国美战局，眼下双方斗法正酣，陈氏合纵、黄氏连横，双方你来我往已激战数十回合。近期观察到国美业绩指标大增的中报出来后市场反应平淡，并未如预期那样放量大涨，说明投资者不太认同这份成绩单；而黄氏家族逐渐显示出雄厚财力、加上民意支持以及杜鹃获释，目前看黄氏家族显然已占上风。

　　形势永远比人强。随着黄氏家族渐占上风，国美争霸的未来走势也面临着更多的可能性。从目前形势看，大结局可能为以下四种情况：

　　三方和解(25％概率)

　　“和为贵”，对于黄氏、陈氏、贝恩三方这句话都非常适用。

　　首先，黄氏作为创始人大股东，最希望看到的是国美稳定发展。如果不是陈氏联手贝恩，欲从其手中夺取国美控制权，这场波澜不会掀起，黄氏绝对不会愿意“以己之矛攻己之盾”。

　　其次，陈氏之所以发动夺权之战源自对形势的误判。他以为依据法律进行公平较量就行了，然而没料到被舆论大批；他以为管理层会“上下同欲”力挺他，然而既富且贵的绝大多数高管估计不会坚决支持他；他以为投资者会支持他，然而大多数投资者首先都要顾及自己经济利益，“永无宁日”的阴影意味着投资风险。杜鹃归来，正是陈晓亡羊补牢下台阶的大好机会。

　　第三，贝恩现在颇有骑虎难下的感觉。外界对贝恩的批评之声一直不断，在面临品牌形象严重受损的局面下，与黄氏家族进行和谈，就转股、投票及长期投资、咨询合作等事宜达成一致，对贝恩来说是可以实现双赢的选择。

　　贝恩与黄氏和解，陈晓请辞(25％概率)

　　世事难料，也很可能出现下面一种情况——贝恩与黄氏和谈的意愿应比陈氏强烈很多——第一，实际利益可保证。“永无宁日”也有违贝恩长期利益，“渔翁”贝恩只要肯谈，自己甚至连同或有的影子伙伴利益获得保障应该不难。第二，声誉可挽回。因此，贝恩很可能单方面与黄氏和解。在这种情况下，陈氏有可能自动请辞，以一人代价换来全局和平。

　　9·28决战，黄氏胜(45％概率)

　　如果谈不拢，真的要到9·28进行最终决战，黄氏的胜面应该有较大。从“硬实力”方面——黄氏家族资金实力雄厚，弹药充足。比“硬实力”更重要的是“软实力”。在这方面，黄氏的优势更加明显——无论是道义人心，还是黄氏本人作为创始人对国美内部无与伦比的影响力，还是杜鹃获释，都使胜利的天平向黄氏一方倾斜。

　　9·28决战，陈氏胜，黄氏不断进攻，各方“永无宁日”(5％概率)

　　这种可能性出现的概率极小，它的前提是机构投资者大规模集体性误判。倘若出现这种局面，则无疑是国美的悲剧——在未来十年当中，我深信黄光裕绝对不会甘心失败而不断建立同盟夺回失地，国美将“永无宁日”，品牌受损、人心离散、无心经营、业绩下降、股价低迷。这并不符合各方的长期利益。

　　作者简介：胡刚，原任国美电器决策委员会发展战略研究室主任兼经营管理研究室主任，现任江苏新日电动车股份有限公司副总经理。
　　（中国证券报）