出人意料的是，仔细关注国美电器发布的公告会发现，收购永乐后新国美CEO陈晓此前可能并没有完全出售持有永乐的股份。据介绍，在这次国美收购的永乐剩余10%股份当中，原永乐总裁陈晓拥有永乐10%剩余股权中的7.25%，目前持有国美电器的股权数不变。

　　2006年7月国美和永乐的合并是作为两家上市公司的合并，而当时永乐这10%的股权并不在永乐上市公司里。国美电器高层对外透露，“如果当初合并时去收购这部分股权，将要经过有关部门时间较长的审批手续。”

　　公告显示，束为、刘辉、袁亚石、上海合规以及新国美董事陈先生分别持有永乐中国1.31%，0.98%，0.45%，0.01%，7.25%的股份，共计10%。

　　虽然公告没有明确指出国美电器董事陈先生的具体身份，但该位陈先生极有可能是陈晓。根据香港交易所资料显示，截止到2008年7月31日，国美电器执行董事为黄光裕、杜鹃、陈晓和伍健华，非执行董事孙强，独立非执行董事为史习平、陈玉生、MarK C.Greaves、刘鹏辉、余统浩和Thomas Joseph Manning。因此，持有7.25%的陈先生极有可能是陈晓。

　　2006年7月，国美电器斥资52.68亿港元收购永乐90%的股份，永乐创始人陈晓是推动此并购的关键人物，并出任新国美电器CEO。作为新公司的当家人，持有新国美12.5%股份的陈晓，在公司被并购后持有永乐7.25%股份是为了获取更多收益还是当初他并不想出售永乐尚不得而知。

　　“国美永乐并购案，黄光裕一举节省20多亿元，上演了用时间赚金钱的商业谋略。”家电产业观察家刘步尘在接受本网记者采访时透露，如果国美和永乐并购案发生在今年，按照8.1亿元收购10％股权的价格，国美收购永乐90％的股权就要斥资72亿元人民币，而在两年前，黄光裕用52.68亿港元就吞下了这部分股权。

　　盈利新通道之惑

　　合并永乐是黄光裕为国美找到的提升利润的一条出路。“我们希望这个行业能够尽快统一，成熟起来。” 黄光裕在国美两年前开始对永乐发起收购时雄心勃勃。

　　在完成整合后，黄光裕还为国美设计了一条在更大范围、更深层次上提高利润的通道，加速收购兼并与推动行业变革并举，抛弃以往不计成本的自我扩张和持续不断的价格绞杀，实现从数量到质量的同步提升。　

　　时任新国美CEO的陈晓也在上任之时表示，希望通过合并推动行业变革，对内从粗放管理转向精细化管理，对外引导供货商提高核心竞争力和创新能力。

　　在陈晓看来，价格战很大程度上是制造业品牌之间的争夺在零售体系的反映。目前国内制造业的核心技术及产品同质化严重，所以对制造业来说，争夺市场的最好手段，就是深入到零售终端。他表示，合并以后的企业应该可以逐步扭转传统，创造新的商业模式，为上游企业扩大营运空间，避免低端价值。

　　然而对于新的商业模式，国美们至今似乎仍然没有找到足够好的方法，依照近两年国内家电业的发展模式，似乎沿袭“规模扩张加价格战”这一传统路线依然是最好的法宝。

　　今年3月，国美在北京燕莎奥特莱斯开始电器折扣店业态，之后苏宁做出的快速反应,其全国首家电器折扣“工厂店”8000平方米卖场上周亮相北京西三环。

　　对于业界普遍采用的折扣店模式，刘步尘并不看好，他认为这是家电连锁的促销手段，一家企业实施，其他企业马上会跟进，很难形成企业独特的竞争力。

　　刘步尘对记者表示，目前家电连锁行业比拼的，从根本上仍然是店面数量，谁掌握的终端资源越多，谁的话语权就越大。这就是苏宁把今年的开店目标定为200家的原因，加大开店力度，可以缩小和国美店面差距。资料显示，目前国美拥有店面数量超过1200家，而苏宁的门店则不足700家。