信达证券2季度投资策略报告会于今日在北京举行，以下为司维的精彩观点：
　　
　　司维：零售业的估值是比较高的，国内的消费者行业是高度零散的经营者组成，它缺乏真正的市场主导者，意味着市场的蛋糕非常的大。谁能切下来一块，谁的增速也是非常快的。以百货为例，乐天占到40%的份额，我国06年百货的销售是4000多亿，王府井走在最前面，它占比不到1.5%，百盛公司不到1.2%。这个百分比如果翻一倍的话，对目前市场的估值影响是非常大的。归根到底，是因为市场非常的大，真正市场上领跑者占的份额也是非常小的，考虑到巨大的发展空间，这是这个行业高增长的一个重要原因。

　　奥运期间，像北京对整体的零售业在10%-15%以上受影响，所以从这一点来考虑，零售业的影响小于制造业。促使企业年内调整扩张速度将关税的重点放在内生增长点上面，这是协会做的一个调查，对今年自身的经营做了一个初步的判断，一般来说企业是比较了解自己的，40%的企业认为今年将保持20%的增长。大部分的企业认为劳动力的成本缠身6%-8%的影响，今年的成本会出现一个上升，成本控制成为今年分析的重点。从毛利率可以看到百盛公司和新世界的毛利率在12%以上，和经营高端品牌有一定的关系，但还是会提高的。像超市中百，毛利率增长，仓储超市达到3%左右，便民超市达到10%，第一个是百货业，年轻消费者一般对价格并不是非常的敏感，他出于自我满足或者自我价值一种体现，可能对消费的奢侈品的消费比较高。对于利率也不是非常的敏感，所以综合考虑，再加上百货一般是自由物业，物业价值比较高，百货业的发展认为年内还是非常不错的。

　　快速消费品的需求弹性决定了超市的销售额，像我刚才说的以华联中朝为例，60%是靠经销差价，40%靠租价，60%经营的是以食品大类为主的品种，这些东西对消费品来讲需求弹性比较小，所以说整个民意的消费额肯定是增长的。如果把竞价控制住，总量向下有转价成本没有问题，看自身管理水平怎么样，如果扩张很大，对新的店面的租金以及员工这方面需要进行考虑。所以，我们今年认为以国内增长为主。这就不需要详细讲了，国内以苏宁、国美大规模扩张后还会继续扩张，都强调会进行精细化的管理。苏宁引进IBM的ERP，考虑到租金成本的问题，也进行了全国的大店经营，购买物业，避免租金不断上升。
　　（金融界）