我们预计公司通过提升净利润率水平，可以保证07-08年间的复合增长率达到150%以上，公司将在百货行业的黄金周期和奥运经济中显著获益，同时目前我们的盈利预测中未考虑公司可能进行的并购重组活动。基于此，我们认为公司短时期内的高市盈率并不妨碍公司的长期投资建议，我们调高公司一年内目标价格至40元，其中业绩对应的PEG仅为0.4，远低于其他零售公司，对应08年的PE为45倍。
　　
　　打造中国第一百货2007年公司将按照新一轮发展战略的目标--打造中国第一百货，来确立王府井百货在中国百货行业的领导地位。公司认为随着公司经营实力的增强，公司在对百货业态的经营本质把握上已经有能力去促进业态的健康发展。为实现该战略目标，公司拟采取的经营手段主要包括与品牌供应商结成战略联盟、与地产开发商结成联盟合作开发门店、适当时机进行并购奥运纪念品销售渐入佳境王府井为了迎接奥运的到来，在2004年已经作了针对奥运消费作了具体的行动规划，公司作为第一批奥运特许商品销售商在奥运特许商品销售上已经抢占了先机，06年特许商品销售额已经过亿元，随着更多的奥运特许商品上市如黄金类奥运特许商品，公司奥运商品销售比重将显著上升，同时公司还透露，07-08年公司也有针对奥运的具体经营策略，预计将给公司带来较大的利润贡献。 
　　（欧亚菲　广发华福）