就在高鑫零售赴香港联交所上市不久后，全球第三大零售巨头英国Tesco乐购(下简称“乐购”)近日也宣布在香港发行7.25亿元离岸人民币债券。

　　“乐购目前在中国拥有零售和地产两大业务，但这笔融资会全部投在零售业态上。”8月29日，乐购中国区公司事务部一位负责人告诉《华夏时报》记者。

　　“就在华发展的历史轨迹来看，乐购已经错过了国内大型超市最黄金的一段发展期。”正略钧策零售业咨询顾问闫强向本报记者表示，无论是门店规模还是销售额，乐购已被沃尔玛、家乐福这些国际对手远远甩在身后。而乐购此番赴港融资，无疑背负了很大的业绩压力。

　　错失“黄金期”

　　记者获悉的一份超市业统计数据显示，2010财年，法国第二大零售商欧尚集团与中国台湾大润发组建的控股公司高鑫零售在华销售额达到562亿元，位列国内大型超市第一位，沃尔玛与家乐福以470亿元、420亿元的营业额分列二、三位，而乐购去年销售额仅约为87亿元，相比几家老对手在华的高速发展，乐购可谓“步履蹒跚”。

　　乐购超市创建于1997年，本是台湾顶新国际集团旗下的连锁超市品牌。2004年7月，英国Tesco耗资21亿元人民币收购当时乐购50%的股权，更名为“Tesco乐购”，英国Tesco也以此进入到中国内地的大型零售业市场。

　　但是好景不长，在短暂的“蜜月期”后，英国人和中国台湾人就开始在乐购的控制权问题上展开了明争暗斗。据零售业的一位资深人士回忆，当时乐购总部及大区的各个部门基本上都是1∶1的双主管的架构安排，英国方面控制着乐购的地产取得、收购、店址调研以及设计等权力，而中国台湾管理层则把持乐购的采购和营运权。

　　乐购在华发展也就此陷入停滞。而与此同时，沃尔玛、家乐福却开始以每年开设20家以上新门店的速度在全国各大重要城市加紧布局。

　　“2004年前后是中国零售业发展的黄金期，大批外资巨头纷纷入驻。当时，各家外资零售巨头的门店数量差距不大，家乐福的门店更多是集中在以上海为中心的华东区，而沃尔玛则集中在以深圳为中心的华南区。现在，两家巨头在中国都已成了气候，在全国都完成了布局，但是很可惜，在最早的几年中，乐购没有抓住时代机遇。”闫强说。

　　直到2006年12月，英国Tesco再度出资28亿元从顶新集团手上买入乐购剩余的40%股权后，才以90%的绝对控股权结束了此前的“噩梦”，开始逐步踏上发展正轨。但是乐购也就此错过了当初借势而上的时代机遇。记者获悉，截至2010年末，沃尔玛国内门店数量已经达到了216家、高鑫零售有183家、家乐福为173家，而乐购却只有90家。

　　“不管是在规模上，还是在单店盈利能力和门店选址方面，现在的乐购和沃尔玛、家乐福、高鑫零售已经不是一个重量级上的选手了。”闫强表示。

　　复兴梦

　　本报记者了解到，乐购在2010年财报中并没有按一个个国家来公布利润，而据知情人士透露，迄今为止，乐购在华业务仍是亏损的。

　　此次发行7.25亿元短期企业债，对乐购而言还是第一次。

　　“这说明乐购目前的资金链状况可能不太乐观。”闫强推测，乐购此番融资极有可能与其正在实施的扩张计划有关。

　　针对乐购此前的在华表现，其英国总部要求，到2015年，乐购在华业务要实现可观的盈利。英国方面对乐购中国区定下的增长目标是销售额要提高至40亿英镑(约合416亿元人民币)，门店数量要增加一倍以上，达到200家门店。2010年乐购的门店总数为90家，这就意味着在未来5年，乐购每年的门店平均拓展速度必须在22家以上。

　　“中国区今年定下的目标数是200万平方英尺(约合18.5万平方米)。”乐购中国区一位人士告诉本报记者。据了解，乐购超市的门店面积一般在8000平米左右，这意味着今年的目标约在23家门店的数量。

　　除了传统大型超市门店外，乐购还试图增加便利店数量以扩充公司的业态和利润。据乐购中国区一位负责人介绍，乐购目前正在上海试点12家被命名为“乐购Express”的便利店。“现在仍在试运营，我们希望能够摸索在中国主要城市运营便利店的最好商业模式。一旦试点成功，乐购将迅速把这种模式在全国重点城市进行推广。”该人士表示。

　　对此，上海商学院流通经济学院院长周勇向本报记者表示，目前上海的便利店数量已经超过了2000家，市场已经较为成熟，不乏全家、7-11这类强劲对手，乐购要想从这一市场中分到一杯羹也并不容易。

　　地产算盘

　　不过，在乐购的未来扩张计划中，零售业并不是唯一的棋子。根据其英国总部的部署，乐购已经在中国展开商业地产的运作业务，乐购将其开发的购物广场称为“乐都汇”，并且提出至2015年将在中国总共开设50家乐都汇的目标。

　　乐购一位内部人士表示，未来乐购超市门店的开设将会进入秦皇岛和抚顺这类二三线城市，但是由于当地缺少合适的商业地产，乐购只能自己开发购物广场，除了将乐购超市放进乐都汇外，乐购会将剩余空间租赁给其他商家或娱乐场所。

　　据知情人士介绍，乐购自2008年起，就开始在中国购地自建商业地产项目，现在乐购在中国走租赁地产和商业地产相结合的扩张路线，分别由乐购零售公司和乐购地产公司运营，每个商业地产项目的投资额在4亿-7亿元之间。

　　一位商业地产投资人认为，乐购在中国选择了超市先行、地产加码的方式，从其未来计划来看，似乎更像是一家地产开发商的角色。

　　“这与当下中国的经济特点相关，住宅地产受限调控后，商业地产开始疯长，这引得企业把商业地产作为投资方向，随着地产价格的日益高涨，自持物业能获得新的利润增长点，因为除了获得零售主业的收入外，零售企业还将享有商业地产的固定资产溢价。”周勇向记者表示。

　　据记者了解，目前乐购在国内已经建设完成4处乐都汇，分别位于沈阳、厦门和福州。据乐购内部人士介绍，在最初的拿地环节上，乐购采取了直接参与土地招拍挂、与开发商合作拿地开发、房企代建完成后回购等多种方式。

　　乐购方面称，未来公司将投资200亿元以上的资金用于乐都汇的开发扩张，而其合作伙伴将拿出400亿元左右的资金。

　　一家外资银行的分析人士称，乐购在中国从事的与其说是零售，不如说是地产。“乐购迄今在中国尚未实现盈利，根据乐购的计划，它在中国作为地产开发商可能比作为零售商更容易赚钱。”
　　（华夏时报 张汉澍）