1月12日，大商股份成交量虽较前一交易日——1月9日有所萎缩，但仍高达1610万股，换手率达6％。不过，与前两个交易日暴跌形成对比，1月12日大商股份股价有企稳的迹象，涨2.05％。

　　人们开始担忧大商股份（600694）扩张的前景。

　　一位券商分析师于1月9日向记者发来一封邮件。该分析师称，近日，大商股份二级市场股价大跌，其主要原因可能是传闻公司2008年四季度业绩亏损，全年净利润同比下降。这位分析师经与基金等多家机构沟通，认为公司四季度业绩亏损可能性极大。估计亏损的主要原因是前期延迟开业的10家门店集中开出，包括黑龙江3家，吉林1家，辽宁2家，河南4家。其中，哈尔滨（10万平米）、齐齐哈尔（6万平米）、郑州（4万平米）等店的体量较大。此外，由于经济危机的影响，公司老门店的内生增速不容乐观。

　　海通证券资深分析师路颖也发布了类似的研究报告：近期市场担忧大商股份四季度可能因为新开门店较多(10家)而增加较多开办费等费用，并直接增加亏损；而2009年，因担心公司治理结构问题，业界对大商股份业绩增长的可预测性也给予了较大怀疑。

　　对大商股份扩张的担忧不仅仅是新开门店方面的问题。1月8日，大商集团及大商股份状告济南市国资委及济南人民商场36％国有股“一女二嫁”一案一审并没有得出结果。“诉讼的不确定，也将影响大商股份进军华北的战略。”上述券商分析师称。

　　大商股份内部人士则表示，目前公司经营情况正常，投资者大量抛售可能是其对公司前景有不同看法。

　　上交所披露的信息显示，1月9日，卖出量最大的全是机构专用席位，其中，卖出量最大的一个机构卖出金额达到1.3亿。按大商股份当日最高股价16.28元计算，卖出股份达到了798.53万股。而接盘方则出现了两个机构席位，显示了机构之间的看法也不尽相同。

　　渤海证券分析师陈慧表示，随着大商股份股价的急剧下跌，其投资价值已经显现，大商股份每股净资产就高达10.67元。陈慧认为，作为一家商业零售类公司，大商股份前期在东北地区的经营是非常成功的，业绩也不错。只是近期公司在走出东北，拓展华北时，产生了一些不确定性，如若公司股权激励方案能推出，对公司长期成长也是比较有利的。
　　（证券时报　记者颜金成）