主题：一季度赚了2亿多，赛力斯能高枕无忧？

来源/TMT星球

作者/黄燕华

过去四年间，被外界质疑失去“灵魂”的赛力斯所面临的经营压力属实不小。

根据财报，2020-2023年赛力斯净亏损分别为17.29亿元、18.24亿元、38.32亿元和24.50亿元。换言之，赛力斯四年共亏掉了98.35亿元。

连续多年的亏损也确实让外界替赛力斯捏一把冷汗。然而，赛力斯今年一季度却意外实现了净利润转正，结束了连续四年亏损的态势。

在新能源汽车厂商普遍亏损的情况下，赛力斯缘何能于今年一季度实现扭亏？面对竞争愈发残酷的新能源汽车市场，赛力斯的盈利是否可持续？以及历经八年新能源探索，赛力斯还有哪些“硬骨头”要啃？

01

一季度净赚超2亿

赛力斯终于盈利了。

最新财报显示，2024年第一季度赛力斯净利润2.20亿元，而上年同期这一数值为-6.25亿元。

之所以说赛力斯“终于盈利”是因为其过去四年一直都处于亏损状态。根据赛力斯往期财报，2020-2023年该公司的净利润分别为-17.29亿元、-18.24亿元、-38.32亿元和-24.50亿元。

那么，赛力斯为何能在今年一季度扭亏为盈？

「TMT星球」认为，原因主要有二：一方面跟赛力斯新能源汽车销量暴增有关。根据赛力斯公布的产销快报，2024年第一季度该公司新能源汽车累计销量达94825辆，同比增长374.77%。

而新能源汽车销量的大增，推动了赛力斯营收的猛涨。财报显示，2024年第一季度赛力斯营收265.61亿元，较上年同期的50.91亿元增长421.76%。

另一方面，得益于赛力斯费用率的下降。根据财报，2023年第一季度赛力斯的四费（销售费用 管理费用 研发费用 财务费用）为15.04亿元，占当期总营收的比重达29.54%；而2024年第一季度赛力斯的四费达48.11亿元，占当期总营收的比重已降至20%以内，为18.11%。

赛力斯营收的上涨，叠加费用率的下降，最终增厚了这家公司的利润空间。

02

盈利可持续？

无论如何，赛力斯今年一季度扭亏为盈值得肯定，只是，这样的盈利可持续？

「TMT星球」就这一疑问联系了赛力斯相关人士并向官方发去了交流函，但截至发稿未获回复。

在「TMT星球」看来，赛力斯盈利难持续。如前文所述，赛力斯盈利得益于其新能源汽车销量的上涨，更准确来说是问界汽车的热销。

公开信息显示，2024年1月，问界全系交付新车32973辆，其中24天单日交付破千，首次成为中国市场新势力品牌月销量冠军；

2月，问界全系交付新车21142辆，其中，问界新M7单月交付18479辆，累计交付超10万辆，问界M7累计大定突破15万辆，领跑中国市场新势力单车型月销量榜第一，创造中国汽车品牌单车型销量新纪录；

3月，问界全系交付新车31727辆，其中，问界新M7单月交付新车24598辆，销量持续稳健增长，上市累计交付量超12万辆，问界M9单月交付新车6243辆，稳居中国新势力50万元以上车型销量第一。

众所周知，问界系列产品以智能驾驶作为主要的卖点。但智驾显然不是问界的专属，比亚迪、奇瑞、小鹏、蔚来、理想、零跑、极氪、极越、阿维塔、极狐等诸多车企均已加码，这意味着看重智驾的消费者们有更多的选择。

而且，高阶智驾将逐渐向中低端车型普及。在今年北京车展上，小鹏汽车公布了全新品牌MONA，将于6月推出，其使命是将高阶智能驾驶功能下放到10万~15万元级别的车型。

而最近上市的海狮07EV搭载了比亚迪自研的“天神之眼”高阶智驾系统，支持高快领航等多项智驾功能。显然，入手搭载智驾的汽车的门槛在变低，价格无明显优势的问界汽车能否持续受到众多消费者的青睐存疑。

03

无法回避的挑战

除了盈利难持续以外，赛力斯也面临应收账款增加的风险。根据财报，2020年末赛力斯的应收账款仅为6.72亿元，到了2024年3月末，这一数值已飙升至24.66亿元。

换句话说，3年零3个月的时间，赛力斯的应收账款增加了17.94亿元。

需知，应收账款增加意味着赛力斯的资金回收较慢，会增加公司的财务风险，且若无法收回应收账款，将被作为坏账处理。

此外，赛力斯的资产负债率依然偏高。财报显示，2021年末至2024年3月末，赛力斯的资产负债率分别为75.14%、75.73%、77.74%和81.52%，呈逐年上升的态势，且均超过公认的资产负债率适宜水平（40%-60%）。

资产负债率过高，意味着企业偿债能力较弱，存在较大的财务风险。如何降低资产负债率成为赛力斯不得不面对和解决的一道难题。

还有就是，赛力斯因自身技术积累和品牌知名度等相对较弱，导致问界汽车的销售过于依赖华为。换言之，不少消费者是冲着华为才买问界汽车的。

但随着华为与奇瑞合作的智界上市交付，以及与北汽合作的享界亮相，赛力斯问界不再是华为智选车的“独宠”。

尽管赛力斯意识到了高度依赖华为的风险，其于2023年3月推出了新能源汽车品牌“蓝电”。但因车型竞争力有限，市场反响平平，一定程度上也说明了赛力斯独立造血能力不足。

一旦华为因某些原因单方面终止合作，问界系列产品能否继续热销存疑，这对赛力斯正常经营或造成重大不利影响。

04

结语

问界的崛起为赛力斯转型带来了希望，前者产品的持续畅销让后者今年一季度实现了扭亏。

但抱上华为的大腿，绝不意味着赛力斯就可以高枕无忧。赛力斯要真正实现转型成功，其还需要更加深入地洞察市场需求，并对既有产品持续优化升级，以及不断加强品牌建设。

唯有这样，赛力斯才有望在未来的市场竞争中胜出。

*文中题图来自：AITO 汽车官网。