主题：永辉超市抄底人人乐难言收购

　　不足1%持股对抗75%绝对控股

　　尽管今年上半年利润大幅下滑近30%，但与永辉超市(行情 股吧 买卖点)通过二级市场买入人人乐(行情 股吧 买卖点)超市的股票相比，前者还不足以成为最大看点。

　　近日，被零售业认为近年来最黑“黑马”的永辉超市在2012年中期业绩中披露，该公司今年5月以平均13.88元的成本，花费近3000万元买入了人人乐216万股。南都记者获悉，这216万股已令永辉超市跃居人人乐第三大流通股东，因为根据其第一季度股权结构显示，人人乐此前第三大流通股东中国人民健康保险股份有限公司理财产品持有股票数量为192万股。

　　对于这次持股，永辉方面表态颇为暧昧，其“交朋友”之说以至于被业界联想有“联姻”或收购的意图。但南都记者留意到，何金明家族在人人乐中有绝对控制权，其他同行如果仅从外部二级市场介入，几乎不可能影响其控制权。

　　股价大跳水难有短期投资盈利

　　永辉超市公告显示，为获得上述人人乐股份，该公司投资近3000万元，购买216万股，持股所占比例不足1%。不过，如果以人人乐于2010年1月13日挂牌首日开盘价33.80元/股、第三日股价历史新高35.31元/股计算，13.88元的每股成本算是抄了人人乐的“老底”。

　　不过，由于人人乐上市后身陷家族内部矛盾，今年异地扩张受阻拖累公司整体业绩，新增24家门店全部亏损，该公司预计上半年净利润预亏6000万元左右，这导致其股价至今在10 .5元左右徘徊，一度跌至9.5元/股新低。根据这一行情，永辉超市这笔投资的账面亏损已扩大到700多万元。

　　由于人人乐的大幅预亏完全出乎市场的意料，各家机构纷纷发布研报调低对公司的评级，其中光大证券(行情 股吧 买卖点)给出了罕见的“卖出”评级，并将6个月的目标价设定为6.65元。这意味着，永辉超市在人人乐中的投资难以实现短期盈利。

　　对此，永辉超市董秘张经仪表示，该公司主要看中人人乐的网点资源，并希望“做朋友”，他们这次做的是长期投资，今后可能还会继续吃进人人乐的股票。不过永辉态度不明的表态，已经挑起业内对其与人人乐整合或“联姻”的猜测。据悉，人人乐与永辉超市两者皆为国际自愿连锁组织IG A的成员企业，每年该组织都举行深入交流活动。此外，永辉董事长张轩松、总裁张轩宁与人人乐董事长何金明据说有些私交。

　　一股独大二级市场难以切入

　　不过，人人乐方面却表态坚决：“我们和他们之间没有过相关的接触和交流”，人人乐证券代表昨天在回应投资者查询时表示，永辉在二级市场购买人人乐股票，这是自由的投资行为。但他们双方暂时未有过合作。

　　此外，南都也留意到，如果仅依靠二级市场的收购，永辉根本无法实现外界猜测的所谓“野心”。根据深交所资料显示，人人乐一直以来都存在着一股独大的现象，公司前三大股东为深圳市浩明投资管理有限公司、深圳市众乐通实业有限公司和深圳市人人乐咨询服务有限公司，合计持有人人乐75%的股份。

　　其中人人乐董事长、总裁何金明与公司董事、副董事长、副总裁宋琪分别持有第一大股东浩明投资98%和2%的股份，合计100%。两人又分别持有第二大股东众乐通实业99%和1%的股份，合计100%。第三大股东人人乐咨询，分别由二大股东众乐通实业和宋琪持有62.5%和37.5%的股份，合计100%。同时，何金明与宋琪为夫妻关系。也就是说，人人乐除了25%的公众持股外，其余75%的股权全部握在何氏夫妻手中，流通股没有任何竞争的余力。