主题：天虹2012业绩交流会

问题1、过去模式轻资产为主，现在开始做重资产的项目，是不是公司也意识到现阶段轻资产的发展模式不适合了？未来会不会更注重重资产的发展？

答：轻资产有利有弊吧，公司整体的原则还是“轻资产为主，适当加大重资产的比例”，公司会对那些对天虹有重大意义、影响比较大的门店考虑自持。另外，购物中心业务已经成为天虹的一个发展中心了，而目前适合购物中心的租赁物业已经不多了，自持的物业量身定做会好一些。另外购物中心的培育期也比较长，若是采取租赁，熬到培育期过了、门店开始贡献业绩了，但是有可能会面临租约到期的风险。

问题2、加大重资产的话，资本支出比较大，资金这么解决？

答：目前还是主要依靠自身的现金来解决。目前还没有做股权融资的考虑。目前现金流还是比较充沛的。资金流未来几年肯定不会构成天虹发展的瓶颈，但是人才上还是面临一些挑战，除了加强自身人才的培养，也会考虑从外引进。

问题3、目前深圳人口部分回流以及深圳购物中心较多对公司的冲击？

答：整体上出现人口急剧减少的现象也不会出现，未来天虹可能在主要城市不会再开太多的门店，而是会在争取市场份额上做一些工作。购物中心的增长确实比百货要快。但是在深圳的话，购物中心是分布不均匀的，比如关外，还是适合开店的。相对很多地产商转型做购物中心，天虹的购物中心的发展还是有优势的，至少拥有天虹自己的超市和主力百货，天虹只需要在此基础上做适当的延展。

问题4、浙江一直是相对弱势、亏损比较大的区域，而14年又得在杭州开设7万㎡的购物中心，是基于什么考虑？

答：浙江现在有4家门店，整体还处于培育期。嘉兴店已经盈利几年了，柯桥店刚开，萧山店和湖州店也都时间不长，还是处于培育期。未来如果有个像样的项目（购物中心业态）能提升天虹对当地市场的影响，那么对浙江现有几个门店的培育也是有利的。这个项目的位置和整体成本控制上都还是比较好的。希望这个项目能给浙江市场带来一个新的突破口。

问题5、公司在相对弱的区域的主要问题在哪里？

答：华东市场主要是整个市场总容量的增长已经放缓了，更需要去存量里面争夺，而当地本身已经有一些经营的比较好的竞争对手了，另外，在商品的组织上和与供应商的合作上，肯定也是与深圳市不一样的。

问题6、东南区利润、收入下滑的原因是什么?

答：东南区12年开了两个新店（目前是5个老店+2个新店），新店的亏损（尤其是泉州）；另一个原因就是厦门3家门店面临着竞争加剧（公司门店面积小，而厦门市场上新开的零售店比较多，给公司带来一定的分流），厦门市场还要进一步去拓展门店（包括厦门的君尚，面积5万多㎡，另外还需要进一步去拓展天虹品牌的门店（岛外））去争夺市场份额。

问题7、春节期间发卡销售受影响大么？

答：去年9月份开始控制，经过半年下来，感觉没有特别明显的市场变化。

问题8、管理费用中的人工增幅比较大（40%多）原因？

答：两个原因：1、分类上的调整，10、11年有些门店发展成为区域的核心店，工资由原来计入销售费用改为计入管理费用了；2、11年下半年管理人员工资的调整比较大。

问题9、12年同店增速下滑的原因？

答：去年零售行业整体都出现了同店的下滑，整体还是受宏观经济的影响。另外还有就是一些标准化的产品在线上销售的分流也对线下同店增长有负面影响。

问题10、天虹线上业务发展方向？

答：未来优秀的零售企业一定是线上线下业务能够协同发展的企业。但是这个协同布局的过程是个渐变的过程。线上业务未来一定会加大超市以外的百货类商品（服饰、化妆品）的品类销售。网上天虹未来会逐步提高服饰的销售比例。未来业务范围也肯定会突破深圳的，今年会拓展到东莞、惠州。

问题11、成都奥克斯店销售怎么样？

答：奥克斯店未来会是个很好的店，但前期肯定也会有培育。那个地方未来会成为成都一个新的CBD，但是目前还是在一个转移的过程当中

问题12、株洲店目前培育的怎么样？

答：株洲店是在新老区的结合部，未来也会是很好的。

问题13、湖州店减亏有希望嘛？

答：还是需要个过程。湖州店目前正在转型，想把购物中心化程度提高，这个店临街面很大，比较适合集合店。今年可能还是没有明显的变化，但到14、15年相信会有很明显的改善

问题14、东莞厚街店12年亏损1800多万，主要原因是什么？

答：12年全年计租，而11年是有半年时间处于免租期的。这个店面积比较大，租金的影响还是很大的。这个店实际上还是在增长的。

问题15、厦门12年4月份开业的怎么样？

答：12年亏损200-300万，13年开始计租，还是会有影响的。

问题16、南昌地区的开店计划？

答：南昌计划13年开出第5家，14年开出第6家。

问题17、北京三家门店整体的情况？

答：12年还没开始盈利，预计今、明两年会有个扭转。一方面是会进一步优化商品组合，另外也会根据门店所属商圈变化做出门店的转型。

问题18、自建项目中有没有住宅的？

答：只有南昌那个项目有住宅，吉安那个是纯商业的。

问题19、深圳地区毛利率提升较快，原因？

答：深圳地区毛利率提高了1个百分点。主要是对促销、对价格战的依赖减轻，另外就是加大了直采直供。

问题20、自有品牌发展政策？

答：超市业态：自有品牌是天虹超市实现差异化连锁的一个非常重要的方式。目前占2%-3%，未来5-10年争取发展到20%。过去是做中质低价的产品，从去年开始专做高质高价的产品，目前进展比前些年效果好很多。

百货业态：目前还没有具体的发展自有品牌的计划，百货还是先从代理品牌开始，通过代理先熟悉产业链，最后肯定会有自己的品牌。目前5个代理品牌，其中有2个品牌是大中华区的代理商，其他一些是深圳的或者是区域的代理，未来重点还是发展全国的代理。