苏宁似乎摆开了这个架式。8月14日，苏宁电器公告，再次决定发行不超过80亿元公司债，直接面向市场和公众发行，期限不超过10年(含10年)。同时，苏宁还宣布线上下同价，苏宁电器副董事长孙为民的一句“不赚钱，也要堵截京东”更是火药味十足。

　　不过，苏宁的这些举措要说只针对京东，只怕逻辑上说不过去。当年对决国美尚未做出如此“疯狂”之举，京东何来这么大面子？更何况还有一堆的电商对手正在坐山观虎斗，以便渔利。

　　尽管苏宁易购气势汹汹，但上半年销售仅52.8亿元，业绩并不如气势般如虹，离年初制订的目标300亿、保底200亿相去甚远，下半年剩下的2/3的销售目标如何实现已是不小的难题。

　　况且，京东商城今年仍保持着较快增速，可见易购并没有从京东抢走份额，更多是抢夺了自身实体门店原有的消费者，左右手互博，简直有点自己革自己的命。而苏宁电器未来的业绩增长并不明朗。上半年利润下滑近30%，在电商竞争白热化的情况下，下半年的业绩估计也好不到哪去。

　　不管苏宁易购与京东对决命运如何，苏宁自身缺钱总是事实，苏宁电器公告中明确指出，80亿公司债将用于补充公司营运资金和调整公司债务结构——可见资金缺口相比京东只大不小。

　　根据媒体公开报道，截至2011年12月，苏宁集团总资产226亿元，净资产45.86亿元，净利润8.88亿元，资产负债率79%, 其中对金融机构负债率43%，即对金融机构负债在97亿元左右。而央行征信系统的数据显示，截至8月初，苏宁集团的贷款是48亿元，对外担保96亿元，总计负债近144亿元。

　　这可能是苏宁要发公司债的原因之一。但不可忽视的是，在决定发行80亿元公司债之前一月，苏宁电器刚完成47亿元的定增计划。只是，在其他机构临阵“脱逃”的情况下，苏宁电器董事长张近东个人认购了35亿，弘毅投资认购其余12亿。

　　35亿自掏腰包显然没有达到预期目标。在数次融资中，张近东还将其持有苏宁电器27.9%股份中的14.01%质押给了北京国际信托、华润深国投以及中航信托等公司，可见为了资金已经不惜血本。

　　苏宁到底哪里缺这么多钱？从苏宁电器上半年470多亿的销售和17亿净利来看，家电业务的正常现金流应不是问题。因此，苏宁的资金缺口是否更多在地产业务？据《新世纪周刊》报道，4月中下旬商业银行电话会议上，银监会点名包括苏宁集团在内的一些企业以发展实业为名贷款大做房地产。一些银行遂收紧了对苏宁的授信。而据了解，张近东前几年就在储备土地，主要是开发苏宁电器广场和苏宁生活广场，在城市中心地区有3000万平方米的地产资源。

　　果真如此，人们就有太多的理由为苏宁的未来担忧。别的不说，每年为数十亿融资支付10%到15%的利息成本就够让苏宁难受的。另外，地产业务的前景堪忧。但愿张近东此番被业界称为的“豪赌”能最终成就一个“大苏宁”，而不要沦为一个悲剧。
　　（中华合作时报·超市周刊 文/陈岳峰）