3月16日晚间，上市房企泰禾集团（000732.SZ，以下简称“泰禾”）发布重大事项公告称，“董事会于近日获悉，公司董事长兼总经理黄其森先生正在协助有关机关调查。公司董事会已经启动应急预案。目前，公司联席总裁葛勇先生和联席总裁王景岗先生正常主持公司各项生产经营工作。”

同时，泰禾还在微信公众号发布公开信表示，“目前公司各项经营活动正常，公司也了解到，董事长近期可以通过适当的方式参与企业运营决策。”

“喜气洋洋。”3月17日，泰禾北京院子二期业主林正对燃财经表示，这个消息令业主们感到欣慰。他还指出，北京院子二期下周即可复工。

3月16日晚8时30分许，泰禾集团在北京公馆举行媒体说明会，联席总裁葛勇在现场告诉记者：“事情确实比较突然，但作为上市公司，已经有制度安排，有信心应对危机。”

谈及备受关注的北京院子二期，联席总裁王景岗也表示，3月20日北京院子便能复工。

然而，全国其他地区的“泰禾院子”就不一定有这么好运。上海泰禾大城小院的一位业主对燃财经证实，项目还没有复工的迹象。而山西太原金尊府的业主刘明也对燃财经表示，项目仅三期部分有几个工人，并未全面复工，“三期还在地基阶段，就几个工人转悠，得干到什么时候？”

2020年以来，泰禾深陷流动性危机之中，全国项目大范围停工，而其债务重组工作仍在推进过程中。根据财报数据，截至2021年11月30日，泰禾已到期未归还借款金额达到495.63亿元。

2021年以来，泰禾宣部分项目顺利复工交付，葛勇即在上述媒体会表示，“2021年，泰禾实现70亿元销售回款，55个项目全面复工，3000多套房子交付。”

然而，值得关注的是，泰禾多项目被拍卖。2021年12月15日，河南郑州泰禾东府大院项目用地以6.2亿元的价格拍出，竞得人为信达地产。2022年2月，福建福州东二环泰禾广场也出现在阿里拍卖网，其地上1-7层商业房地产被标价27.59亿元处置。

目前看来，泰禾仍在维持运营，明面上亦在促进复工复产，而董事长黄其森因何事“协助调查”，对公司影响几何，仍是未知数。

黄其森“协助调查”

“近两年黄其森直接参与经营较少，更多的是战略。目前泰禾的战略是既定的，有关部门也希望企业经营不受影响。”媒体会上，葛勇表示。

上海申宜禾律师事务所律师王龙国对燃财经表示，“调查可能是行政机关的调查，经调查后如认定有违法行为，则进行行政处罚。调查也有可能是侦查机关的刑事侦查，这是涉嫌犯罪才可能进行的司法程序。刑事侦查说明可能有比较严重的违法犯罪行为。”

对此情况，业内人士@房小姐MissHouse 在微博上表示，“泰禾集团老板黄其森究竟是协助公安、检察院还是纪委调查，语焉不详，所以目前尚难以判断结局。但如果48小时还不出来，就有点难说了。”同时作为北京院子二期的业主，当这则公告出来之后，她说，“近三年最开心的事，没有之一。”

公众更关心的是，董事长被带走对公司影响几何，二级市场又会作何反馈。

泰禾于公开信中表示，“目前，公司已经启动应急预案，公司联席总裁葛勇先生、王景岗先生正常主持公司各项生产经营工作。葛勇先生和王景岗先生于2019年12月被晋升为联席总裁，均系泰禾集团内生型高级管理人员。”

来源/泰禾集团 燃财经截图

燃财经在2021年5月报道的《万科为什么不救泰禾？》一文中即提到王景岗，在北京院子二期2021年4月的开发商、业主沟通会议上，王景岗代表泰禾出席并签署“同意项目接受托管”的书面承诺书，尽管该协议于次日被撕毁、否认。

此外，媒体会上，葛勇确认了前阳光城执行副总裁阚乃桂3月14日入职泰禾一事，“阚乃桂周一入职，负责成本和招采。我们认为泰禾还有很高的提升空间，希望阚总继续提高泰禾这方面的能力。”

公开信息显示，目前，泰和集团实际控制人、董事长黄其森，同时兼法人代表、总经理、董秘数职。王龙国指出，一般情况下上市公司的董事长、总经理和董秘不应由同一人兼任。

“这三个职务都是上市公司高管，从规范管理的角度，权力宜于分散在不同的管理者身上，不宜于集中在一个领导身上。这和一个机构乃至一个国家的管理道理一样。”王龙国告诉燃财经。

值得关注的是，1月11日，福建证监局对泰禾及黄其森出具警示函，指出经查发现存在如下违规情形：一、未及时披露项目合作终止事项；二、未及时披露并表企业减资事项及其进展；三、对外发布的货值信息依据不充分且未在指定媒体先行发布。

在第二点中，福建证监局提到一项泰禾、黄其森广泛受到关注的“关联交易”，该交易于2021年亦受到深交所问询。

“2020年12月21日，嘉兴晟昱（泰禾全资子公司）召开全体合伙人会议，同意有限合伙人嘉兴焜昱（泰禾全资子公司）对其实缴出资69亿元单独减资。减资完成后，嘉兴晟昱应付嘉兴焜昱69亿元。同日，嘉兴焜昱将其对嘉兴晟昱的69亿元债权转让给中城建设（泰禾第一大供应商）。2020年12月31日，泰禾与中城建设、嘉兴晟昱签署三方协议，约定嘉兴晟昱应付中城建设69亿元由泰禾向中城建设支付，并与泰禾对中城建设的相关债权予以等额抵销63.80亿元。”

福建证监局指出，泰禾迟至2021年4月30日才首次披露上述减资事项及其进展，违反了《信息披露办法》第二条、第三十条的规定。

实际上，2020年，泰禾预付工程款55亿元给中城建设，年底该数字还变成63.8亿元。而经过上述交易，泰禾账上69亿元都流入中城建设的账户。

或许，黄其森此次“协助调查”，也与其屡次“违规操作”有关系。

值得一提的是，3月16日，泰禾股票收获一个久违的涨停，报收于2.76元/股。但3月17日收盘，泰禾股价微跌至2.73元/股。

项目复工虚实

泰禾上述公开信中也表示，“一年多来，公司与多数金融机构达成和解，全国多数项目实现复工复产。2021年至今，全国有超过20个（批次）的项目实现交付。”

对于2022年的情况，媒体会上，葛勇表示，春节后黄其森召开的闭门会制定了公司的发展目标，“短期来看，公司的核心目标还是复工复产，保品质、保交付。对于未来的规划，泰禾不关注规模，而关注有质量的发展，做小而美、小而精的企业。”

提到北京院子二期，王景岗表示：“对于一些很难达成一致的情况，通报政府，让政府作为背书，向各方进行协调，优先保障项目品质。北京院子二期项目在危机之后，各方都没有信心，导致恶性循环。泰禾已经积极和市区两级政府沟通，取得政府理解。由于前期工作比较长，今年3月20日，北京院子便能复工。”

不过，对此发言，北京院子二期业主并不赞同，认为泰禾贡献不大，是全体业主努力争取的结果。

燃财经获悉，自2021年4月开始，北京院子二期业主在泰禾北京公馆每天24小时持续驻守维权，时间长达202天。直至2021年8月市政府有关部门召开复工现场会，明确了复工的有关要求和事项。

林正告诉燃财经，大连银行是监管账户的银行，其不配合放款，无法付款给工程队，便无法复工。“业主天天去找，三拨人，分别去住建委、房管局和大连银行。后来房管局出来背书，才获得多方配合。”他指出，过去两周局势非常紧张，“3月10日晚上，业主跟大连银行谈到10点多，才拿到银行的承诺书。”

2021年11月，泰禾在微信公众号发文指出，太原泰禾金尊府三期和一期二标已复工。“6号楼施工单位已确定，施工合同已签署，二期、配套小学已与新施工单位签订合作协议，城市公司正积极解决与原施工单位退场协议，预计6#近期将进场施工，二期、配套小学春节后将陆续复工复产。”

然而刘明告诉燃财经，项目三期和6号楼之所以有复工，是因为都还是“基坑”，而静待封顶的二期等部分住宅并没有复工，“过去一年泰禾都在‘表演复工’，并没有真正想把房子盖好。”他指出，项目涉及限高的规划问题，加之预售资金监管账户仅余20万元，剩余购房尾款约为十多亿元，而项目毛胚交房也需要超过30亿元，这个“烂尾楼”难以为继。

刘明已经断贷一年多了，他说有超过200户业主断贷，“也上了征信，很无奈，但这年头钱比征信重要。”

来源/刘明提供

实际上，过去一年来，泰禾一直陷于“虚假复工”的质疑之中，多地业主在网上公开发声。燃财经获悉，如杭州院子、南昌院子、泰禾昌平拾景园等项目宣传的交房，只实现了部分交房。

债务重组难关

关于债务重组，葛勇在媒体会上表示，公司应急预案也包括“要和主要的金融机构做真诚的交流和沟通”。“从得到的反馈来看，金融机构对泰禾是非常支持的，对泰禾当下的应对措施表示了肯定，也非常有信心把债务重组工作推进下去。”

他说，“泰禾的债务比较集中，20大合作伙伴覆盖了约70%的债务。泰禾没有员工跟投、表外负债等高风险因素，这都是金融机构比较放心的。”

他透露，泰禾曾邀请第三方财务机构对公司做“家底盘点”，未来公司全部开发完存量后，还将有200-300亿元的净现金流。

但现实恐怕没有那么美好。

天眼查显示，3月15日，泰禾投资新增股权冻结，标的为泰禾股权，冻结股权数额为1.53亿元。该执行裁定书文号为(2022)闽0111执保156号，执行法院为福建省福州市晋安区人民法院。

此外，泰禾已13次成为失信被执行人。

在京东网络司法拍卖平台上，泰禾无限售流通股8804万股股票也将于3月24日上午10时开始第一次拍卖，起拍价约1.84亿元，处置单位为北京市第二中级人民法院。

来源/京东司法拍卖公告 燃财经截图

目前，在债务重组上，泰禾已经谈成的展期包括与长城资产、民生银行、厦门国际信托、渤海银行等，债务规模在150亿元左右。

泰禾还面临非常多的债权人诉讼官司。天眼查显示，泰禾涉诉关系有327条，开庭公告282条。2020-2021年，多家信托机构就对泰禾提起诉讼，如中原信托起诉泰禾偿还借款本金9.57亿元以及相应的利息、罚息、复利、违约金；四川信托要求泰禾偿还共计约48亿元的本金、利息及罚息；国民信托起诉泰禾偿还贷款本金5亿元及利息、罚息、复利；中融信托起诉泰禾追索36亿债权。

而关键事实是，泰禾的负债还是重如泰山。截至2021年三季报，泰禾负债总额高达2045亿元，负债率达到91.82%。现金及现金等价物余额仅剩下7亿元，但短期借款达到46亿元，一年内到期的非流动负债高达534亿元。

此前，泰禾公布的2021年业绩预告显示，2021年泰禾将扭亏为盈，实现归属于上市公司股东净利润1.01–1.32亿元，而上年同期亏损49.99亿元。对此，葛勇在媒体会上表示，盈利主要原因是“开源”和“节流”。

针对此前市场关注的泰禾和万科的合作事项，葛勇表示，目前还没有达到约定的条件，没有更多可以披露的内容。

王景岗在媒体会上指出，“（我们）还是会优先保障项目交付，保障交付品质。同时，我们也会偿还相应金融机构的融资。” 但对于尾款所剩无几的项目，如何复工及交付？令人疑惑。面对高额逾期债款，将如何重组，黄其森“出来”之后，又能否找到方法？