图片/厦门明发商业广场（来源：知乎）
联商快讯：1月18日，港股停牌逾4年的明发集团终于迎来复牌。当日收盘，明发集团股价报0.73港元/股，跌幅61.38%，市值43.26亿港元。
明发集团的停牌期始于2016年4月1日，由于刊发2015年年度业绩公告时，核数师（即罗兵咸永道会计师事务所）对明发集团2015年年度报告出具了“不发表意见”，核数师对明发集团的三项出售事项真实性存疑。
涉及的三个出售事项分别为：2014年明发集团以6.63亿元代价出售天津一家附属公司51%的股权；以1.89亿元向控股股东及其关系密切家庭成员出售8个物业单位；以及向一名分包商出售若干物业的使用权，涉及42组物业，总代价6.44亿元。
同时在2015年年报审核过程中，核数师发现明发集团2015年在现金付款和收款上分别有约9亿元和5.4亿元款项没有合法的书面证明。
对此，港交所要求明发集团对其独立会计师提出的问题进行调查，此后三年，明发集团进入了漫长的停牌期，股价定格在1.89 港元/股。而明发集团也一度延迟刊发集团的业绩和年报，外界对集团发展概况知之甚少。
资料显示，明发集团由黄焕明与弟弟黄庆祝于1994年在厦门创立，2009年11月，成立15年的明发集团在港交所成功上市，成为继世茂集团、宝龙地产、禹洲地产之后在港上市的又一家闽系房企。
2020年4月起，创始人黄氏兄弟陆续离开明发集团董事会。不过，黄氏兄弟虽然退出管理层，但黄焕明仍持股集团83.7%股权，为公司最终控制人。目前，明发集团董事会由职业经理人掌舵，林家礼接替黄焕明任明发集团董事会主席兼独立非执行董事；钟小明任执行董事兼首席执行官。
2016年股票停牌之后，明发集团不能在股票市场进行融资，不得不高息发债偿还旧债，因此资金问题始终不乐观。
尽管如此，明发集团仍在继续扩张，土储颇丰。
业绩报告显示，截至2020年6月30日，明发集团应占土地储备增加5.6%至约2250万平方米，共计133个项目，其中有30个未来发展项目。2250平方米土储中，安徽、江苏、福建的占比分别为36.8%、22.3%、10.4%，此外在北上深一线城市占比1.2%。
明发集团此前曾表示，集团土地储备足以应付未来7至8年的增长。或许这些土地储备能够让明发集团打一个漂亮的“翻身仗”。但从现有商业的运营情况来看，明发集团旗下并没有十分拿得出手的项目。发迹的首个商业项目厦门明发商业广场勉强算是一个。
据了解，厦门明发商业广场总体量约为40万方， 是国内市中心最大的SHOPPING MALL之一。但这个让明发集团名声大噪的商业体却存在致命的规划设计硬伤。
首先，项目建了3000多间独立店，如此数量规模的独立店在一个MALL里面，可以看出开发商完全从销售的理念出发，卖完即止，并不考虑长期经营。每个独立店都被分割成30-60平方米不等的店铺，面积小，总价低，有利于销售，但不利于招商。
其次，厦门明发商业广场的结构设计一言难尽，同心圆形布局，里外共4层，动线和主入口不明显，走道太多，分岔口多，如同迷宫，白天鲜有消费者光临，这也是项目备受诟病的地方。
在后来的规划设想中，厦门明发商业广场旨在成为辐射海西乃至华南地区的休闲娱乐航母、文化餐饮旗舰，目前来看，项目进驻的娱乐、餐饮商家也已占据了绝对优势。这里是许多厦门本地博主推荐的夜宵一条街所在地，还有一些宠物店、刺青美甲店和夜场酒吧，俨然成了一个鱼龙混杂的大型不夜城。
在业内看来，重新回归资本市场后，对于明发集团旗下那些奄奄一息的商业项目来说，或许是一个转机，其他只是考验的第一步。
