苏宁欲抢头把交椅

　　随着中国股市的日渐走暖，企业融资的意愿也在不断加强。继桂林三金药业获得IPO首单权之后，6月19日，苏宁电器也宣布，将定向增发不超过2亿股，筹集约28亿元。为坚定机构投资者对苏宁电器的信心，苏宁电器董事长张近东宣布，将以2.5亿-3.5亿元参与本次增发认购。

　　苏宁电器此时的定向增发，意图十分明显，以最低成本加快旗下连锁店面的发展，以最短时间超过竞争对手国美电器。这一点，在苏宁电器的公告中得到印证，计划募集的28亿元资金，其中约14亿元将用于250家左右连锁店的发展项目，另有约10亿元投入成都、无锡、重庆、天津、徐州等地物流基地建设项目和北京物流基地建设二期扩建项目，其余近4亿元用于补充企业流动资金。

　　据了解，目前苏宁电器已在全国180多个城市建立了850多家连锁店，加上此次的250家店面，其店面数量将达到1100家，与国美电器约1300家的店面数量，已相差无几。而在单店质量和效益上，国美却落后苏宁不少。

　　国美获贝恩4亿美元注资

　　和苏宁电器一样，最近国美电器也进行了规模颇大的定向增发，不过，国美电器的增发更多是为了解决深陷困境的经营和进一步削弱第一大股东黄光裕家族的影响。

　　6月6日，国美电器召开董事会，全票通过了美国私募基金公司贝恩资本（Bain Capital）注资国美电器的方案，获得约4亿美元的注资。贝恩所持国美股份最终可上升至27%，成为国美电器第二大股东，黄光裕所持有的股份将从35.6%摊薄至30%以下，不过依然位列第一大股东的位置。

　　目前国美电器的现金流压力较大。年报显示，截至2008年末，国美电器应付账款以及应付票据达129亿元；其公告显示，截至去年底，公司持有的现金与现金等价物约为30.51亿元，同比下降50%以上。

　　业内人士表示，国美电器还怀抱着一颗“定时炸弹”，一笔金额为46亿元的可转股债于2010年5月到期，如果国美股票依旧停留在目前的水平，而其债权人选择全部赎回，国美电器的现金流无法偿还，售股或增发将成为惟一选择。

　　苏宁今年超越国美？

　　在国美电器最为看重的上海市场，国美的优势已失去。

　　“我们在店面数量上，已超过国美。”上海苏宁电器一内部人士向记者透露，在销售金额上，苏宁已远远超过国美，甚至时不时还能超过永乐电器（国美电器于2006年10月收购至旗下）与国美电器的销量总和。

　　“金融危机将加速我们超过（国美）。”在黄光裕被刑事拘留后，苏宁电器董事长张近东对本报记者表示。日前，世界品牌实验室发布的《中国500最具价值品牌》显示，苏宁电器以455.38亿元的品牌价值名列整体榜单第16位，再次荣登家电连锁行业品牌价值榜首，比2008年增长了32.01亿元。

　　面对苏宁电器的咄咄逼人，国美电器在治疗内伤、引进外来资金的同时，也进行了内部重组，不断调整店面布局，改善管理结构和模式。据了解，为稳定核心管理层，国美电器将推出股权激励计划，约占其全部股权的5%。

　　“国美能否迅速摆脱困境，将决定其能否抵挡住苏宁的紧逼。”一国内知名调研机构高级品牌经理王先生表示，苏宁与国美的争夺，年底或见分晓。
　　（国际金融报 作者：傅光云）