1.从宏观数据来看，我国前三季度社会消费品零售总额并未受到外部经济环境的冲击，仍然保持高速实际增长。然而，居民消费满意指数和信心指数持续下降，我们认为其影响将会滞后表现，四季度的社会消费增长速度将在高位放缓。

　　2.零售板块第3季度的业绩增速相比上半年有所下滑，因此拉低了整个前三季度的业绩增速。由于门店扩张速度的放缓，营业费用降低，导致零售板块净利率有所提高。我们认为，受外部经济环境影响，四季度业绩不会有起色。

　　3.我们仍然认为百货类上市公司是投资首选，尤其是基数小，增长稳定的区域类百货，在这个标准下，我们推荐欧亚集团、新华百货和东百集团。

　　4.在当前的市场环境下，我们提倡注重净资产，关注市净率已经低于1的上市公司。此外，我们认为尤其要注重具有被并购潜质的上市公司的净资产重估价值。从该角度出发，我们推荐津劝业、长百集团、深国商、商业城以及汉商集团。
　　（西南证券 作者：李葳）