美国商务部和日本百货店协会新近公布2008年11、12月份和2008年全年的销售数据。美国2008全年同比增长4.2%，12月份同比下降0.4%，日本百货店08全年同比下降4.3%，12月份同比下降9.4%。，这一组数据从官方方面印证了世界经济继续疲软的事实。

　　.国家统计局1月22日公布，2008年我国国内市场销售增长较快，城乡消费旺盛。全年社会消费品零售总额108488亿元，比07年名义同比增长21.6%，增速比07年的16.8%加快4.8个百分点。08年12月份的社销额名义同比增长19%，实际同比增长17.8%，名义环比下降1.8个百分点，实际环比下降0.6个百分点。环比下降的信号表明，在2009年两节过后，这一情况很可能延续。

　　节前消费整体水平好于预期。根据对全国百家重点大型零售企业的最新销售统计，2008年12月份，全国百家重点大型零售企业共实现销售总额337.12亿元，同比增长14.1%，其中零售额285.81亿元，同比上涨11.59%。我们持续跟踪了元旦三天和春节前一周的商场、卖场的销售情况，发现：无论是百货商场、超市还是家电连锁的销售数据，还是要好于原先市场预期，由此必然为2009年一季度的整体销售额奠定一个相对宽松的基础。

　　过度消费恐透支节后消费能力。从企业家、消费者、同业竞争者的角度分析，2009年2月份以后的消费环境将面临更大压力。节后消费增长还需期待政策火种。随着商务部、财政部关于消费流通领域一系列超过以往力度的刺激性政策的颁布，工商电价接轨预期的提速，部分地方政府购物券的发放等一系列拉动消费需求政策的出台，都将构成提升商业公司业绩的直接拉动因素。

　　近期公布2008年业绩预增公告的上市公司表现阶段性印证了我们之前的判断：短期内不妨将区域百货龙头作为年报掘金点，而超市业由于市场给予其过高的P/E水平，过高的P/E代表一种过高的期望，再好也很难超出期望获利值，投资价值反而不明显。考虑到经济下滑大背景之下批发零售行业节后销售压力的加大，我们暂调低批发零售行业评级至“中性”。维持苏宁电器(002024)、武汉中百(000759)“增持”评级，维持农产品(000061)“中性”评级。
　　（国海证券 栾雪飞）