中国证券网讯 百联股份与永辉超市于9日分别发布公告称，后者拟受让百联股份全资子公司上海百青投资有限公司所持有的联华超市21.17%股份（即237,029,400股），受让价格为3.92港元/股。根据联华超市目前的各大股东构成来看，此番一举掏出约9.29亿港元后，民企永辉超市将成为国企主导的联华超市第二大股东。
外界注意到，上海地区零售业航母级的百联集团麾下的联华超市乃是上海积攒了一二十年所形成的国企商业精品资产之一，如今在新一轮国企改革春风下，正率先步入混合所有制经营模式的大格局中，这对于上海国有资产在竞争性行业的保值增值与有序进退，以及永辉超市这样崛起中的异地民企在上海开放式环境下主动谋发展提供了一个样本案例。
受制国企体制与运营模式 联华超市业绩连年跳水
联华超市创始于1991年，曾是当年上海地区首家以发展连锁经营为特色的商超企业，主要有大型综合超市(大卖场)、超级市场和便利店三种业态，分别冠以“世纪联华”、“联华超市”和“快客便利”品牌。经过一二十年不断扩张，联华超市的经营足迹曾遍及境内一百多个城市，一度堪称为中国境内最大的超市连锁集团。但是，近些年来随着市场竞争愈演愈烈，联华超市综合经营成本不断上升，为此其不断收缩战线，目前主要布局于以上海为主的华东地区，而且外埠以加盟店居多。
据公司近三年来的公告显示，2012年度联华新开大型综合超市业态门店12家、超级市场业态门店共156家、便利店共226家，但当年联华超市也关闭了593家超市加盟店。截至2012年底，联华超市拥有以中小型超市为主的各类门店合计4698家，较2011年度末减少了452家。至2013年度，该公司新开门店数量依然少于关闭门店数，截至2013年底联华超市总门店数量下降为4530家，而且，联华超市旗下一些超市门店被迫关闭，便利店也开始出现亏损现象。据说这一态势在2014年度继续延续。
伴随着门店的收缩，联华超市经营业绩也随之逐步滑坡。联华超市业绩显著变脸始于2012年。该年度公司全年营业额约为289亿元，同比增长约5.33%，可净利润则同比下降45.7%。2013年度公司营业额约303亿元，同比增长4.8%，但净利润却大幅跳水达84.4%，仅为5295万元。今年1月下旬，联华超市发布了2014年度业绩预警公告，称公司净利润预计较2013年同期盈利明显下降，降幅约为30%至50%。
联华超市对于这些年来净利润大幅下降所解释的理由是，在零售业市场激烈竞争中，公司成本费用刚性增加，特别是人工成本和场租成本不断地刚性上扬。如2013年度联华超市人工及租赁费开支同比增加了2.8亿元，其中人工成本增加额占到了总成本增加额71.8%。
但是，业内人士认为，联华超市业绩连年跳水既有上述行业共同面临的客观不利因素，也有国企体制和机制制约所带来的内部滞后因素。和君咨询合伙人王洪波认为，大型国企背景给身处竞争行业的华联超市经营发展带来了一定的掣肘。他分析道，传统国企善于做资源整合，却不善于面对巨变中的市场环境和同业竞争，决策慢而掣肘多是一种通病，联华超市虽然在香港上市，但公司治理结构的改革并不彻底，而市场化程度也不高。他进一步指出，面对更加激烈的竞争时，国企如依然遵循路径依赖，难以实现突破创新，这种情况必然导致企业市场化经营调整不利而绩效差，业绩下滑也就难免了。
大股东探索变革路径 永辉意在蓝海竞合
针对联华超市的现状，作为公司实际控制人的百联集团和百联股份着手积极摸索变革路径。
在近年来上海国资国企深化改革的东风吹拂下，尤其随着上海《关于推进本市国有企业积极发展混合所有制经济的若干意见（试行）》等指导性政策的明朗化，百联集团在强调把握好创新转型与发展改革稳定关系的同时，正积极探索一条如何在市场化背景下有效地推动业务整合与资源集约，促进生产要素优化重组之路。因此，此番将华联超市部分股权授让给永辉超市之举，被外界视作身为上海地区零售商贸“航空母舰”的百联集团毅然放下身段长袖善舞，力图通过资本运作逐步吸纳外延式优质资产，为今后导入外部资源参与经营管理，推动麾下企业焕发生机求发展的一种新思路。
据了解，联华超市目前的第一大股东是百联股份，持股41.2%；位列其后的是百联集团，持股22.7%。如果此次股份转让成功的话,百联集团晋升为第一大股东，永辉超市将成为第二大股东，百联股份子公司则将退居第三（即持股20.03%）。未来单就股份数量而言，永辉超市与第一大股东仅差了1.53%，但百联系两者相加依然牢牢掌握绝对控股权。那么，永辉超市为何甘愿砸重金买个配角位置呢？
总部位于福州的永辉超市子2001年创立以来，历经十多年飞跃式发展，已经发展成为以零售业为龙头，以现代物流为支撑，以现代农业和食品工业为两翼，以实业开发为基础的大型集团企业。作为境内首批将生鲜农产品引进现代超市的流通企业之一，该公司被国家七部委誉为中国“农改超”推广的典范，是国家级“流通”及“农业产业化”双龙头企业，更是被百姓消费者誉为“民生超市、百姓永辉”。资料显示，永辉超市2014年度实现营业额逾367亿元，净利润8.51亿元，分别同比增长了20.38%和18.05%，成为境内连锁超市企业中经营业绩最为显赫的冠军。
据介绍，截止2014年末，永辉超市已在福建、重庆、北京等17个省市已开设了339家大中型连锁超市，均为直营店，经营面积逾400万平方米。但是，它在长三角区域的落子速度偏晚数量也偏少，如在江苏和浙江合计才开了约25家超市，而在上海地区眼下仅有3家大卖场。所以，永辉超市必须通过多种途径多种模式加快进入上海这一长三角的桥头堡市场。
年前，永辉超市已经开始有所尝试，即通过与上海国盛集团、上海蔬菜公司，以及鼎晖投资与摩根斯丹利等多家联手出资，在上海成立了上蔬永辉生鲜食品有限公司，自去年二季度起至今先后在浦发新区、虹口区和宝山区分别开设了4家4000平方米以下的生鲜超市。由于通过产地直采等形式，上蔬永辉所提供的商品深受周边居民百姓青睐，几乎每天门庭若市，其中先行开张门店已经实现了单店盈利。如今，通过借助参股联华超市，永辉超市是否走出一条输出经营管理，并打响品牌影响力，最终抢占到上海这块中外超市云集而同业竞争剧烈的市场制高点。
就此次永辉超市参股联华超市之事，百联股份董秘董小春在在接受记者电话采访时认为，百联方面此番引入永辉超市作为联华超市的战略投资者，从大处讲是落实上海国资国企改革的一个具体举措，有利于联华超市激活经营机制，从微观层面讲就是将有助于双方携手完善超市供应链建设，降低经营成本，拓宽市场空间，提升经营业绩。
永辉超市有关负责人在接受记者电话追访时表示，公司能有幸参与到上海国企改革进程之中，与百联这样的著名国企合作，实现联华超市的资本运作，自然十分珍惜这样机遇，今后我们双方将努力落实好协议精神，共同拓展出彼此互补共赢的发展空间。
其实，从永辉超市董事长张轩松曾经所做的表态中也可窥斑见豹。他认为，永辉超市将坚持以“融合共享”与“竞合发展”的理念开创一片蓝海，与境内外零售企业共享中国零售市场繁荣发展的盛景。
（中国证券网 杨伟中）
