6月23日晚间，波司登(3998.HK)披露21/22年度业绩。截至2022年3月31日，波司登全年营收同比上涨20.0％至162.14亿元；毛利率同比上升1.5个百分点至60.1％，归母净利润同比上升20.6％至约20.62亿元，这是波司登历史最好成绩。

波司登品牌仍然是公司的主要收入来源，营收从20/21年度的99.94亿元飙升至21/22年度的116.18亿元，占公司年度总营收的71.7%。

从各个业务的表现来看，羽绒服业务收入同比上涨21%至132.23亿元，占公司总营收的81.6%；贴牌加工管理业务收入同比上升24%至19.01亿元，占公司总营收11.7%；而女装业务和多元化业务分别收入9.04亿元、1.86亿元，营收占比为5.6%和1.1%。

6月24日，波司登举行线上业绩说明会，管理层正面回应了过去两年，公司高端化战略带来的产品涨价等相关问题。

2018年，波司登提出战略转型：聚焦羽绒服，削减四季化业务。波司登财务总监曾公开表示，当年波司登羽绒服售价平均提高了20%-30%，产品均价首次破千元，达到1200元-1300元左右。近四年过去，波司登羽绒服的零售定价仍在攀升。

去年举行的中期业绩发布会上，波司登执行董事、集团高级副总裁兼品牌事业部总裁芮劲松也曾指出，未来波司登羽绒服主力价格将达2000元以上，和2017年1000元的产品均价相比翻番。

而在6月24日的线上业绩会上，芮劲松承认，这几年，波司登产品价格在"拼命往上走"，这会给部分消费者在购买波司登羽绒服上带来压力。

同时，他也表示波司登的确在公司基本盘的中端市场缺乏研究。财报显示，波司登品牌羽绒服业务零售网点30%位于一、二线城市，仍有70%的门店位于三线及以下城市。"跑得太快，新的生意抓不住，老的生意可能会丢掉。"芮劲松直言。

不过，他指出波司登3000元的风衣羽绒服和6000元的高定羽绒服依然有人愿意买单，在持续提升品牌力的同时，产品价格还将继续上探，尤其是类似于风衣羽绒服等创新产品。

时代财经了解到，千元羽绒服只是波司登高端化的起点，价格不断上涨后，这家国产羽绒服品牌试图将产品带入万元的轻奢领域。过去一年，波司登就高调推出多款高端系列产品，包括售价在2699元-5990元不等的风衣羽绒服系列产品，以及售价在11900元-14900元的登峰2.0系列产品，跨入羽绒服行业的"万元俱乐部"。

为解决品牌高端化与市场承接的问题，芮劲松透露，波司登在2022年将增加900元-1500元价位（中端）的产品商品营销规划资源的配置。财报显示，截至3月31日，波司登品牌羽绒服的线上销售中，单价超过1800元的羽绒服占比由此前一年同期的31.8%大幅提升至46.9%。

"拿波司登和盟可睐去比较，盟可睐同样一件羽绒服它能卖到1万多（元）。"在业绩发布会上，芮劲松如是说。时代财经发现，随着波司登的高端化，其毛利率在近年来也大幅提升，17/18年度集团整体毛利率仅46.4%，但是21/22年这一指标升至60.1%。

尽管近两年波司登聚焦羽绒服主航道的策略颇有成效，但是此前的多元化战略仍在拖累公司业绩，女装业务进一步恶化。财报数据显示，波司登女装分部继19/20年度和20/21年度营收连续下滑两年之后，该分部21/22年度再次出现4.5%的下滑。

该分部营收规模从18/19年度的12.02亿元萎缩至21/22年度的9.04亿元。其中杰西、邦宝、柯利亚诺及柯罗芭收入分别下滑了5.8%、1.6%、5.5%，杰西和邦宝的毛利率也分别较上一财年下降2个百分点和1.8个百分点。

公司对此解释，是由于疫情因素及国内女装竞争激烈导致，但管理层认为女装业务在未来仍将稳步发展。报告期内，波司登以对价约1.4亿元进一步收购了杰西女装剩余30%的股权，目前波司登对杰西女装100%控股。