利润亏损、库存激增，上市三年的“童装第一股”安奈儿发展似乎并不顺利。

10月28日，安奈儿发布三季度业绩公告称，公司2020年前三季度营收和净利润均出现不同幅度下滑，其中，归属净利润同比下降202.68%。业绩承压之下，尤其是面对行业激烈的竞争，如何突围是安奈儿面临的一道考题。

持续亏损

10月28日，安奈儿发布三季度业绩公告称，安奈儿今年前三季度实现的营业收入约7.28亿元，同比下降19.22%；对应实现的归属净利润亏损约3398.67万元，同比由盈转亏，同比下降202.68%。报告期内安奈儿实现的扣非后净利润亏损约3850.09万元，同比下降254.08%。这也是安奈儿上市之后，交出的最差成绩。

从三季度经营情况来看，数据显示，安奈儿在三季度实现的营业收入约2.37亿元，同比下降3.98%；三季度的归属净利润亏损约1968.02万元。

关于业绩变动原因，安奈儿曾在三季度业绩预告中披露，受疫情影响，公司前三季度营业收入同比下降。公司销售费用、管理费用呈一定的刚性，下降幅度低于收入下降幅度，进而影响公司净利润。

安奈儿自上市之后业绩波动较大。上市首年，安奈儿首份年报就出现增收不增利的情形。2018年营收、归属净利润正增长的安奈儿，在2019年业绩再度陷入疲软状态。具体来看，2019年安奈儿实现的营业收入约13.27亿元，同比增长9.41%；对应的归属净利润约4211.73万元，同比下降49.49%；对应的扣非后净利润约2496.78万元，同比下降63.92%。

值得一提的是，作为“童装第一股”，安奈儿却是2020年上半年唯一出现亏损的童装上市公司。报告期内，金发拉比、起步股份以及森马服饰分别盈利1047.9万元、6609.13万元以及2159.63万元。

纺织服装品牌管理专家、上海良栖品牌管理有限公司总经理程伟雄向北京商报记者表示，疫情是影响安奈儿业绩亏损的原因之一，电商渠道的缺失以及童装品类单一、全品类发展不足、品牌定位不明确等因素是影响安奈儿业绩下滑的重要原因。

库存高企

业绩持续下滑背后，折射出安奈儿近几年发展的诸多问题。其中，存货节节攀高成为安奈儿盈利的重要阻碍。

相关数据显示，2013-2019年，安奈儿存货账面价值由1.83亿元激增至4.61亿元。2017年和2018年，安奈儿存货账面价值分别为2.97亿元和4.28亿元，分别占资产总额的27.33%和34.6%，今年上半年，安奈儿存货账面价值已达4.38亿元，占资产总额的36.37%。据悉，库存商品在安奈儿存货中占较大比重，2017年和2018年，库存商品在存货账面价值的比例分别是67.78%和79.87%。

安奈儿也意识到库存过高可能会对公司业绩造成影响，从2017年开始，安奈儿便在年报中强调存货比重较大的风险，但该问题一直没有得到解决。

程伟雄表示，高库存意味着资金积压，运营效率不高，商品企划、研发、管理等均不同程度出现状况，这对于安奈儿的发展存在着重要的经营风险。存货过高，意味着企业需要加大清货力度，打折促销。

程伟雄表示，近几年安奈儿对直营、加盟渠道进行调整，致使存货大量积压。就当下发展状况而言，安奈儿需要搞清自己的品牌、产品、门店定位等，通过差异化、个性化，或者性价比来打造自身竞争优势，而不是盲目地和其他品牌进行市场规模上的博弈。

针对公司业绩下滑及存货相关问题，北京商报记者应安奈儿方面要求向公司发去采访函。不过，截至记者发稿，未收到安奈儿方面的相关回复。

发力线下渠道体验化

自2017年起，安奈儿存货占营收比例快速上行，2018年末存货占营收比例达35%。有研报分析认为，与可比公司相比，2018年安奈儿存货周转率低于森马服饰及太平鸟，高于经营婴童用品及服饰的金发拉比，存货周转率略低于可比公司平均水平。

由于库存过高，致使安奈儿营业成本攀升。2019年三季度，安奈儿营业成本上涨19.43%，安奈儿三季度资产净值损失上涨191.6%，主要原因是加大库存商品清货力度，致使销售折扣有所下降，并导致营业成本增速高于营业收入增速。

经济学家宋清辉告诉北京商报记者，于服装品牌而言，库存较高的时候，打折清仓为惯用手法。但服装企业清仓甩卖只治标、不治本，虽然对于回笼资金起到了一定的缓解作用，但作用有限。面对日益加剧的竞争环境，服装企业应加大产品、渠道、品牌升级力度，并通过创新驱动再增长。

关于如何保持竞争地位？一位服装行业人士认为，在购物中心、百货商场等童装主要线下销售渠道的运营方向不断向体验化、科技化发展的背景下，消费场景化、体验化成为“儿童经济”发展的主流趋势。因此，如何打造对消费者更有吸引力的消费场景，提高线下门店的获客能力和服务能力，从而实现门店销售业绩的提升，成为我国品牌童装企业发展面临的重要问题。

值得一提的是，今年9月，安奈儿披露一则定增计划，公司拟定增募资不超过40757.24万元。扣除发行费用后的募集资金净额用于营销网络数字化升级项目、电商运营中心建设项目、儿童生活体验馆项目、补充流动资金四个项目。

谈及非公开发行的目的时，安奈儿表示是要赋能零售门店，提高线下渠道运营效率；提升线下门店运营管理水平；推动业务数据化，增强公司核心竞争力。不过，安奈儿亦坦言，如果下游市场环境发生了重大不利变化，或者公司市场开拓未达到预期，都可能对募投项目的顺利实施和公司的预期收益造成不利影响。