主题：张近东重回“一号位”，苏宁易购还有机会吗？

来源/联商专栏

撰文/和二

相较于老对手黄光裕“失落的十年”，张近东参与了中国电商对实体商业的变革，当下的苏宁易购也远好于国美的命悬一线，但即便如此，在长江后浪裹挟的夹击之下，苏宁事实上也很难说已经找到了新的未来之路。

2021年6月2日，苏宁易购发布公告，苏宁电器集团将持有的苏宁易购5.2亿股(占总股本的5.59%)转让给了江苏新新零售创新基金，转让价款总额为31.82亿元，同时江苏新新零售创新基金和张近东签订了回购协议，需要在2022年4月1日前支付回购价款。此后，2021年7月5日晚间，苏宁易购又连发多条公告，张近东及其一致行动人苏宁控股集团、苏宁电器集团将上市公司16.96%的股份转让给江苏新新零售创新基金二期(有限合伙)，股份转让价格均为人民币5.59元/股。

从那之后，苏宁易购的股权结构变成：张近东及其一致行动人苏宁控股集团，持股比例20.35%；淘宝中国是第二大股东，持股比例19.99%；江苏新新零售创新基金二期为新晋第三大股东，持股比例16.96%；第四大股东为江苏新新零售创新基金，持股比例5.59%。

2021年7月12日，张近东退出苏宁易购董事会，提名其子张康阳作为公司第七届董事会非独立董事候选人。当年张近东“退出江湖”之后，由阿里系的黄明端执掌苏宁易购董事长。如今，张近东再次回归经营一线了。

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张近东重出江湖

2023年4月，苏宁易购公告称，黄明端不再担任苏宁易购董事长，转任“名誉董事长”。作为张近东“嫡系”的任峻，接替黄明端出任董事长，并兼任总裁一职。事实上，在黄明端任董事长的时候，任峻就已经是总裁。可以想见的是，2021年江苏国资委旗下的新新零售创新基金虽然组织了一帮投资人带着钞票去拯救苏宁，但各位投资人“不存在一致行动人关系”，也就是说，他们并没有共同联合起来夺取苏宁易购的控制权。张近东虽然退出董事会，可以理解为只是象征性的“为前期的经营错误买单”。黄明端作为单枪匹马的外来人执掌苏宁易购，必然力不从心。

资料显示，任峻毕业于南京大学，早在1999 年，22岁的任峻就加入苏宁，担任过苏宁易购副总裁、董事会秘书。可以说是张近东的核心嫡系。任峻担任苏宁易购董事长，总裁，其实就是张近东在台前的“意志”代言人。

从去年开始，“退隐”一年左右的张近东开始走进公众视野。

2023年4月26日，张近东以苏宁集团董事长身份出现在上海，与海尔、海信、三星、创维、康佳等家电品牌商的核心高层会面；8月18日的“苏宁之夏”活动上，张近东以苏宁集团董事长的身份现身，带领一众员工打着拍子唱《苏宁之歌》。彼时，张近东左手边是苏宁易购董事长兼总裁任峻，右手边是苏宁置业总裁金明。另外还有苏宁易购高级副总裁侯恩龙，以及苏宁集团副董事长孙为民。他们四个人的共同点之一，是在苏宁任职都超过了二十年。

2024年元旦刚过，张近东对苏宁新的发展提出要求。1月2日，苏宁易购以“破立·进稳”为主题召开2024年度工作部署会，张近东要求全员，深耕零售专业能力，提升用户体验，全面重塑用户口碑。

张近东对苏宁易购2024年的新战略要求是加快三大业务深耕：一是聚焦线下市场，坚持开大店、开好店；二是加快进军城市空白市场，城乡结合、多赛道提高市场覆盖，形成立体式的门店网络，全年将新开超3000家门店；此外，苏宁易购还将加快转换电商业务发展模式，全面开放合作，深度链接并扎根各大流量平台，发挥供应链、物流售后等零售能力优势，实现快速拓展。在内部的人才选拔上，张近东要求加速推动干部年轻化、专业化，提升团队战斗力。2023年苏宁易购有32位85后担任总经理及以上职务，一批90后、95后进入总监梯队。

张近东在会上对苏宁全员喊话，“战斗的苏宁不允许任何一个人躺平，要以全员创业推动苏宁新一轮的发展。”“要持续坚定企业的调整能力和成长动力，在2024年面向行业和社会打出一场翻身仗。”

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张近东以什么身份掌控苏宁易购？

按照2021年6月份苏宁易购与江苏新新零售创新基金签署的回购协议，其关键条款是：张近东应于2022年4月1日前，向新零售基金支付全部回购价款。回购价款不低31.82亿元以及基准收益(按年化单利3.85%)之和，且每股股份的回购价格不低于回购日前一交易日上市公司股票收盘价90%。

据《证券之星》报道，2023年9月26日，有投资者问ST易购董秘，按规定张近东应该回购新零售基金5.2亿股，目前回购了多少？ST易购董秘的回答是：截至目前，公司未收到股东关于股份权益变动的相关文件资料。

也就是说，到目前为止，苏宁易购的股权结构跟2021年7月份的时候并无变化。从名义上来说，张近东也没有进入苏宁易购董事会。

苏宁易购的股权结构依然是，江苏新新零售创新基金+江苏新新零售创新基金二期背后的江苏省国资委合计持股：5.59%+16.96%=22.55%，为第一大股东；张近东及其一致行动人苏宁控股集团为第二大股东持股比例20.35%。

作为江苏的知名企业，江苏省国资委通过两个新新零售创新基金，合计向苏宁驰援了31.82亿+88.3亿=120.12亿。这笔巨资进入苏宁之后，江苏国资虽然成为最大的股东，但并不想获得苏宁易购的控制权，所以还是二股东的张近东说了算。而且到目前为止，张近东显然也拿不出三十多亿来回购创新基金一期投入的股权。

张近东如今重新介入对苏宁易购的经营管理，其喊话的身份，依然只是苏宁集团董事长，而不是苏宁易购的任何管理者。

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苏宁易购依然很难

在张近东的关键词中“聚焦核心能力建设，做擅长的事”可能是对过去疯狂扩张的“战略掉头”。在庞大的“苏宁系”中，上市公司苏宁易购是其最重要的资产，但苏宁系曾拥有商业、地产、投资、金融、文创五大产业。资金链断裂后，苏宁选择收缩，砍掉了高举高打的烧钱项目，强调回归零售主业。苏宁易购作为全品类的线上电商，在阿里、京东以及拼多多的阴影之下，即使回归零售主业，苏宁易购如何在夹缝中生存？

数据显示，2023年前三季度，苏宁易购实现营业收入486.57亿元，同比减少12.39%；实现归属于上市公司股东的净亏损28.54亿元，每股收益为-0.29元，亏损有所收窄42.64%。

对于当季亏损的情况，苏宁易购称按照既定的家乐福中国业务瘦身调整计划推进实施，推进店面关闭调整，带来销售收入同比大幅下降，闭店相关的一次性赔偿支出金额增加，同时包括做商誉减值准备，带来了家乐福中国归母净利润亏损。

2022年底时，苏宁的自营门店还有1641家，截止2023年三季度末，苏宁的自营门店下滑至1353家，关店近300家。

同花顺iFinD数据显示，2019年该公司的营收达到历史高点2692.29亿元，此后逐年下滑。其中2020年至2023年前三季度分别为2522.96亿元、1389.04亿元、713.74亿元和486.57亿元。

截至2023年三季度，苏宁易购的资产负债率为90.88%，负债总规模为1187.98亿元。而截至报告期末，货币资金仅为151亿元，对应的短期借款却高达315亿元。

2024新年伊始，ST易购在股市上表现倒是有所增长，截止1月6日，ST易购股价1.87元/股，总市值167.58亿。

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苏宁易购的机会可能在线下

随着线上流量见顶，线下实体消费正不断回归。作为老牌的线下3C家电零售王者，苏宁未来的机会，应该在于线下。事实上，张近东也已经充分意识到这一点，提出要“开大店，开好店”。对苏宁易购来说，线上线下都应该重新高度聚焦其核心优势的“家电零售”，并且要深度打通线上线下一体化的协同发展，让线上为线下赋能。

在围绕家电以及数码电子品类上，苏宁需要聚焦更加智能型的新产品品类，比如新型家用智能设备、智能电器(比如智能机器人)等等，苏宁需要在这样的品类方向上做大做强，弱化自己并不擅长的日常百货品类。另外，线下零售场景的创新，营销方式的创新也至关重要，门店能否带来新的体验，营销策略能否具有网红化思维，如何提高与年轻消费人群的互动，引发参与，是线下门店吸引流量的关键。