募资总额20亿 有望年底上市
万达院线成立于2005年，隶属于万达集团。张衡年/摄影
29日，万达电影院线有限公司首发审核获中国证监会发审委通过，这意味万达院线摘得了“中国院线第一股”的称号，若冲击成功有望在年底前上市。
隶属于万达集团的万达院线拟登陆深交所中小板，首次公开发行不超过6000万股，募资总额20亿元。上市后万达院线将加快扩张步伐，并为万达商业地产项目引来人气。
主要收入为票房和卖品
根据招股书，万达院线拟将首次公开发行不超过6000万股股票，预计募集资金总额20亿元。所募资金将用于影院建设项目及补充流动资金，项目预计总投资20亿元;若有不足，则不足部分由公司自筹解决。
如果按照发行上限来计算，万达院线每股价格或在33元左右，发行完成后，市值可能在187亿元左右。据此推算，王健林所持股票的市值将为112亿元，王思聪、王健林四兄弟也都将跻身亿万富翁。
万达院线成立于2005年，隶属于万达集团。截至2013年底，万达院线旗下有142家影院，银幕数为1247块。市场规模上，万达院线年度票房31.6亿元，市场占比14.5%。2013年，万达院线营收总额约为40.2亿元，净利润约6亿元。
万达院线招股书披露，电影票房和卖品是万达院线的主要业务收入，这两项业务毛利率分别为60.86%和70.31%。同时，近三年万达院线营收复合年均增长率达34.95%，由2011年的22.09亿元增长至2013年的40.23亿元。
万达院线介绍，其经营模式属于纯资产联结，影院直接投资兴建，影院资产归院线所有。而竞争对手上影股份旗下联和院线则是以签约加盟为主，旗下大部分影院和院线没有资产从属关系。
上市后将加快扩张步伐
在招股书中，万达院线还透露出了上市后将加快扩张步伐的意图。根据规划，2014年万达院线要完成新开设40家影城的目标，并实现营业收入48.3亿元。另外，万达院线计划在2016年底建成影院260家、银幕2300块，相当于将2013年底其影院和银幕的规模翻一番。
上市前夕，11月25日万达院线总经理曾茂军在一次论坛发言中阐释了万达院线的经营理念。曾茂军指出，对大多数做商业地产、购物中心的开发商而言，电影院带来的销售金额并不是最重要的，最重要的是为购物中心带来了更多的人流。“去年中国的电影院给所有的购物中心带来的人次超过6个亿，今年应该会超过8亿的观影人次，这是电影院对购物中心真正的价值，它是可以吸收客流的。”
其举例称，有数据显示，消费者到购物中心里面看电影已经是目的的第一位，但此目的却可以引发复合消费，几乎到电影院里看电影的人，超过50%的人会有餐饮的消费，超过40%的人会有到其他零售的消费。
同时，万达院线的预披露文件也显示，万达院线已开业的142家影院中，有83家影院接受关联方万达商业地产的房屋租赁服务，构成关联交易。
有市场人士就指出，因为万达电影院线与万达商业地产物业相辅相成，因此低租金成本亦成为其市场竞争的一大利器。数据显示，2011年至2013年，万达院线向万达商业地产支付的费用分别为0.94亿元、1.58亿元、2.22亿元，占营业总成本5%-7%。相比之下，2011年-2013年上影股份物业应付租金在应付款的金额占比就从2.54%上升到了10.59%。
不过，也有分析认为，当万达院线成功上市后，新建影院的租金水平必须要跟市场接轨，考虑到还有一些影院并非租用万达商业地产的物业资源，因此租金占票房的比例或许会有所提高，万达未来新建影院的盈利水平将面临挑战。
（上海商报 记者 徐志凤）
