11月20日，国美电器（HK 0493）公布未经审核前三季度业绩。截至9月30日，国美今年前个月共实现收303.19亿元人民币，较上年同期增加70.46%。税后纯利润为7.77亿元，较去年同期的6.83亿元上涨13.8%。
 
　　受此利好影响，国美电器20日上涨4.5%，收于16.72港元。

　　总收入同比增长7成多

　　报告显示，前9个月国美电器收入303.19亿元人民，增长约70.46%；综合毛利额46.03亿元人民币，较去年同期增长85.23%；综合毛利率上升1.21%至约15.18%；除利息及税项前经营活动盈利同比去年上升101%至人民币12.87亿元，比去年的6.41亿元增长100.8%；税后纯利润为7.77亿元，较去年同期的6.83亿元上涨13.8%。

　　前9个月，国美电器权益所有者应占纯利增加约34.46%，达到7.53亿元人民币。不计可换股债券衍生工具之公允价值损失及不需实际支付的账面债券利息，国美电器权益所有者应占纯利则增加约154.45%，达到13.13亿元人民币。

　　实际上，由于国美前三季度销售收入及毛利的不断增高也使得高盛开始继续看好国美电器的未来。昨日，高盛也发布报告继续维持对于国美“买入”的评级。高盛还表示，高盛认为，国美仍为内地消费股中首选之一。由于目前的市场可能低估了明年该行业毛利复苏的幅度，再加上国美的估值吸引，估计国美明年的市盈率只有21.7倍，较内地消费行业平均26.8倍为低。高盛还预计，如果国美未来再有并购发生，则股价有可能更会受刺激上升。

　　其他收入增长174%

　　虽然在整体上，国美电器无论在毛利润收入还是利润上都有较大幅度增长，但实际上其他收入以及费用的增长情况也比较突出。

　　从国美电器的报告中可以看出，在综合毛利中，毛利润收入增长幅度要低于其他收入的增长幅度。年报显示，前三季度，国美电器综合毛利额46.03亿元人民币，较去年同期增长85.23%。在综合毛利中，毛利润收入27.92亿元，去年收入16.67亿元，上涨67.5 %；而其他收入部分今年前个月收入18.1亿元，较去年的8.18亿元上涨174%。

　　在支出方面，支出费用今年也比去年有大幅增长。其中营销费用由去年的14.33亿元升至24.38亿元；管理费用由去年的3.2亿元升至5.63亿元；其他费用由去年的0.91亿元升至3.14亿元，综合增长幅度近80%。

　　3成多采购来自5大供货商

　　在昨天的业绩说明会上，国美电器总裁陈晓介绍说，在第三季度，国美继续加强与供货商的合作，合作中心正逐步向有核心竞争力的制造企业转移，在国美合作伙伴中，五大主要供货商的供货量占国美总采购的30.6%。

　　陈晓表示，第三季度，国美通过与戴尔公司签订独家协议，使国美成为戴尔公司在中国的唯一的零售合作伙伴，这是国美3C战略布局的重要成果之一。同时国美继续加强商品买断和包销定制，使国美全国包销定制的比例达到10%。通过包销和定制的方式，国美为国内消费者提供更多的有个性的，性价比更高的商品，有力提高国美商品的市场竞争力，也避免市场同质化的价格竞争，实现了厂、商和消费者的多方共赢，进一步优化了中国家电和消费电子的零售业态。

　　在商品采购中，国美充分发挥集团规模采购优势，实现集团集中采购达到整体销售额的30%以上。2007年国美和海尔、索尼、西门子、戴尔等，共同成立了产业事业部，国美集团为300多家优秀供应商开通了ERP对接平台，着手建立与厂家共享的大型物流基地。这都说明了国美在厂商关系方面，在加快向合作共赢和谐发展的方向全面推进。

　　新增门店85家

　　门店布局上，第三季度，国美和永乐的合并的综合效应已经全面展现，进一步提升了公司在长江三角洲地区和上海地区的市场占有率。陈晓介绍说，第三季度国美的门店管理及经营效益显著改善，并进一步优化门店网络及改善与供货商的条款，继续优化其门店网络和整顿其与永乐电器重迭的服务领域。前三季，国美共开共设85家新门店，在11个新城市建立业务，门店总数增至672家，遍及171个城市。

　　在门店管理上，第三季度，国美根据现有及未来规划的门店规模、地理位置及市场环境情况，进一步把门店细分为旗舰店、标准电器店、超市电器店及专业品类电器店四种形态，实现门店的差异化经营，提升各类门店的盈利能力。加大对旗舰店的经营和管理，提高旗舰店的品类数目，提高其服务水平，以旗舰店带动整个集团的销售增长。

　　在售后服务方面，国美在第三季度通过试点正式推出了家电延保业务。目前国美的延保业务主要集中在一级市场，并将逐渐推进到二线市场。截至报告期，国美全品类的延保率不足2%，相对于国外成熟市场20％的延保参与率，仍存在广阔的发展空间。国美在国内首家推出的“家电医院”业务也正在快速发展，正在从一级市场向广大的二级市场发展。

　　将建7个区域物流中心

　　陈晓介绍说，第三季度国美首先在上海、北京、广州等大型城市加大物流中心建设，引进新的信息管理平台和自动化的机械工具，在满足国美内部区域性的配送要求的同时，为关键厂家提供系统的物流服务。

　　目前，国美上海青浦物流基地是目前国内最为先进的物流基地，该基地建成后将成为国内最大、最先进、最高效的物流配送中心。国美集团在今后的物流基地建设方面将以此为蓝本，提升全国物流建设的标准和规模。国美计划在国内一共建设七个类似青浦物流中心的区域性物流中心，并对现有的物流网络进行优化，以提高物流效率。

　　国美电器总裁陈晓介绍，在今后的发展中，国美集团将通过一系列有目的、有计划和有效的战略部署和持续的创新，将国美打造成为一个备受尊重的具有国际竞争力的，全球最大的家电连锁企业之一。
　　
　　第三季度报告全文详见：附件：LTN20071120109_C.pdf