2008年，与凄风冷雨的中国股市和亏损累累的中国股民相比，一家籍籍无名的“资本系”却横空出世，腰缠万贯且光芒万丈——不到3个月的时间，旗下两家公司紫金矿业（601899）和新华都（002264）双双登陆A股。这对于18年的A股市场，不敢说是后无来者，但绝对是前无古人，以至有投资人士私下惊呼：“2008年的中国股市似乎是为陈发树开的。”

　　人穷不能怨社会，发财必有独到处。2008年前的新华都和陈发树相较于很多富豪来说，绝对还是无名之辈。他一时间脱颖而出，而且立于2008年股市大跌的背景下，想必有其必然之处，无论其财富是怎么炼成的，都值得一探究竟。

　　实用主义： 挖人才，高股权，少现金

　　1987年，唐骏，这个比陈发树小一岁的打工皇帝，在日本享受着卡拉OK评分系统这个专利带来的自豪感，过着年轻人的时髦生活，而这年农民出身的陈发树却在厦门经营一个8平米的小杂货店。20年后的2008年4月，这个享有知名度大得多的“海龟”应陈发树这个“土鳖”的邀请，加盟新华都，并被许以10亿元天价的薪酬。当然，聪明的陈发树不会真的全是给现金，而是给股权，而这个股权的买单者就是我们所说的股民了。

　　“这与其说是陈发树的胆识和远见，不如说是他的实用主义的用人原则。”当时的陈发树正在资本市场加紧布局，紫金矿业挂牌上市在即，新华都也已经走在上市的路上。“唐骏加盟新华都，不敢说其个人很快在实际操盘中就发挥了多大作用，但不可否认的是他的加盟，让新华都吸引了足够多的眼球，在上市溢价方面起到了四两拨千斤的作用。”果真，紫金矿业和新华都上市，尽管大盘下跌，但其首日涨幅均在200％左右，这在弱势的情况下无疑是超好表现。

　　不独唐骏这个“海龟”，深谙中国国情的陈发树还会就地取才，尤其是利用价值很高的官员以及同行高级打工仔。

　　据媒体披露，1997年，陈发树在将新华都集团改制为股份制公司的过程中，认识了福建省体改委股份制与证券管理处处长刘晓初和福建省证管办主任叶芦生。当时，福建所有的公司上市要经过刘晓初的批准，而叶芦生监管的是全省所有上市公司，两人工作上实际是搭档关系。新华都的股份制改革完成，叶芦生和刘晓初在陈发树动员下，加盟新华都，目前二人身家早已过亿。

　　其中，刘晓初任紫金矿业副董事长，年薪289万元，紫金股票4828400股。叶芦生操办新华都旗下的武夷山旅游公司的上市工作，如果上市，其身价估计也会狂涨。目前新华都购物的总经理周文贵是被陈发树从沃尔玛挖过来的。在股东名单上，周文贵、刘晓初、叶芦生都持有120万股，占总股本的1.5％。有投行人士估算过，若以上市每股交易价格25元计算，则3人所持的股权价值可达3000万元。

　　然而，尽管陈发树在起用高管方面出手大方，但是对基层员工却显得十分吝啬。有记者采访中就发现，新华都购物基层管理人员离职率较高，原因在于工资太低。“陈发树都已经是福建首富，给外面引进来的高管以高薪，给当年与他一起创业的‘老臣’在福州买房，但给我们基层管理人员的工资太低了。很多人跳槽去了其它零售超市，新华都成了零售行业的培训基地。”新华都员工抱怨说。

　　“作为商业零售企业，服务是企业的窗口，在零售业竞争激烈的今天，如果服务跟不上，那么就很容易导致客户的流失。基层员工的价值或许不比高管那样容易看得出来，但是他们是根基，没有这个根基，新华都是难以长久发展下去的。”

　　功利主义： 占资源，边开发，边变现

　　社会的进步是以经济的发展为基础的，而经济的发展在很大程度是对自然资源的掠夺，尤其是伴随着经济高速发展所带来的环境问题和资源供应紧张。如今，谁占有资源，谁就拥有财富，山西的煤老板就是明证。

　　而陈发树对占有资源的先见之明是不言而喻的。如果说当年他被迫以债转股的形式成为紫金矿业的二股东时，是捡了个宝，那么他参股武夷山旅游却是尝到了占领资源获取财富的甜头。

　　1999年11月武夷山旅游成立，新华都集团参股35％，陈发树担任武夷山旅游副董事长。武夷山旅游总股本5400万股，净资产8100万元。2001年收入便突破亿元，2002年达1.15亿元，2007年达2.68亿元，新华都获利超5000万元，武夷山旅游已经成为新华都集团新的盈利增长点。建设部在1998年出台政策禁止风景名胜区门票类业务上市，但是，将武夷山送上市新华都却一直没有放弃。

　　紫金矿业已经成为世界十大金矿之一，2007年在中国矿业中，其黄金产量排名第一，铜产量排名第三，锌产量排名第六。2003年12月紫金矿业在香港已经上市，陈发树是最大的自然人股东，一夜间身价骤增14亿港币。但为了实现融资最大化，紫金矿业还是在2008年4月成功回归A股，这在很多老牌国企股想回归却不得的背景下，更见新华都系的运作能力非同小可。而更让资本市场资深人士称奇的是，紫金矿业回归A股突破了每股面值一元的先例，以每股0.1元发行，在发行市盈率也高达40倍的情况下，当日仍一度冲高到22元。

　　“其实分析新华都系的发财模式，我们还可以发现其一个重要的秘密，那就是变现。”

　　矿产资源类开发受国家政策影响较大，如果单纯地依赖开发资源很难实现收益最大化，陈发树敏感地注意到这点，因此尽量实现企业上市，变资源为股权。这就等于是实现了资源的间接变现，同时还加大了对企业的控制力度，可谓一箭双雕。“如果单纯的就是开采矿石，陈发树可能依然难逃一个小煤老板的命运，永远做不大”。

　　据悉，在享受了资本市场的溢价后，新华都计划将成立独立的PE或VC基金，重点专注于资源类和零售业。对此，业界人士分析，不排除新华都以PE为孵化器，不断孵化出企业来，然后由旗下上市公司收购，实现较为顺畅的变现模式。

　　利己主义：敛财术，我收益，你亏损

　　有观点指出，如果从获取交易差价来说，股市是零和游戏。但问题是，相对于那些成长性不高，发展潜力有限的新股，其发行上市，就不是简单的零和游戏：发行人获得股权溢价，而投资者付出真金白银后却是资产缩水。因此，这类上市公司并不是在为全体投资者创造财富，倒像是为原始股东敛财的工具。

　　紫金矿业和新华都上市，我们注意到获利最大者是陈发树及其管理层和原始股持有人，一毛钱的股票最高可以卖到22元。而这这两只新华都系股票上市后，争斗表现出了惊人的相似，90％以上的高换手，涨幅均超过200％，随后是连续两个跌停，再步入跌跌不休的趋势。紫金矿业由最高时候的22元，不足5个月跌倒了不足5元，远远低于7.13元的发行价；新华都上市后，由最高的32元，不到1个月，跌到了18元附近，谁的收益谁的亏损一目了然。

　　当然，投资者购买股票是希望能获取投资收益的，如果上市公司及其发行人能以股民利益为重，选择合适的发行价格，并在发行上市后，真正将企业的业绩稳步提高，所有投资者都能获益，那么就是在实现共同富裕。但问题是，当这些企业上市后，高增长的神话不再，甚至还有些公司很快就业绩变脸，这就是等于利用股市变相敛财了。

　　广发证券的黄勇就指出，目前紫金矿业增速初现疲态，公司海外资源拓展受到一定阻碍，并且在未来几年内，公司业绩很难实现先前50％以上的同比大幅增长；同时，公司2008年上半年管理费用开支为人民币42,143.5万元，较上年同期上升45.72％，这样无疑会对业绩形成拖累。而新华都上市后，中报称实现每股4毛的业绩，但是相较于2007年的股票投资收益，2008年这块收益几近于无，这对于一个以零售业态为主的商业企业来说，也难得有较为喜人的投资亮点。

　　然而，对于投资者的损失，上市公司的回答很简单：“大势不好，谁都在亏损。”这无可挑剔的回答，其背后实际是对投资者的漠视，是为自己敛财寻找到的最好的借口。

　　媒体披露，继紫金矿业、新华都顺利上市后，陈发树旗下产业将会逐步实现上市。其中包括：

　　福建省新华都工程有限责任公司(控股公司)。这家公司承担了部分福建紫金山金矿的作业，成立于1997年5月，2004年取得土石方专业一级资格。

　　华福大酒店(房地产)有限公司(控股公司)。2003年5月通过收购，拥有了“华城国际”51％的权益，这也是该公司的第一个项目。这个项目位于福州市五四路，业态较为复杂，包括购物中心、写字楼、公寓、酒店，总面积10万平米。

　　港澳资讯产业股份有限公司(注：控股公司，也有媒体称为参股)。这家海南的公司互联网从业人士较为熟悉，成立于1994年6月，注册资本3300万元人民币。

　　福建新华都信息科技有限公司(控股公司)。这是新华都将集团信息部重组成立的全资子公司，涉及酒店信息化、商业销售管理系统、连锁经营管理平台及系统集成等业务。

　　武夷山旅游发展股份有限公司(参股公司)。武夷山风景区为“世界自然与文化双遗产”，陈发树在2000年就涉足开发武夷山，根据新华都自己的表述，这家公司2007年的利润在5000万元以上。

　　分析人士认为，从资本市场运作来看，陈发树这些产业其实每一块都难以算得上是优质的，而且成长性未必高。如果是以上市为目标，给人的印象是这些产业不过是敛财的工具，投资者很难获得较好的回报。
　　（投资与理财 顾万江）