两大股东的争斗再现白热化。应中国证监会要求，鄂武商A(000501.SZ)大股东武汉商联集团(以下简称“武商联”)将在2011年8月解决同业竞争问题。这意味着武商联8月必须推出重组方案并启动重组。
7月4日，鄂武商二股东浙江银泰投资在其官方网站发出一封矛头直指武商联的《致鄂武商全体股东之公开信》，将暗战已久的鄂武商控制权争夺彻底公开化。
7月5日，银泰百货CEO、鄂武商董事陈晓东对记者表示，“作为二股东，银泰在鄂武商控制权争夺上一直保持隐忍的姿态，发公开信的目的是能够与武商联建立一个公平、公正、透明的沟通机制，让股东的发言权、知情权受到保护。”他表示，银泰举牌鄂武商是因为大股东武商联在解决同业竞争上没有作为，所以银泰通过增持股票来主导这个事情。
而一位接近武商联的知情人士告诉记者，由于银泰系步步紧逼，武商联会先重组武汉中商、中百集团来解决同业竞争，鄂武商将不参与此次重组。
口水战白热化
银泰公开信的发布，让两大股东之间的控制权争夺彻底公开化。
陈晓东表示，发出这封公开信的直接原因是，6月28日，在鄂武商的年度股东大会上银泰系受到了不公正的、无理的待遇。
一位参加股东大会的机构人士告诉记者，“股东大会戒备森严，而且我感觉双方的关系也已经到了白热化的程度。” 鄂武商A董事长刘江超拒绝回答关于两大股东争夺股权的问题。当众人转向陈晓东问有关情况时，刘江超当场予以了阻止，并表示“他在这里不能回答你的问题”。
而银泰在公开信里称，银泰遭受不公平待遇已非一日。在2004年应武汉市政府邀请投资鄂武商不久就“被要求”不能做第一大股东。同时陈晓东认为，银泰拥有的董事席位与股份比例是不相称的，同时在公司运作中没有话语权。
在今年3月底至4月中旬，银泰三次在二级市场上增持鄂武商股份成为大股东，但每次都被武商联以“与其他股东签署一致行动人协议”的方式反超。几轮股权争夺战下来，武商联与银泰都成为“被告”，口水战持续升级。
5月18日，作为武商联的一致行动人、鄂武商A股东之一的武汉开发投资有限公司向武汉市江汉区人民法院提起诉讼，认为浙江银泰是外商独资的投资性公司，在未经批准的情况下，直接通过二级市场增持鄂武商A股票的行为，违反了国家的相关规定。
而在6月16日，银泰则在浙江省杭州市下城区人民法院提起诉讼，武商联、刘江超、武汉阿华美制衣有限公司等成为被告，理由是涉嫌在“一致行动人协议”中制作虚假文件、严重违反上市公司信息披露准则等。
7月5日，鄂武商以公告形式，回应了浙江银泰6月17日在杭州提起的诉讼。
对此，法制盛邦律师事务所公司法律师吴昊认为，这更多是一场口水战。“鄂武商公告的关于一致行动人相关情况核查意见的法律意见书在一定程度上存在瑕疵，武汉市住宅统建办公室注销后不能以其名义与武商联签署战略合作协议，但由于该股权性质为国有股，当地国资委有权划拨给武汉地产开发投资集团有限公司(统建办注销时，武汉地产继承了它的债权债务)，所以若以武汉地产的名义重新与武商联签署战略协议，并不影响武商联及其一致行动持有的股权。”
争夺重组主导权
控制权争夺的背后，实质是谁来主导鄂武商的重组以解决“同业竞争”的问题。
银泰从未透露从今年3月底开始举牌鄂武商的真实目的。陈晓东告诉记者，在2007年武商联成立时向中国证监会上报的有关方案中明确承诺，在3年内逐步整合三家上市公司，消除同业竞争。“去年，3年承诺期限到后，武商联作为鄂武商大股东一直没有拿出重组方案，我们就与武商联协商，希望由银泰来主导鄂武商的重组，消除同业竞争，所以今年3月底银泰开始增持鄂武商股票。”
公开资料显示，武商联旗下共有三家上市公司，鄂武商A、中百集团(000759.SZ)、武汉中商(000785.SZ)。虽然三家公司的主业各有侧重，但在百货业务和超市业态中，存在诸多的同业竞争。
鄂武商存在的同业竞争主要体现在两方面：一是鄂武商与同属大股东武商联旗下的中百集团、武汉中商之间的同质化竞争;二是鄂武商与二股东银泰在武汉、湖北二三线市场的百货业态存在竞争。
6月8日，鄂武商公告中止重大重组并复牌，原因是重组方案中涉及的相关利益复杂，相关方面无法达成共识。上述接近武商联的知情人士表示，关键还是与银泰方面没有达成共识，而鄂武商后期能否参与重组，也要看双方是否能达成妥协的重组方案。
“证监会要求武商联解决同业竞争的时间延期到今年8月份，目前武汉市政府组织国资委相关部门正在制定方案，大方案应该已经出来，可能还有些细节没有敲定。”上述接近武商联的知情人士说，中百集团与武汉中商的重组方案可能会在8月份出来，而鄂武商暂时不在其中。
“我们持有鄂武商A股权已经5年，一直没有任何动作。其实，今年3月份的增持，就是希望看到鄂武商A的重组。但最后重组还是没有成行。”银泰内部一位人士告诉记者。
“肥肉”鄂武商
“鄂武商A所在的地段具有不可复制性。因此，像银泰系这类的民营企业打算在华中地区有所作为，争夺不可避免。”深圳太和价值有限公司投资总监王亮说。
而银泰系上述内部人士在接受记者采访时也表示，当时控制鄂武商A 20%多的股权，也是出于进入湖北市场的考虑。
上述参与股东大会的机构人士则称，“鄂武商无论到双方谁的手里，都是一块‘肥肉’，因此争夺肯定会继续的。”而即将在9月份开业的鄂武商摩尔城项目将成为中部地区的店王，据该机构预测，凭借摩尔城的地理位置和运作模式，将在一年之内实现盈利。
而银泰作为二股东对鄂武商的盈利水平一直不太满意。以鄂武商和银泰百货2010年的财报为例，当年，鄂武商A实现营业总收入105.4亿元，同比增长32.7%，税后利润为2.94亿元，同比增长23.5%;而在港上市的银泰百货，销售额87.4亿元，同比增长36.3%，净利润却高达6.9亿元，同比增长47.9%。所以银泰一直希望由自己主导鄂武商的发展。
但银泰系面临着一个重要的问题是，要超过武商联和其一致行动人，如果继续增持鄂武商A，一旦超过30%，那么很可能就会触及要约收购。
“未来无论哪一方触及要约收购，其付出的代价均会不菲。”上述参与股东大会的机构人士表示。
“另外，鄂武商还有释放利润的空间。未来如果银泰系打算继续收购股权的话，不排除武商联及其一致行动人在半年报之前释放利好，拉高股价。”上述机构人士称。
银泰系内部人士则向记者表示，“5年我们都过来了，还可以等待时机。”而上述所提及的武汉开发投资有限公司的相关人士表示，银泰系可能还会有新的动作。
（来源：中国经营报 作者：张玉香 徐春梅）
