东百集团今日发布半年度业绩预增公告，称由于东百元洪店经营全面启动，公司主营业务销售业绩呈现较快增长，销售同比增长30%以上，预计公司2008年半年度净利润同比增长100%以上。

　　东百集团在2007年半年度净利润为25667008.82元，每股收益0.194元。在实施2007年转增股份分配方案后，按最新总股本计算的上年同期每股收益为0.097元。(《上海证券报》6月6日)

　　简评：东百集团由百货零售、物业管理、广告、酒店经营等业务构成，其中，百货零售业务是公司的主业，占公司收入的90%以上，东百集团在福州市有3家门店，分别是公司母体东百商场、2004年开业的东方百货、2007年开业的元洪城购物中心，另外，公司预计今年9月中旬新增一家高档百货东百群升店，将进一步巩固公司在区域内的百货龙头地位。

　　通过观察福州市整体商业环境，将东百未来主要风险点归结为两点：

　　第一，商圈内外来百货的竞争；第二，其他商圈的兴起造成的消费者的分流。

　　综合看来，目前福州市商业竞争格局尚未稳定，短期内东百依靠现有的店址、商誉等资源，能够分享经济的增长，但是更长期(3年以上)的增长尚有一定的不确定性。

　　上述两个风险点在中短期内对东百不能构成威胁，公司在新老门店支撑下，正处于业绩快速增长期。

　　不考虑酒店服务、房地产、广告等非主营业务，预计未来三年公司营业收入年均增长25%左右，受到2007年新增元洪店、2008年新增群升店影响，2008、2009年净利润约增长80%、35.5%左右，2008、2009、2010年预计每股收益约为0.41、0.55、0.65元。

　　另外，公司房地产业务还有“利嘉居”项目，预计最早2009年底体现收益，该项目为开发住宅13.7万平米，以7500元/平米的房屋均价、4000元/平米的全部成本、公司35%的权益计算，可增加每股收益0.64元，预计到2010年体现(上述预测中未包含这部分收益)。

　　考虑到公司具有较强的防御性，中短期内能够分享经济增长带来的内生增长以及门店扩张带来的外延增长，按2009年30倍PE计算，对应目标价16.5元。
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