行业盈利增速再次回落，子行业影响因素有所不同：在二季度行业净利润增速的小幅复苏之后，三季度增速再次出现下滑，其中超市子行业下滑幅度最大，其三季度单季净利润同比下降27.0%，增速环比降44 个百分点；百货子行业三季度净利润同比仅增长1.1%，增速环比降7.5 个百分点；珠宝子行业三季度净利同比增长9.3%，增速环比降36.7 个百分点。
收入、费用和毛利率端皆不乐观：我们预计2014 年行业收入增速仍将保持在低位；人工和租金成本增长较为刚性将导致2014 年行业费用压力仍然持续；而渠道变革和竞争加剧对行业的冲击将迫使传统渠道降低其议价
能力，进而降低毛利率水平。
行业收入影响因素有一些新的变化：短期内商业地产、线上零售对传统零售的分流态势不会减弱，同时也应该注意到商业地产新开工增速下降、线上零售增速放缓等情况的出现。整体上我们预计2014 年行业收入整体增长为10-12%区间内，与2013 年基本持平。
全渠道或是零售行业转型方向：随着移动互联网市场的兴起，传统零售商纷纷尝试转型全渠道经营，以抵抗线上的分流。全渠道经营或许是未来传统零售企业转型的一个方向，但结果还有待检验。
