与很多公司携大量优质资产闯关IPO不同的是，青岛利群百货集团股份有限公司近年来吸收了大量不良资产，欲借资本市场上演瞒天过海之计，其中蕴含的风险可想而知。
对此，利群百货自己也有一定的心理准备，该公司在提示风险时称，“未来几年，如果由于宏观经济等原因导致行业和市场发生重大不利变化，使公司不能保持收入和利润与折旧摊销的同步增长，则公司的净利润可能会有下滑的风险，甚至存在上市当年营业利润较上年下降50％以上的风险”。
批量收购资不抵债公司
2007年和2011年，利群百货连续收购了威海购物广场等28家公司的股权，和讯网发现，其中很多公司已经资不抵债，但利群百货依然给出了不错的收购价格。
和讯网查询发现，利群百货2011年收购东营瑞泰购物广场时已经资不抵债，但仍然以868万元收购其83％的股权，该广场2010年亏损719万元，收购之后亏损规模持续扩大，2012年亏损986万元，2013年亏损1474万元。
利群百货收购诸城购物广场也是如此，2011年已严重资不抵债的诸城购物广场以1100万元出售100％股权，该广场2010年亏损1169万元，2012年亏损207万元，2013年亏损573万元。
利群百货2011年以1942万元收购胶州购物广场78％股权，该广场同样已资不抵债，收购前的2010年该广场亏损1497万元，到2012年仍亏损690万元，2013年亏损377万元。
利群百货2011年以500万元收购前海购物广场时，该广场仅亏损5172.17元，但到了2012年，亏损规模已达191万元，到2013年亏损更扩大至409万元。
同样的事情还发生在收购青岛电子商务公司上，这家2008年3月成立的公司一直状态不佳，到2010年已亏损212万元，利群百货收购后，2012年亏损78.6万元，2013年亏损185万元。
利群百货通过子公司福兴祥物流收购的瑞丽服饰同样如此，这家注册资本200万元的公司，到2010年已亏损306万元，利群百货将其变为二级子公司后，2012年亏损达461万元，2013年亏损427万元。
毛利率涉嫌造假
利群百货为了向投资者传递信心，通过对比5家上市公司的毛利率，来说明公司的盈利能力并不逊色。
其招股说明书第507页的图表（如下）显示，公司过去三年的毛利率水平与5家上市公司的平均水平比较接近。
与同行业上市公司的毛利率比较
但和讯网发现，就是这份与上市公司平均水平还有点距离的毛利率，其中也有不小的水分。
利群百货招股说明书第416页的图表（如下）显示，其2011、2012、2013年的毛利率分别为14.35%、15.44%、14.68%，该公司每年都几乎夸大了3%。
利群百货招股说明书第416页的图表
无视法院判决欠账不还
利群百货招股说明书显示，其持股99.21％的利群集团青岛百惠商厦股份有限公司有一些债务纠纷，虽然法院已判决多年，但利群百货一直没有履行还款义务。
2003年4月，青岛市商业总公司将所持有的三百惠商厦59.20％转让给利群集团，单位名称变更为利群集团青岛百惠商厦股份有限公司，2007年6月，利群集团及百惠商厦工会委员会将其持有的百惠商厦股权转让给利群百货。
1999年9月28日，中信实业银行与青岛汇丰珠宝行签订借款合同，青岛汇丰珠宝行向中信实业银行借款30万元，期限自1999年9月28日至2000年7月28日，三百惠商厦承担连带保证责任。合同到期后汇丰珠宝未履行还款义务，三百惠商厦也未履行担保还款义务，被中信实业银行诉至青岛市市南区人民法院，青岛市中级人民法院于2008年3月28日下达终审判决，判决青岛汇丰珠宝行偿还本金30万元和截至2004年9月20日止的利息88,170.00元，百惠商厦作为担保人承担连带责任。目前该案由青岛市市南区法院执行过程中。
2000年11月15日，三百惠商厦向青岛国货集团借款400万元，2001年9月青岛国货集团进行重大资产重组，对三百惠商厦债权也进行了重组，其中2,778,050.79元由青岛健特生物投资股份有限公司享有，后三百惠商厦偿还了20万元，其余款项未支付，被健特生物诉至青岛市中级人民法院。2004年8月24日青岛市中级人民法院下达民事判决书，判决百惠商厦偿还健特生物借款本金2,578,050.79元和案件受理费22,900元。2010年10月18日青岛市中级人民法院强制执行，划走利群集团账户中的224万元。后该案由山东省高级人民法院指定调至聊城市中级人民法院执行，目前该案由聊城市中级人民法院执行局执行过程中。
（和讯网 ）
