昨天在香港资本市场又是个令人兴奋的日子。银泰商业在前不久宣布全面拥抱互联网之后，今日更是干脆让阿里主政了。
5月18日，在香港上市的银泰商业发布公告称，鉴于时间和精力问题，银泰原执行董事和董事会主席沈国军辞任，进而转由阿里巴巴集团CEO张勇担任银泰商业的董事会主席。这也意味着阿里将进一步从股权层面入主银泰。
（阿里巴巴CEO 张勇）
公告发出后，银泰商业当天的股价又逆势飙涨了19％，近两月股价更是连续创新高，疯涨了300％！
为什么香港资本市场对这则消息反映如此激烈，强烈看好银泰商业？笔者给各位做如下分析。
（银泰近期股价走势图）
一、杭州购物中心O2O转型若还不能做成功，中国实体商业就妄谈还有未来
笔者认为，近日阿里CEO入主银泰之事，必将是中国实体商业发展史上的一则里程碑式的事件。
原因很简单：当前实体商业不景气，线上线下融合已是大势所趋。几乎所有的实体店都在考虑O2O的融合，经过劳命伤财试错后，市场发现还是无成功案例，
在当今中国，在杭州这块互联网生态环境极好的试验田里，如果这里的购物中心转型O2O都不能做成功，那么其他地方的商场妄谈线上购物中心还有未来。
阿里CEO入主银泰后，这件事情的象征意义是：如若阿里派了超级大将还不能将银泰做出高增长，这可是要丢阿里面子的事情。要知道，马云帝国拥有了太多互联网资源，相信此举将向市场展现阿里帝国的真正实力。
二、银泰这几年在做什么？——历数公司眼花缭乱的战略创新
要知道，在中国江苏和浙江地区的民营企业是创新能力最强和反应速度最快的企业。江苏的头牌商业企业苏宁电器在经过痛苦的一年的创新试错实验后，已经找到了O2O的未来，业绩恢复增长，毅然维持住了老大的江湖地位。
然而反观浙江地区。在以阿里巴巴为代表的发达的互联网生态系统统治下，实体商业一蹶不振。在这其中，银泰商业作为浙江地区本土民营商业企业的头牌企业，背负着改革的旗帜和希望。
截至2014年，银泰商业目前有29家百货店，15个购物中心，总销售额158亿元。2014年仅实现同店增长为-3.3％，集团平均客单价增长5.8%到526元。联营销售增长0.4％到135亿元；联营扣点维持稳定，为17.3％。直营销售下跌7.6％到16.7亿元；直销毛利率增加1.8个百分点到15.9％。目前看来整体走势平淡。
如果说苏宁电器的逆袭是一个专业卖场的新生，那么银泰能否逆袭，将标志着一个品类全面的购物中心业态能否有未来。
我们翻看银泰近几年的商业谋略即可发现，为了保障一个现代购物中心实体店的高增长和高盈利，银泰几乎用尽了一个现代企业所能用的金融和经营手段的所有秘诀。
1、做体验店、买手店、全品类管理
作为一家传统百货公司基因基础上脱胎换骨的新公司，银泰知道在全品类消费时代，真正掌握特色品类才有未来。
因此银泰跟其他公司一样，在其商业场内部开意大利，韩国馆，引进一些独有有特色的品牌。以期望实现品类突围的创新。
2、产品线分级
产品系差异化问题一直是传统购物中心思考的一个中心问题。它的意义在于针对不同的市场环境，在产品规模、档次、业态、品牌品类方面进行细分和专项配置，从而满足不同微市场客群的需要。
现在银泰拥有将近六七十个大型商业设施，银泰城、银泰中心、银泰百货等等，因为地域不同，定位也不同，管理要求也不同，辨识度还不够高。
因此，为了实现差异化，也是基于对品牌管理的分类要求，公司新成立了银泰全新的商业品牌“in”，这是一个专门营运高端奢侈品的卖场，目前全国仅有四个项目，分别位于杭州、北京（两座）以及成都，成都in99项目将会在明年开业。
3、开拓线上业务
银泰是中国最早开拓线上业务的实体商业零售企业。目前开拓的线上产品有闺蜜圈、银泰宝、跨界电商网站INTIME.COM和MINI-INTIME等。
目前，银泰的闺蜜圈的销售大概为8.9亿元。从2013年5 月上线以来，全国已创建的闺蜜圈数为29,843个，人数共计98,618人。闺蜜圈人均客单价约800元，比集团平均要高。银泰宝会员数达733万名，充值金额超过3400 万元。同时公司还在做跨界电商Intime.com和mini-Intime，银泰网的交易额也 环比增长强劲。
总体来看，银泰的线上业务的销售大概为15.7亿元，同比增长33.1%。
4、资产证券化尝试——做高ROE
所有成规模经营的商业地产企业都在考虑轻资产。不过受制于政策限制和市场环境的不成熟，通过REITS方式售出资产反补开发的模式，始终未获得内地市场的批准。
银泰商业今年在推资产证券化售出反租业务，毋庸置疑，一旦这个口子放开之后，这个动作会给银泰带来巨大的现金流。
公司声称，这样做的核心就是让服务变重，让资产变轻。
5、联合创办银行，打通互联网金融渠道
四年前，由阿里巴巴牵头，联合复兴、银泰共同创办了阿里小额贷款公司，这家公司就是现在我们互联网银行的前身。
如今，银泰参与组建的网商银行将是中国第二家取得牌照的互联网银行，第一家是腾讯所创办的深圳前海微众银行。通过这几年的经营，小额贷款公司积累了大量客户，累计放款额度大，不良资产率很低。未来互联网银行的技术团队、运营团队基本上保持原来小额贷款公司的团队，各方面基础已经非常扎实。
6、领衔菜鸟网路，打通线下物流业务
2013年5月28日，阿里巴巴集团、银泰集团联合复星集团、富春控股、顺丰集团、三通一达（申通、圆通、中通、韵达），宅急送、汇通，以及相关金融机构共同宣布，“中国智能物流骨干网”(简称CSN)项目正式启动，合作各方共同组建的“菜鸟网络科技有限公司”正式成立。马云任董事长，沈国军任首席执行官。天猫投资21.5亿，占股43%。银泰通过北京国俊投资有限公司投资16亿，占股32%。富春集团则通过富春物流投资5亿，占股10%，上海复星集团通过上海星泓投资有限公司投资5亿，占股10%。
菜鸟网络的推进是银泰发展线下物流的最佳渠道。
三、O2O的创新整合是银泰商业未来最大的看点
历数前些年的战略创新之后，银泰这两年真正的看点还是在于线上线下的融合上。作为一家重资产公司，在电子商务大潮下，如果无法将线上资源导流到线下去，那将不可想象。
其实早在2014 年7月，阿里巴巴以认购16.61 亿港币股权及37.06亿港元可转债的形式完成对公司战略投资，这就为未来阿里正式入主银泰埋下了伏笔。
笔者相信，阿里入主银泰后，将给银泰注入的不是一个单项技术或者平台，而带入的是整个生态系统。从产品、到交易，到物流配送，到大数据，到互联网金融，阿里帝国的整个体系将在线下实现。所以从某种意义上说，银泰就是淘宝天猫的线下门户店。
对于如何发展O2O业务，银泰前执行董事沈国军就谈到：真正的购物中心或百货O2O需要包含几个基础：第一，要有大量的网购人群基数，阿里的淘宝、天猫、支付宝……这些海量用户基础是绝对可以支撑的；第二，传统企业必须在创新方面要走到互联网企业基本能够认可的阶段，也就是双方合作理念的基础，这方面当下银泰的挑战是要把所有商品数字化，上述两点缺一不可。
因此，我们现在梳理来看，阿里帝国给银泰注入了如下的内容：
1、发布喵街，整合银泰全部商场资源，做O2O超级平台
银泰首先和阿里合作成立了一个合资公司，这个公司专门做购物中心与百货公司两个业态线上线下的O2O业务，我们有600~700人做产品研发，技术层面以阿里人为主，从而形成了一个超级强大的平台级产品研发团队。
刚刚发布的喵街就是这块平台的1.0版本，主要为消费者提供附近零售店的信息、优惠活动和路线，由银泰和阿里联合开发。该应用受到百货商场的青睐，银泰预计到2015 年底使用喵街的商户将超过500家。
简而言之，喵街至少在五大方面提振线下店的消费支持：为顾客提供消费决策、即时优惠(当下最优惠)、增加到线下门店的消费机会、改变动线轨迹、增加坪效以及与合作伙伴共享阿里大数据。喵街上线后，与喵街合作的实体零售商场将可以依托阿里的大数据实现转型，同时也可实现优化包括会员积分、导购、停车、推广促销等方面的运营。
这里值得提及的是，对于众多独立做O2O的公司，建议最好放慢一步，静观其变。在这个开放的生态系统年代，闭门造车自己做O2O循环的企业必将没有出路。与其劳命伤财，不如坐等马云的产品升级，直接拿来用。不说别的，有哪家企业能同时雇佣600~700人的有着阿里集团水准的互联网研发团队，集中精力做产品研发？
因为毕竟超级平台才是导流的真正入口。作为消费者，没有精力和时间去切换每个商场的APP，一个大众点评类似的杀手级软件就足够了。
2、银泰购物中心未来猜想
所以分析到此，我们现在需要考虑的是，阿里接手银泰后，会如何将按照线上的互联网生态系统来重新组织线下实体购物中心呢？笔者不妨做出如下猜想:
（1）开设新型店铺
阿里线上经营了淘宝和天猫上经营有数千万种商品，选择最适合线下拓展的大店，开始体验店和服务平台，这将是
（2）增加各类服务功能
我们看到，银泰曾表示：未来银泰与阿里巴巴合作的新购物中心会改变传统的动线设计与商场场景布局，我们都要用互联网思维来进行实体商业运作，比如百货店内的所有品牌都要结合数字化，可以进行手机排号，数字化积分兑换和数字化促销等。同时我们也会适当降低服饰招商比例，提升具有体验式功能的儿童业态和娱乐业态比例。甚至我们现在还在与华谊兄弟谈合作，希望未来可以做商业地产与娱乐地产相结合的互动新项目。
（3）全面数字化
马云反复强调，未来将从互联网时代进入到数字时代（From IT to DT),银泰未来的商业估计也将在这方面成为急先锋。从报道来看，银泰希望在新业务的开发，单品管理的实施，以及在营销推广，库存物流等各方面实现数字化的转化，从而推动经营效率的大幅提升。
总体来看，银泰作为中国互联网商业大本营的领衔企业，肩负着一个划时代的商业进化大潮中旗手的使命，业界对此给予了无限期望。
我们期待着阿里入主后，银泰的变革给业界带来新的样板。
（作者：领易投资总经理邹毅）
