主题：门店价值重估，苏宁要做风口上的那头猪

在京东入股永辉、阿里入股苏宁后，资本市场对于商贸零售板块进行了疯狂的追捧，十几家商业连锁股票接连封上涨停板，传统零售价值重估由NAV 转向大数据估值的盛宴正式掀起。在资本市场狂热的同时，传统零售企业几乎未对这股热潮进行呼应，而是选择视而不见。苏宁——这次选择站在风口上，欲成为那头最拉风的猪。

传统零售出现了一波寒流,不少传统零售企业顿感身体不适。由此带来资本市场对于传统零售门店渠道估值的不断下行,只能以物业价值对其进行重估。线下零售企业为了对抗电商冲击，则以Offline to Online 的O2O形式进行对抗,却无法形成规模效应和支付闭环,在被动触网中四面碰壁。此时，电商也在经历增速放缓的局面，急需寻找新的突破。

亚马逊的大数据则在近几年风起云涌，股价更是从5美元飙升到580美元。大数据时代的来临，不论电商、还是实体都不得不面临新的转型。实体门店则拥有大量最真实准确的数据源，被电商们趋之若鹜。在京东及阿里们意识到实体门店资源的重要性时，一轮门店抢购潮正在悄然兴起。

根据美国经济学家伦纳德·纳卡穆拉的研究发现，所有商业公司的无形资产总和估价高达8万亿美元，相当于德国、法国和意大利三国GDP的总和。但这些无形资产都没有在公司财务报表中表现出来，处于长期被忽视的状态。现在不论美国KROGER、还是日本乐天集团等都开始成立专门的事业部对数据进行开发利用。像KROGER去年利用大数据的获利已经超过1亿美元。

国内商业连锁对于会员数据的开发仍处于原始阶段，甚至视而不见。使得商业公司拥有的大量数据处于零估值状态。当然也有个别企业开始尝试会员制商店，对会员数据进行开发。

物美集团首家会员店在京开业，试图打破山姆大叔独大的局面。会员店拥有坪效高，销售量等特点。山姆大叔的店每家可以做十几个亿，最多可以做到20亿。在山姆大叔的会员店里，可以根据会员的需要贩售无人机，也可以提供你晚上做饭所需的成品、半成品。通过对数据的分析以及客户的需求，会员店可以满足消费者尽可能多的需求。会员店对于现有的大卖场、标超、便利店客群进行再次分割出中高端群体。对于迷茫期的零售业无疑是一次充满极大诱惑的机会。永辉、华润万家等巨头都有意进入会员制市场。但会员店对于物业及管理水平要求相对较高，也使得会员制的扩张步伐不会太快。物美集团首店物业是吃下东方家园的物业，为了快速扩张，物美集团去年底以13.6亿的代价拿下了百安居70%的股份，以便未来替换成物美尚佳会员店。

传统商业公司对于新生事物反应较慢，需要看到成功案例才会大规模跟进。门店价值发现的机遇必然被具有国际视野的公司所抓住。中国商业物业的持续爆发顶多也就剩5、6年时间，爆发期过后，可能每个乡镇都有自己的综合体项目。现有的大型商业签约周期基本上是10-20年，且拥有优先续约权。现在拓展方又处于强势状态，一旦错过这个时间窗口，就算有钱也没地方开店;愿意让你开的店，你又会基本看不上。

时间窗口关闭后，现有的商业利益者很可能推动《大店法》的实行，以保护自己的既得利益。十几年前步步高的王填就提案要求实行《大店法》，当时的方案是限制地级市3000平商业，省会城市5000平商业，直辖市10000平商业的发展，以免对既有的利益体系造成冲击。现在很多人看来可能会觉得好笑，几千平也算大店。如果当年真的通过这么个法案，现在中国的落后程度不知道会是怎么样的。这几年《大店法》的声音几乎被压制，因为地产商的人大代表更多，根本不可能通过。但是5、6年后，整个商业地产都布局完成后，限制商业过多的声音一定会越来越强势。你想开店就没有现在这么容易了。

上市公司的好处就是可以更好借助资本的力量来完成自己的构想。苏宁在借力阿里的资本后，当别人还在犹豫市场风险时，已经开始展开全方位的抢点大战。万达是商业地产扩张最疯狂的企业，与万达进行战略合作等于建立起屏障，使得第三方无法分享万达扩张的带来的红利。尽管入驻万达短期会带来亏损，但对于未来的预期收益，无疑是一件风险很小的事。