。时任Uniqlo优衣库美国区总裁的Shin Odake对此的解释是：Uniqlo优衣库在美国存在巨大的需求，而通过在线销售网站可以了解哪里的需求最强烈。随后，“200店”计划多次被提起。
扩张的时机是微妙而极具挑战性的。就在Uniqlo优衣库推出美国在线商务网站前两周Zara母公司Inditex (ITX:MCE)旗下另一个高端品牌Massimo Dutti登陆美国，其位于纽约第五大道689号的旗舰店占地28847平方英尺，同天，上线一个专为美国消费者零售的网站。而在此之前的9月份Massimo Dutti登陆加拿大。11月，Massimo Dutt在华盛顿特区威斯康辛州西北街1220号再开另一间10179平方英尺的商店。值得注意的是，Massimo Dutti纽约第五大道旗舰店的前身正是Inditex (ITX:MCE)旗下主要品牌Zara旗舰店，由于Zara在2012年3月份搬迁至第五大道和52街交界的一间32000平方英尺的新的、更大旗舰店，原位置让给了Massimo Dutti。Zara早早登陆美国市场，在零售地产商占得先机，由于零售地产是另一个巨大的话题在此我就不赘述了，但是在寸土寸金的纽约曼哈顿中心区域，可想而知后来者要多么受制于门店选址的因素。Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)迅销集团旗下同样拥有多品牌的投资组合，如果单面积销售最大的品牌Uniqlo优衣库再不抢占领地，对于其他品牌的后续发展显然难上加难，而且Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)迅销集团正在试水多品牌综合门店，大面积的商店对于其未来扩张和推广多品牌综合门店也显得非常重要。Topshop老板Philip Green就直言不讳地表示需要“大城市、大门店、大广告”。
也许正是由于迫不得已或者迂回地必须要在美国扩张，Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)迅销集团首席执行官Tadashi Yanai柳井正在2013年1月底的一次记者招待会上宣布推迟退休，对此无时尚中文网曾有详细报道。在此次记者招待会上，Uniqlo优衣库美国首席运营官Larry Meyer和Uniqlo 优衣库欧洲首席执行官 Berndt Hauptkorn也参加了该，两人都是新加入公司的领导层， Berndt Hauptkorn去年夏天加入，Larry Meyer则是2个月前刚刚加入。Larry Meyer的加入，源于Uniqlo 优衣库源于美国扩张对美国区高层进行的人事调整：原Uniqlo 优衣库母公司Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO) 迅销集团的集团高级执行官Nobuo Domae 调任为Uniqlo 优衣库美国区首席执行官。原Uniqlo 优衣库美国区首席执行官Shin Odake将负责公司美国东岸事务，而原首席运营官Yasunobu Kyogoku 则负责西岸事务。Uniqlo 优衣库美国区首席运营一职由新加入的Larry Meyer 担任。此次人事变动及Tadashi Yanai柳井正的推迟退休足见迅销集团对美国扩张计划的重视和谨慎。
在欧洲经济疲软基本扩张无望的情况下，美国市场是Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)迅销集团必须胜利的战场。为此，Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)迅销集团在2012年11月底从私募基金Star Avenue Capital 和 J Brand 手中收购 J Brand Holdings LLC 80.1%股份，共花费大约2.9亿美元外加1000万美元的咨询费。J Brand作为牛仔品牌可以说是中等价位的Gap。
在进行美国扩张的同时，手握约20亿美元现金的Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)迅销集团继续展开收购是同时推进的事情。2007年，迅销集团提供9亿美元收购Barneys New York纽约巴尼百货，但是被拒绝了。无时尚中文网曾报道，Philip Green曾在2004年也想通过杠杠收购收购Marks & Spencer Group PLC (MKS:L)玛莎百货M&S，同样遭遇拒绝。但是时过境迁，Marks & Spencer Group PLC (MKS:L)玛莎百货M&S二季度销售下滑市值蒸发2.7亿英镑，连锁商场零售商的日子在电商时代并不好过，倒是Amazon.com, Inc. (NASDAQ:AMZN) 亚马逊和ASOS Plc (ASC:L)成为零售业新宠。而服饰零售商的收购标的自然投向了品牌的投资组合多样化。
除了Inditex (ITX:MCE)在北美市场的扩张之外，全球第二大服装零售商Hennes & Mauritz AB (HMb.ST)也将北美市场和中国等新兴市场同等看重，截止2012年11月30日的2012财年，Hennes & Mauritz AB (HMb.ST)新开门店304家，主要集中在中国和北美地区，多于计划的275家。Hennes & Mauritz AB (HMb.ST)于2013年1月30日公布的截止2012年11月30日的2012财年四季度财报及2012年初步业绩显示：由于欧洲债务危机不见起色，多国失业率高企降低消费者消费意欲，H&M 在南欧的希腊、西班牙、葡萄牙和意大利销售下跌;北美、中国和俄罗斯等新兴市场则带领增长。H&M一拖再拖的美国在线商务平台计划于今年年中在美国上线。
除了一骑绝尘全球门店超过6000间的Inditex (ITX:MCE)三季度业绩仍然保持高增长之外，Hennes & Mauritz AB (HMb.ST)的颓势让Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)迅销集团并不是无机可乘。进一步拉近甚至超越Hennes & Mauritz AB (HMb.ST)最快的方式无疑是并购。
为什么是Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)迅销集团并购Gap Inc. (NYSE: GPS)，而不是恰恰相反?
长期发展看重的更是国际市场的潜力，前文我已经详细摆出了Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)迅销集团国际市场的增长数据。那么再来看看Gap Inc. (NYSE: GPS)的国际市场数据。
截止2012年1月28日Gap Inc. (NYSE: GPS)全面下降2011财年，公司国际市场净销售下降7%。2012财年三季度虽然迎来了近几年最好的营收季，但是四季度收报国际销售仍有2%的下降，据无时尚中文网数据2012财年预计Gap Inc. (NYSE: GPS)国际销售仍有4%的下滑。在三季度财报发布时，Gap Inc. (NYSE: GPS)首席执行官Glenn Murphy表示，公司将更加国际化，“面对更加国际化的消费者，需要全局把握我们的品牌及店面。虽然了解本地消费者的特殊需求很重要，但全球视野拥有优先项。即使各地情况有所不同，但公司的全球策略将创造资源分配的连续性。”然而就目前Gap Inc. (NYSE: GPS)状况来说，非常缺乏国际扩张的经验。和Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)迅销集团2011财年的约本土以外约19亿美元的国际销售相比，Gap Inc. (NYSE: GPS)只有9.34亿美元，如果通过和迅销的合并，利用迅销的制造和物流设备，将帮助Gap Inc. (NYSE: GPS)在国际商店加快产品上架速度以跟上快速变化的国际趋势，而过去18个月，Gap Inc. (NYSE: GPS)正是通过产品上架速度扭转了负增长的趋势。
美国投资网站The Motley Fool 特约撰稿人、前巴克莱银行分行经理、分析师Andrew Marder发表分析文章称，一旦Gap-Fast组合，Gap Inc. (NYSE: GPS)收获的不但是产品上架速度和迅销的国际化管理团队，还有希望在竞争对手 Lululemon Athletica Inc. (NASDAQ: LULU)和GUESS? Inc. (NYSE:GES)盖尔斯之前借助Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)的力量占领国际市场，后两者也同样窥觑国际市场，特别是具有重要地位的亚洲市场。
众所周知，作为专业瑜伽服饰零售商Lululemon Athletica Inc. (NASDAQ: LULU)在北美的地位地位显然是Gap Inc. (NYSE: GPS)旗下迅速发展的瑜伽服饰品牌Athleta 无法撼动的，但是亚洲和欧洲仍然可以一较高下。Lululemon Athletica Inc. (NASDAQ: LULU)已经发出未来两年会在欧洲和亚洲扩张的信号，并在香港建立一个全新的分销中心，辐射亚洲。如果让Lululemon Athletica Inc. (NASDAQ: LULU)先进入市场，Athleta 后续发展恐怕会裹足不前，Old Navy亚洲仅东京一间门店已经是前车之鉴。
至于牛仔服饰竞争对手GUESS? Inc. (NYSE:GES)盖尔斯，在欧洲Gap Inc. (NYSE: GPS)同样很难撼动GUESS? Inc. (NYSE:GES)盖尔斯的地位，GUESS? Inc. (NYSE:GES)盖尔斯于2月8日发布截止2013年1月28日的2012年财报，尽管欧洲经济仍然面临诸多挑战，GUESS? Inc. (NYSE:GES)盖尔斯在2012财年欧洲区净收入增长9.84%至10.10896亿美元，去年同期为9. 920327亿美元，占总收入37.6%;欧洲区营业收入虽然下降15.74%至1.67014亿美元，任然占总营业收入3.97235亿美元的42.0%;而亚洲区的销售和营业收入分别占比9.3%和7.2%。在三季度财报发布的电话会议上，GUESS? Inc. (NYSE:GES)盖尔斯首席执行官Paul Marciano表示将通过直营店的形式重返日本市场，虽然对中国经济放缓，GUESS? Inc. (NYSE:GES)盖尔斯管理层表示担忧，但是中国市场2012年销售25%的高增长率仍然具有极大的诱惑力。
由此我们不难看出，Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)并购Gap Inc. (NYSE: GPS)的话，Gap Inc. (NYSE: GPS)可能受益更多，即使Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)和Gap Inc. (NYSE: GPS)的交易不成，Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)仍然可以追逐Abercrombie & Fitch Co. (NYSE: ANF),American Eagle Outfitters Inc.(NYSE: AEO)和Urban Outfitters Inc. (NASDAQ: URBN)等更小的标的，退一步说，Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)仍可以像收购J Brand一样投资更多的品牌组合以期在美国市场的足迹，但是Gap Inc. (NYSE: GPS)呢?Gap Inc. (NYSE: GPS)的国际市场增长动力在哪里?如果国际市场不可预期，Gap Inc. (NYSE: GPS)的未来又在哪里?
（无时尚中文网 唐小唐）
