行业状况

　　随着国民经济的持续稳定快速发展，我国社会消费品零售总额平稳增长。1999-2005年，消费品零售总额年均增长10.54%。随着加入WTO后在商品零售领域的逐步对外开放，中国零售市场的国际化趋势正在日益显现，国内零售业与国际商业跨国公司的全面竞争将会更加激烈。零售业态形式已打破传统百货店为主的商业格局，零售业的扩张重点转为超市和购物中心。连锁经营已经成为主流模式，零售业市场集中化、规模化和细分化的程度日益提高。

　　财务状况

　　武汉中百流动负债占负债总额的比重大，公司未来几年投资支出较多，对外融资规模扩大，负债水平将呈上升趋势。目前公司各项经营性资产运营情况良好，经营能力优于行业平均水平且在逐步加强，盈利能力持续增强。总体看，公司债务压力较大，当整体经营状况良好，对拟发行的短期融资券具有偿还能力。

　　融资券状况

　　武汉中百本期发行短期融资券3亿元人民币，募集资金的主要用于补充公司的流动资金，增加商品采购，扩大经营规模。若募集资金在使用中有节余，可用于偿还公司到期贷款，以降低融资成本，提高资金使用效率。2006年，公司银行贷款余额84575万元，可以为融资券的按时足额还本付息提供重要的保障作用。

　　结论

　　武汉中百集团股份有限公司是武汉市大型商业集团，经营涉足医药、进出口贸易、电子商务、物流配送等。受经营规模扩大及连锁经营模式特点的影响，公司未来几年投资支出较多，对外融资规模扩大，负债水平将呈上升趋势。目前公司各项经营性资产运营情况良好，盈利能力持续增强。武汉中百间接融资渠道通畅。综合以上分析，我们认为武汉中百对本次短期融资券具有较强的还本付息能力，本次融资券偿还的风险较低。
　　武汉中百集团股份有限公司2007年短期融资券第一期发行报告全文详见：
　　附件：20070419095729206.pdf
　　（鼎资研究）