保壳压力俱增下的ST国商近日动作频频。9月25日，该公司旗下核心项目的皇庭广场终于迎来主力百货店，宣布意大利奢侈百货品牌COSCIA即将进驻。
这一空缺此前一直是皇庭广场招商进展中的硬伤，因而其开业也一拖再拖。至此，整个皇庭广场项目已经完成总出租面积约80%的招商工作，作为主力店， COSCIA完成装修时，将为皇庭广场开业日。而商场开业后，面临退市危险的*ST国商则保壳有望。
引进COSCIA
公开信息显示，COSCIA百货成立于1961年，是意大利的高端奢侈品百货世家，目前在全球拥有18家百货门店，与超过300家奢侈品品牌公司合作，是国际一线品牌的最高级别销售商。
此次签约皇庭广场，将成其进驻中国的第一站。规划约6400余平米的建筑面积上，计划一站式引进11个以上全球一线的奢侈品牌，成为深圳继华润万象城之后的另一个奢侈品集聚地。
皇庭广场即原深国商旗下的晶岛项目，原计划2003年1月动工，2007年开业，由该公司旗下控股子公司融发公司持有60%的权益。
但晶岛项目实际启动始于2005年，于2009年完成主体结构部分。当时，深圳茂业系通过二级市场举牌进入深国商，股权比例直逼第一大股东，深国商一度陷入控制权争夺战中。
2010年，晶岛项目基建合作方、潮汕商人郑康豪拥有的皇庭集团接力深国商大股东之位，开始主导整体装修招商工作。但近年来*ST国商多次承诺的开业日期，均未兑现。
融发商业管理公司总经理王海歌表示，皇庭广场从装修到招商皆定位一线高端购物中心，因此耗时较长。
保壳倒计时
皇庭广场的开业对于持其股份60%的*ST国商而言，乃“救命稻草”。若今年不能扭亏为盈，*ST国商将被退市。
今年年初以来，投资者发起保壳行动。频频有投资者建议，将公司投资性房地产后续计量由成本模式改为公允价值计量模式。
7月2日，*ST国商股东大会通过上述会计准则变更的议案。这使得*ST国商公司核心资产价值猛增。若采用公允价值计量投资性房地产，根据深圳市德正信资产评估有限公司的评估意见，在假设皇庭广场在2012年年内开业达到运营状态前提下，其截至2012年3月31日的公允价值为59.70亿元。
而*ST国商2012年净资产为-8388.81万元。根据*ST国商的估计，一旦皇庭广场项目完成装修并投入运营，预计将增加公司2012年度净利润33.15亿元，增加归属于母公司净利润19.89亿元。该项目无疑将成为*ST国商保壳的利器。
但*ST国商7月份的一份公告称，今年上半年，皇庭广场并未达到公允条件。根据相关的规定，公允价值会计准则是用来计量出租或是等待增值的物业、可以作为投资性的房地产项目，如果皇庭国商购物广场在今年达不到一定的商家开业比例，就不适用于公允价值变动会计准则。
因此，项目的尽快开业，被视为*ST国商保壳的最后出路。不过，也有市场分析认为，依靠会计准则变更方式来保壳只是权宜之计，并不能有效增加公司价值。
(来源： 21世纪经济报道)
