中国公司并购国外企业鲜有成功的案例，TCL的巨亏在前、联想并购IBM之后的数年整合难题在后，苏宁此举也不免风险，毕竟它的目标是在日本市场去做连日本人也难做到的事情—给LAOX扭亏。苏宁电器5730万日本淘宝获得了什么？

在日本的收购仅仅是一个偶然获得的“捡便宜”的机会，苏宁当前国际化的重点仍在香港市场。

2009年初，当苏宁电器董事长张近东谈到2009年苏宁必做的几件大事时，进军香港市场、打造国际化团队被他放在了第一位，“可能在半年内，我们香港的第一家门店就会开出来”—没想到，半年之后，香港店还没开，对一家日本家电连锁企业的收购却完成了。

6月24日18时，苏宁电器总裁孙为民与日本家电连锁企业LAOX（8202.T）社长山下严向媒体公布了此事：苏宁电器通过认购LAOX定向增发的6667万股，持有LAOX公司27.36%股权，成为LAOX第一大股东，这些股份价值8亿日元（约合人民币5730万）。据了解，这笔投资是通过苏宁电器香港分公司进行操作，尽管苏宁香港门店尚未开出，但香港分公司已经在事实上成为苏宁电器国际化行动的桥头堡。

和最近沸沸扬扬的腾中重工收购悍马不同，苏宁此次交易无需内地监管部门的审批。“投资通过香港分公司运作，我们此前向香港分公司注资时内地相关部门已经审批过，所以这个交易只要日本相关监管部门和LAOX股东大会通过后，就走完了程序，目前日本政府监管部门已经通过，只剩下LAOX股东大会了。”孙为民向《第一财经周刊》表示。

苏宁买入LAOX增发股份的价格锁定在此前商定的每股12日元上。自6月18日，有关苏宁入股LAOX的传言在资本市场不胫而走后，LAOX股价就一路坐上了火箭，尽管LAOX的每股净收益为负8.3日元，LAOX股价还是从停牌前的36日元，一直飙升至6月29日的214日元每股。即使是只考虑财务投资价值，苏宁的这五千多万投资已经是原来的17.83倍。

不过孙为民说：“我们不是财务投资者，股价上涨是投资者对LAOX有信心的表现，我们持有LAOX是出于经营上的考虑。”

中国公司并购国外企业鲜有成功的案例，TCL的巨亏在前、联想并购IBM之后的数年整合难题在后，苏宁此举也不免风险，毕竟它的目标是在日本市场去做连日本人也难做到的事情—给LAOX扭亏。LAOX是一家创立于1930年的老牌日本家电连锁企业，最辉煌的时候曾拥有遍布日本的130多家门店，在日本家电连锁行业最高排名达到第二位，1998年后急剧走下坡路，最终收缩到目前仅有东京地区的10家门店。

但是考虑到5730万人民币只占苏宁总资产的0.65%，总市值的0.079%，这确实不算一个大风险的投入。孙为民告诉《第一财经周刊》，根据苏宁的市场调查，LAOX前期经营不善的主要原因集中在亏损店面、人力资源成本等方面，产品销售上的亏损并不大。“我们在谈判中已经约定LAOX方面对这些不良资产进行剥离，其实它们之前有几十家店，这最后的10家店是我们仔细考察过经营状况最好的店，我们买入的是非常优良的资产。”

除此之外，苏宁还有一项对LAOX的扭亏有帮助的杀手锏—贸易互补。LAOX可能在未来成为苏宁在日本采购的窗口，仅此一项留给LAOX的利润，可能就足以让这10家连锁店盈利。

但是，孙为民也显示了自己的谨慎。他明确表示不会在日本进行更大规模的扩张，“我们当前国际化的重点仍然在香港市场，日本只是一个机会，如果在LAOX目前基础上扩张，很难扭亏。”
　　（第一财经周刊 石磊）