在百丽的混合并购行为中，既有产品扩张型混合并购，又有市场扩张型混合并购。

　　一夜之间，鞋业市场波澜骤起，风云变色。2007年11月14日，被温州乃至全国鞋业老板视为老大哥的森达，辕门帅旗上的“朱湘桂”被突如其来地换成了百丽的“盛百椒”。

　　在过去的十多年里，森达老总朱湘桂既是温州鞋老板们的坚强老大哥，更在某种程度上成为中国皮革协会的精神支柱。这个元老级人物，居然冷不丁被刚刚插上资本翅膀的女鞋新贵给掀下马来，让业界惊声一片：谁会成为下一个森达?百丽将如何整合国内鞋业?

　　半年内斥资30亿元收购

　　2007年5月23日，百丽在港交所上市。根据当日收盘价，其总市值达670亿港元，远远超过了市值380亿港元的国美电器，一举成为港交所的内地零售市值的NO.1。

　　上市之后，百丽旋即展开了一系列收购——

　　8月，百丽斥资3.8亿元收购Fila;

　　10月，百丽6亿元收购妙丽;

　　11月14日，百丽以16亿元收购森达，包括森达旗下自有品牌及代理的其它品牌，

　　据悉，新百丽于11月11日与江苏森达签订正式协议，新百丽收购森达全资控股的5家子公司，分别为：江苏森达鞋业有限公司、秭归永旭鞋业有限公司、江苏森达集团三峡鞋业有限公司、上海百思图鞋业有限公司和上海玺威登国际贸易有限公司。通过此次产品扩张型并购，百丽大举跨入男鞋市场，一举成为国内男鞋翘楚，实现可男女鞋并肩的市场目标，同时加大了在国内鞋业的布局。

　　11月20日，百丽国际控股又以5.63亿元人民币收购江苏森达旗下的一家男女鞋品原设备制造商——上海永旭鞋业有限公司。此次收购是百丽当年5月在香港上市以来进行的第四次收购。

　　在短短的半年时间内，斥资收购的资金高达30亿元。

　　百丽上市和收购，中国鞋业市场平静的表面开始暗潮汹涌。截至目前，百丽的鞋业品牌之多，渠道之广，在业内无人能及，加上原有的百丽、天美意、思加图、他她、FATO、Jipijapa、真美诗和Bata，代理的耐克、阿迪达斯、锐步、彪马、Kappa、Mizuno、Levis等运动休闲服饰品牌，现在的百丽手上已掌握着接近25个品牌，还不包括据传正在洽谈中国区总代理的一家意大利著名休闲鞋品牌。可以预见，未来的一到两年内，百丽手上一定会超过30个品牌。

　　又一个零售业超级霸主已经浮出水面。

　　百丽闯关

　　然而，尽管目前还没有谁对百丽真正构成威胁，也尽管百丽搅动了温州乃至全国鞋业的一池春水，但百丽通往零售业超级霸主之路注定并不平坦。

　　首先是女鞋大鳄转变为男女鞋通吃的难度。

　　百丽上市前，在女性白领群体当中具有极强的号召力，而对女性消费市场的青睐，正是百丽在资本市场一举超越国美的核心理由之一。现在的百丽要想成为真正的零售业超级霸主，必然进行一系列又快又狠的并购。对森达的行动，可以看成是盛百椒向男鞋市场进军的信号，但对潜心经营女鞋的百丽来说，从低调经营到高调上市，不同消费群带来的心理、文化融合，以及并购以后的整合等，对百丽管理层来说，都是一个不小的挑战。

　　百丽表示，公司在2008年对收购的鞋类资产和品牌进行整合，纳入百丽管理模式中。目前百丽拥有百丽、天美意、思加图、真美诗等8个鞋类品牌，再加上收购的妙丽和森达属下森达、百思图、好人缘3个知名品牌，其知名品牌达到12个。这足以显示百丽不仅要做女鞋之王，更要做强男鞋市场。

　　其次是被资本挟持后的路途颠簸。

　　从前的盛百椒可以悄悄地呆在深潭里闭关练功，可以安静地谋划未来。上市使百丽变成更为强大，但是，资本对利润的要求却注定使百丽必须迅速冲进快车道。被资本挟持后的百丽在这么短的时间内连续收购，高速扩张，已经面临新的压力。

　　第三，没有对手的寂寞与被追兵死追的矛盾交织，决策的难度更大。

　　上市以前，低调的百丽可以静静地成长，有千百度等同行可以互相学习借鉴，而现在的百丽顾盼自雄，坐在厚甲包裹的资本战车里勇往直前，前路不管是悬崖还是陷阱，都只有自己去试去冲;另一方面，自己率先上市刺激了整个鞋业市场的上市萌动，一大批从前的伙伴都纷纷挤上了上市之路。

　　成为公众公司之后的百丽，面临着巨大的不确定的挑战。但一旦闯关成功，零售业超级霸主非百丽莫属。

　　鞋业之王的野心和版图

　　事实上，百丽策划的这一系列并购，一方面打的是“多品牌战略”的招式，另一方面，则是百丽最拿手的一招——扩大销售终端，实现快速扩张。

　　身为同行的深圳密丝罗妮鞋业品牌推广经理王巧红，用“速度”二字概括百丽特色，“尤其是开店的速度极快，而目前内地尚未有一家鞋企能在这方面赶超”。

　　的确，编织一张渠道网络，一直是百丽长期以来坚持的战略。

　　在其他上市企业把自己的鞋厂资产装入上市公司时，百丽往里装的是零售连锁店;当其他企业将募集来的资金投向生产，百丽则用于扩张网络。从1991年成立到1993年迈出零售之路的第一步，正是由于创始人邓耀看到了中国内地市场消费需求快速增长的态势，他坚信“渠道”和“品牌”才是在鞋业市场打出一片天的制胜法宝。随着1995年开始组建自己的品牌零售网络，百丽举着“向终端要速度”的大旗，一路向前狂奔。

　　除了被收购的危险，百丽一年增加1000家门店的计划更让竞争激烈的鞋业市场更增添了紧张的空气。百丽透露，上市后拿出约24%-25%的筹资金额用于开设新店，包括提高一级市场占有率和扩大在二三级城市的市场占有率，从高档到中档、从职业到休闲、从时尚到运动全面出击。

　　在“向终端要速度”的大旗下，百丽的扩张战略又加了一条：“向并购要速度”。百丽拿出1/3的募集资金(30亿元!)用于收购企业以消灭竞争对手和补充产品类别。这一计划在2007年已经实现。

　　显然，上市后的百丽国际朝着中高端品牌、休闲运动系列以及男鞋类这三个方向发展。而对FILA中国商标和相关产权以及妙丽、森达的相继收购，使这一说法先后得到印证。成功上市之后，百丽的扩张已经从“加法”变成了“乘法”，百丽的每一个重大举动对整个行业格局都在产生重大的影响。

　　显然，百丽的野心不仅要做女鞋之王，更要做鞋业之王。这将促使鞋业资源向优势企业集中。国内鞋业将会在3到5年内实现大规模洗牌。
　　（作者王方剑任职于国内一家投资公司管理层）