主题：永辉超市的市场竞争力是在加强的

　　中广网北京1月19日消息 据经济之声《交易实况》报道，山西证券零售行业分析师樊慧远下午做客《交易实况》，为大家解读零售行业投资机会，樊慧远认为永辉超市的竞争力实际上在加强。

　　主持人：我们再来看另外一家上市公司永辉超市，它拥有优异的供应链，整合和经营管理能力，同时门店也是快速扩张，规模高速发展，我们看到永辉超市近期也是比较抗跌，今日发布的业绩预增公告，预计2011年归属母公司净利润同比增长50％以上，股价表现不是太给力，是不是估值过高呢？

　　樊慧远：永辉首先他的经营模式在中国的零售业里面是比较独特的，我先给大家做一个简单介绍，他公司新开的门店的培育期大约在4个月左右，而公司刚渡过培育期的新门店同比增速比较快，可以达到30％以上，那么公司的成长期门店也就是渡过培育期之后三年内，净利润增速可以达到35％以上，而成熟期的门店就是开业四到六年左右，它的净利润增速可以平均在15％以上，那么衰退期的门店就是开业六年之后，它的净利润增速平均会在5％-6％，而公司新开门店的平均建设期为2到3个月，新店的开盘费大约为100-300万元，因为受益于食品类CPI的高企，公司今年全年的同年增速我们预计大概会保持在15％以上。如果CPI增速2012年全年能够保持在3％以上的话，那么公司2012年的收入增速可以保持在10％以上，我们可以看出永辉超市的经营能力在超市行业中应该说是非常好的。

　　那么大家可以看到它的外延扩张速度也非常快，领跑行业，那么截止到2011年12月31日，随着六家门店的集中开业，永辉超市2011年新开门店数量达到了49家，基本完成了年度新开50家门店这样一个计划。那么公司开业门店总数达到了204家，比2010年净增了48家，公司在2011年扩展了天津、河北、江苏、河南、黑龙江、吉林、辽宁等区域，实现了以开业门店覆盖12个省、直辖市的这样一个布局，此外，在公司在广东、四川、浙江、山西四省也有签约门店，另外公司尚有已签约未的门店大概是104家左右。

　　近年来公司每年新开的门店都超过40家，预计未来仍将保持每年40-50家新门店这样的一个扩张速度，预计至2014到2015年，公司整体的营收规模将会达到400-500亿元，营业面积也会扩张到约400万平方米左右，总门店数将会超过300家，公司在新区域扩张将采用一店定江山这种大店开拓策略，迅速占领市场，做大规模，公司还计划将福州、重庆做成销售超百亿的大区，接着依次是北京、安徽，此外，公司还计划适当提升自有物业的比例，目前自有物业的比例大约预计是3％左右，未来有可能会提升到10％。

　　主持人：我们看到这两天永辉超市的股价下跌得是比较多的，今日也是下跌4.55％，对于未来前景有什么样的分析？

　　樊慧远：未来我认为公司在基本面经营方面的问题应该不大，因为它的毛利率还有小幅的上涨空间，这个作为一个超市企业也是非常难能可贵的，毛利率它可以通过以下渠道获得提升，第一个就是提高食品、用品类商品的品质和服装类定制包销的比重来提高商品销售毛利率，第二点是随着销售规模的扩大，公司对于食品、用品类供应商的溢价能力提升，从而也可能会提升毛利率，第三点就是公司生鲜类商品的管理进一步精细化，这样的话可以提高生鲜类商品的经营毛利率，第四点是单店面积提升带来的高毛利销售品类占比提升，从而使得综合毛利率提升，第五个是他出租部分的租金提升，还可能来自于就是物流中心建成后，提升同采和自有配送比例。

　　再一个公司的配送网络也将成为他的有力支撑，公司福建物流中心的建设已经基本完成，2011年7月份已经交出使用，北京批发物流配送体系的建设工作也已经完成，而福建及北京的物流加工中心的投入使用将为门店的营运及扩展提供强有力的后台支撑，这样会提高门店的竞争力。重庆西部的物流一期面积350亩，物流项目和安徽华东商贸物流园300亩的物流项目也在加快建设，预计将于今年建成，而彭州的募投项目就是农产品加工配送中心，它是集展示中心、采购中心于一体的，这个项目也已经完工，物流库进入了单体设计阶段，预计将在成都门店正式开出后投入使用。随着物流中心逐渐建成投入使用，公司将由目前的区域采购方式逐渐向全国同采过渡，采购成本还有降低的空间，通过以上这些我们可以看到其实永辉超市的市场竞争力是在加强的我认为。