当前，身在狱中的国美电器大股东黄光裕提出动议，将在8月25日以后召开临时股东大会，呼吁投资者支持重组董事局，以回应此前国美电器向香港高等法院提起的诉讼，要求黄光裕就2008年回购公司股份时被指违反公司董事的信托责任及信任行为，向国美做出赔偿。

　　在即将召开的股东大会上，陈晓为代表的管理层将和黄光裕展开一场控制权之争。据悉，机构投资者贝恩资本已经宣称将可转债换为国美股权，由此将大股东黄光裕34%的股权摊薄至29.8%，而陈晓与贝恩资本阵营则持有11%国美电器股权。在即将召开的股东大会上，陈晓一方必须获得至少19%以上的股东支持，才有可能否决黄光裕的动议。而要确保成功，则获得至少39%的股东支持，这意味着要获得国美全部前50大机构投资者的支持。机构投资者的态度至关重要。

　　就此，国美电器新闻发言人赵彤向记者表示：“我们深信一点，投资者需要的是一个稳定的企业，所以对于企业来讲稳定一定是高于一切的。另一方面，实际上任何投资都是需要有好的回报的，现在的管理层，包括我们未来的战略，是可以实现这样一个目标的，我们相信投资者会在这里面去做选择和判断。”

　　就现有的国美管理团队能否带给投资者好的回报，赵彤称有足够的数据支持——2008年11月国美电器因大股东黄光裕个人问题停牌时，股价是1.2元。在后来的两年发展中，成功渡过“黄光裕危机”的国美电器股价最高到达3元多，在这一次因“控制权之争”停牌前，股价为2.79元，即便是经过这件事情的影响，经过近一个月的下跌，当前的股价还有每股2.2元。“这实际上就是当前团队通过业绩创造出的一个价值的表现。”赵彤表示。

　　“国美本就没有姓氏 向所有股东负责”

　　在投资者作选择之前，国美电器的核心管理团队已经在黄光裕和陈晓团队之间作出了选择——8月12日，国美电器四位副总裁李俊涛、孙一丁、牟贵先、何阳青、及首席财务官方巍，5位黄光裕时代的元老公开宣示：要与董事局主席陈晓及现有的管理团队共进退。

　　业界分析认为，此乃“倒戈”之举，与此前陈晓主导的“股权激励计划”密不可分。而国美方面并不认为高管是像有些媒体评论中所说，因为戴上了“金手铐”而倒戈黄光裕，管理层的选择背后有着更为深层次的原因。

　　据国美方面介绍，国美的期权是在2005年，黄光裕出事之前，就已经由股东大会批准了，但是却一直就没有得到实施。而国美的竞争对手苏宁，早国美一年就有了激励机制。在苏宁的激励方案中，前 13位高官个人占到了57%的比例，而国美2009年实施的方案中，前11名高管所占的比例只有32%整，除了核心高管层外，共有105名其他高管收益，覆盖面比较宽，而在股东大会批准的6.75亿期权发放量中，实际发放只有3.8亿。

　　赵彤表示：“无论从度和量上来说，国美的股权激励都是一个适当的合适的计划，并非急功近利，也没有不妥当之处。”

　　一位不愿意透露姓名的国美内部核心人员更是向记者道出了高管“倒戈”的深层次原因：“在黄总出事之前，管理层都是作为执行层面来做事情。而危机发生之后，决策者缺位，我们必须站在所有股东利益的层面来应对危机，为100%的股东利益服务，而不仅仅是为30%的股东利益服务。其间，管理层付出巨大的劳动，承受巨大的压力，不抛弃，不放弃，使企业恢复过来，重新发展，可以说没有当前的管理团队，也就没有了后来的国美。股权激励的实施，也是在度过了2009年的危机之后，是团结雇员成为一个利益共同体的必要手段。”

　　在共同经历了2009年的危机之后，管理层已经俨然成了国美电器的主人，一位熟悉国美内情的观察家分析到：“在2008年之前，国美电器带着浓厚的黄光裕个人色彩，本质上可能仍是一间家族企业，虽然黄光裕作为大股东的股份已经稀释到了30%多，但是依旧没有建立起真正意义上的现代公司治理结构，所以后来管理层的持股，以及和黄光裕争夺控制权，实际上是一场公司治理结构的模式之争。”

　　数据显示，从2008年黄光裕被调查至今，经过现有管理层两年的发展，随着国美电器经营的改善和股价的上涨，大股东黄光裕的个人资产已经由四五十亿增加到这次纷争前的将近140个亿，如果仅仅是从保护资产的角度来讲，黄光裕似乎并没有争夺国美的控制权的必要。上述观察人士认为：“这和黄光裕的控制欲及个人的性格密不可分，在他心目中，国美电器一直都是并且应该永远都是‘姓黄’的，而这一点和国美作为一家公众公司的利益相悖，公众公司原本就没有姓氏，即不姓黄、也不姓陈，员工是企业的主人，企业是所有员工、所有投资者的企业。”

　　事实上，国美董事局的举动也已经证明，国美董事局早已不再“姓黄”，而是要向所有的股东负责。——根据国美电器的公告，公司董事会对大股东黄光裕因被指违反公司董事的信托责任及信任行为提出起诉，就是因为“董事局和董事们应该承担起董事职责，向所有股东负责，做对得起所有股东的事”，赵彤表示。

　　“为所有股东利益考虑 我们希望纷争尽快平息”

　　在国美内部，发生改变的不止管理层的立场，还有国美的发展模式。在专访中，赵彤向记者再次回顾了“艰难的2009年”—— 在黄光裕事件发生后，国美的运营资金一下子从60多亿元下降到了10亿元，现金流为负，经营濒临瘫痪。为了让观望的供货商继续供货，国美甚至采取了“周进货、周结算”的模式，这样的模式给国美带来了巨大的资金压力。到2009年三四月间，银行信贷额度大幅收缩，同时国美还面临着52亿港币可转债提前赎回的巨大压力。资金缺口达到30多亿元。

　　“为了度过困局，国美做出了引进财务投资者和关闭开业超过半年以上、亏损且扭转无望的门店，同时采取了优化网络结构、提升单店经营水平的国美转型战略。”赵彤回忆到。

　　当时引进的财务投资者贝恩资本，当前成了黄光裕和陈晓团队口水战的一个关键点—— 黄光裕指责“陈晓主动接受贝恩投资的苛刻条件。”对此，赵彤表示：“当时接触的那么多投资人，无一例外的都提出了保证投资安全的要求，而从最终的融资整体结构来看，贝恩资本可转债的方案使得当时大股东的股权并没有得到稀释。在当时看来这是最合适、最合理的、最优化的一个方案。”

　　而当前，面临黄光裕、陈晓之争时，贝恩资本为什么选择了债转股，从而得到股权，赵彤解释到：“当时贝恩投资的时候，就说过他们看中的是这个团队，如果当前不债转股的话他们就没有投票权了，他肯定还是希望有投票权，来支持现有管理团队。”

　　而两年来，国美管理团队的表现，似乎也足以让包括贝恩资本在内的所有投资者满意——2010年第一季度国美电器的净利润达到了4.9%，而2008年第四季度只有078%。这期间国美电器的季度单店销售从1115万元提升到1547万元，而坪效则从每平米3100元提高到4421元，现金流从负的转化为正的17亿元。上市和非上市公司虽然关了近300家，但总体销售规模仍在上涨。”

　　“以前国美是在用粗放的经营方式去做，追求的是快速开店的规模扩张。但扩张已经出现瓶颈，具体表现在门店的增长速度已经高于销售的增长速度，费用率的增长高于利润率的增长，单店和坪效出现下滑。即使国美不发生危机，也必须做出战略调整。危机发生后，这一调整更加迫切，一方面是资金已经不允许像以往那样不计效益的去开店，另一方面还要考虑经营模式是怎么样的，考虑整个产业链零售和供应商之间的关系是否和谐。只有建立一个相对和谐共赢的关系，整个产业链才能长期得益。”赵彤这样总结经营模式转型的成功之处。

　　赵彤介绍，国美已经制定了未来五年的发展规划里面 —— 核心是从门店经营转变为商品经营，以提升单店效益、优化网络做基础，未来五年实现门店总数2000家、销售规模达1800亿的目标。

　　在当前管理层的眼中，国美电器的未来充满光明。而这一切是否能够实现，还要看黄光裕、陈晓为核心的管理团队之争，最终谁能胜出。

　　“我相信当前的管理层是最好的，也是最适合管理国美的管理团队，我相信投资人的眼光和最终的选择。我们也希望纷争尽快平息，给国美一个正常的经营环境。”——在当前纷纷扰扰的“控制权之争”中，这是国美给出的最终的答案。
　　（新浪 权静/文）