当前位置: 联商论坛  -   -  贴子
  |  

主题:银座股份股权争夺战 茂业系举牌控股股东火线增持

泪雨华夏

积分:601  联商币:146
  |   只看他 楼主

银座股份股权争夺战 茂业系举牌控股股东火线增持

      围绕着商业零售业上市公司银座股份(600858),正在上演一场股权“争夺战”。

25日,银座股份披露,公司控股股东山东省商业集团(下称“鲁商集团”)托管企业山东世贸中心于24日增持了公司600万股,约占本公司已发行总股本的1.15%。鲁商集团的火线增持显然事出有因:就在24日,银座股份宣布接到中兆投资管理有限公司(下称“中兆投资”)通知,后者已买入银座股份2600.33万股,占前者总股本的5%,触及举牌“红线”。据悉,中兆投资为茂业国际(00848.HK)全资子公司,黄茂如为中兆投资实际控制人。

“茂业系”的大肆闯入,旋即引起了鲁商集团的警觉。“虽然24日上午银座股份强势封涨停,但山东世贸中心仍以涨停价从大宗交易市场上接货,增持的迫切心情可见一斑。

“举牌达人”茂业系已手握成商集团(600828)、茂业物流(000889)和*ST商城(600306)3家上市公司的控股权,另外还持有大商股份(600694)5%股权。“但对于银座股份而言,若想复制‘举牌进而控股’的路径,茂业系恐难遂愿。”

“并购狂人”再扩张

在银座股份的股东帮里,中央商场(600280)实际控制人祝义材前脚刚走,最爱举牌商业股的富豪黄茂如便后脚跟来。

公告称,中兆投资从11月26日至12月23日期间,20个交易日内买入了银座股份5%的股份。简式权益变动报告书显示,中兆投资是出于看好银座股份发展前景,在未来12个月内不排除在合适的市场时机下继续增持。

在王政看来,黄茂如突然举牌,一方面是因为银座股份估值较低,另一方面公司第一大股东持股比例相对不高。银座股份三季报显示,控股股东鲁商集团仅直接持有银座股份24.49%股权。对此,招商证券分析师杨夏也表示,就银座股份自身条件而言,公司本身已具备较强的并购价值。由于公司大股东股权比例相对分散,加上公司市销率是行业内最低的两家公司之一,成为并购标的一点也不奇怪。

随着茂业系将触角伸向山东本地零售巨头,黄茂如的资本版图再度扩张。举牌A股商业类上市公司,对茂业系而言并非首次。茂业系旗下公司2008年曾17天内相继举牌深国商(000056)、*ST商城和茂业物流3家上市公司,并掀起股权争夺战,将目标瞄准控股权。最终,“并购狂人”黄茂如除退出深国商外,其余两家均得偿所愿。

从这些标的看,大都是大股东持股比例较小,兼有商业地产和商业百货的区域性商业龙头,银座股份也符合这一特征。截至2013年底,银座股份旗下拥有门店近百家,覆盖山东省12个市和河北省石家庄、保定;另外,受托管理的银座商城股份有限公司旗下所有非上市商品零售门店44家。收入结构上以商业为主,同时伴有少量地产开发收入。今年前3季度,银座股份实现营业收入103.58亿元,同比下滑1.26%;实现净利润1.98亿元,同比增长1.47%。

增持潜伏“阳谋”

11月26日-12月23日,银座股份股价最低价为8.19元,最高价为9.55元。因此,中兆投资此番增持耗资约在2.13亿-2.48亿元。

从茂业系过往的增持路径来看,其多数时候都是先逐步增持潜伏,然后选择合适时机登上控股股东宝座。在此背景下,茂业系举牌银座股份是股权投资抑或存有其他目的,留下的想象空间颇大。茂业系此次通过产业资本增持的方式表明了对公司价值底部的判断。伴随资金压力减弱,财务费用下降,未来银座股份业绩有望继续改善。而茂业系的增持,或引发低估零售板块价值重估。

此外,银座股份大股东鲁商集团存在混合所有制改革的预期,集团零售、电商、金融等资产亦存在注入上市公司的预期。茂业系若参与其中,有望更大程度上参与银座股份的管理;即使不参与,亦可坐享国资改革带来的公司经营绩效改善、股价上涨等红利。

事实上,近期A股市场各路资本举牌增持频上演,无论是出于财务投资考量的金融资本,还是侧重于拓展业务完善产业链的产业资本,瞄准的目标公司多涉及整合转型预期并蕴藏升值潜力的线下资源。

力避控制权旁落

“鲁商集团在山东商界有着极强的控制力和影响力,银座股份在省内占据商业龙头地位,对鲁商集团而言举足轻重。茂业系日后大幅提升股权比例、威胁国资控股地位的难度较大。”

从持股情况看,在鲁商集团本次增持前,鲁商集团及其关联单位(银座商城和鲁商物产等)合计持有公司股份1.81亿股,占公司总股本的34.83%。其中,鲁商集团直接持有24.49%股权,间接持有10.34%股权。本次增持后,鲁商集团及其关联单位合计持有银座股份的股权比例为35.98%,超过了三分之一的关键线(根据相关法律规定,一般公司重大决策需三分之二以上股东通过,因而控制三分之一股权是非常关键的分水岭)。而鲁商集团不排除在未来6个月内以自身名义或通过一致行动人继续增持公司股份。

此外,银座股份第五大股东为山东省巨能投资有限公司,目前持股3.45%。而导报记者查阅工商注册资料发现,该公司股东为山东省国有资产投资控股有限公司,和鲁商集团一样,该公司同样由山东省国资委控制。因此,茂业系想要穿越鲁商集团的重重“围堵”抢夺控制权,无疑困难重重。

目前,鲁商集团在银座股份之外仍拥有庞大的零售业资产,而银座股份为其未来整合其所控制的商业零售业务资源的惟一主体。根据鲁商集团此前出具的承诺,其控股的银座商城股份公司旗下原有及未来新增零售门店自2013年由银座股份托管3年,在托管期内或托管期结束后两年内,将所控制的银座股份外符合条件的商业零售业务全部纳入上市公司。鲁商集团凭借资产注入亦可大幅提高持股比例,从而避免控股权旁落。

---------------------------------------------------
我有一种信仰,事不怕难,勇往直前,敢于担当,
回顶部

  快速回复 高级回复
用户名:   密码:   [注册]
[Ctrl+Enter直接提交帖子]  



网站简介 | 联系我们 | 法律声明

ICP证:浙B2-20070104