上半年，国内影视行业依旧愁云惨淡。

受疫情散发影响，3月以来，深圳、上海、吉林、北京等多地接连爆发疫情，电影院线大面积关停，影视投资与制作停摆，行业再度冰封。

有数据显示，2022年上半年，全国电影票房171.8亿元，较2021年同期下降37.7%，观影人次3.98亿，较2021年同期下降41.7%。

受此影响，各大影视公司中期业绩迎来“过山车”式滑坡，包括华谊兄弟、横店影视在内的十余家企业面临亏损，行业龙头万达电影亦不例外。

8月28日，万达电影公布的中期报告显示，期内实现营业收入49.38亿元，同比下降29.79%；归属于上市公司股东的净利润由盈转亏，亏损金额达到5.81亿元。

该公司在财报中将业绩波动的原因归结为，国内多地疫情升级和影片供应不足等因素影响。

不止是业绩，在一连串数据之下，有关万达电影的利润对赌、院线开业计划乃至未来发展的思路、策略或能洞悉一二。

影视寒冬之下，万达电影故事可以如何讲？

寒冬

一场疫情，让原本八仙过海、热闹非凡的影视行业急速进入冰点。

一方面，疫情冲击票房，尤其是随着3月疫情走势严峻，清明档、五一档、端午档票房均下滑明显。有数据显示，3月、4月、5月全国单月票房均不足10亿元，创多年新低。

另一方面，行业不确定因素影响了影片宣发节奏，导致原计划上映的多部影片撤档或延期。

疫情防控升级、影片供应不足……多方因素下，万达电影各业务收入亦与行业走势相同，出现下降走势。

数据显示，上半年，该公司实现营业收入49.38亿元，同比下降29.79%。其中，观影收入29.78亿元，出现了26.29%的降幅。

观点新媒体了解到，这一业务下降主要受疫情影响，观影人次、票房整体有所回落。

报告期内，万达电影在国内下属影院最多时约410家同时停业，占该公司国内影院数量的51%，平均单店停业约42天；受此影响，万达电影上半年实现票房24.4亿元(不含服务费)，较2021年同期下降31.3%，观影人次5,672万，较2021年同期下降38.2%。

尽管观影收入有所下降，但这依旧是万达电影业绩贡献的主要来源，占总营收60.31%。

观影收入以外，上半年万达电影实现商品、餐饮销售收入7.53亿元，广告收入6.09亿元，分别占总营收的15.24%及12.34%。

同期，该公司电影制作发行及相关业务收入同比下降87.83%，电视剧制作发行及相关业务收入同比下降94.67%。

万达电影表示，前者由于疫情影响公司主投主控的电影均未能如期上映；后者则由于报告期内无新影视剧播出。

营收下降的同时，万达电影各项业务盈利能力均呈现下滑态势。整体来看，该公司上半年归属于上市公司股东净亏损5.81亿元，而去年同期这一指标为盈利6.39亿元，由此计算，同比下降190.98%。

此前2019年、2020年两年，万达电影分别录得净亏损47.29亿元及66.69亿元；而去年年末实现扭亏为盈，净利1.06亿元。

如此看来，短短半年时间，万达电影的盈利局面再度被打破。不仅如此，对赌协议或也难以达成。

据了解，2018年万达电影重组万达影视，彼时王建林和万达集团曾经承诺万达影视在2018年度、2019年度、2020年度及2021年度承诺净利润数分别不低于7.63亿元、8.88亿元、10.69亿元、12.74亿元，4年累计承诺近40亿。

但在2019年、2020年未完成业绩对赌的情况下，万达电影选择将利润对赌顺延一年，

2021年，万达电影依旧未能完成业绩对赌目标；2022年电影行业再受重创，万达电影亦在财报中提到，“2022年可能无法完成业绩承诺”。

破局

业绩下滑、对赌难解……对万达电影乃至中国影视行业而言，2022年依旧是举步维艰。

但寒冬之时，也意味着更多机会等待发掘。据了解，上半年万达电影不断寻求多重方式破局。

其一，这家企业不断通过多重方式，解局业绩增长压力。

首先，面对疫情对传统影院业务造成的经营困境，万达电影首次推动“移动放映”业务，已在厦门、大连等地相继开展“让电影院走出去”的尝试，实现了电影院进校园、进军营、进社区、户外露营等多种落地形式。

其次，上半年，万达首次推出电影研学项目，结合影片《侏罗纪世界3》落地全国多座城市，依托公司影院场景与内容优势，联动中小学、侏罗纪世界电影特展、科技馆、博物馆等各方资源，打造“影娱联动沉浸体验之旅”等丰富多样的研学形式，宣传电影的同时助力中小学电影美育发展。

除此之外，在影片供应相对不足的市场环境下，该公司继续在下属影院内推广和开展剧本杀、脱口秀、相声、音乐会等多种创新经营业务，提升影厅利用率，吸引人流，积极创收。

其二，万达电影亦通过轻资产模式，解决影院投资回报难点。

事实上，当前影院生存压力加剧的当下，中小影院退出市场，行业出清继续。

今年上半年，国内再度出现新一轮影院“关停潮”，受疫情影响全国最多时近一半影院暂停营业。淡季之下，新开业影院数量亦有所减少，上半年全国新开业影院总数比去年同期少了近130家，新增银幕数量仅为2019年同期的一半。

而万达电影最早在2020开放“特许经营权”，全面开放加盟业务，开启“轻资产”扩张。

从上半年情况来看，万达电影放缓了重资产影院的发展速度，同时加速推动影院轻资产发展，包括部分新建万达广场内影院采取轻资产模式合作，以减少投资成本，此外还不断关闭或转让低效影院。

数据显示，报告期内，该公司新开业直营影院13家，关停经营效率较差的影院4家，新开业轻资产影院15家。

截至2022年6月30日，万达电影国内拥有已开业影院802家、6829块银幕，其中直营影院708家、6140块银幕，轻资产影院94家、689块银幕。该公司旗下共拥有IMAX银幕381块、杜比影院46家以及自有高端品牌PRIME影院141家。同时，公司下属澳洲院线拥有境外影院56家、493块银幕。

轻资产模式能够让万达电影在稳步提高市场份额的基础上减少投资成本，提高抗风险能力；财报数据，2022年上半年该公司累计市场占有率为16.5%，较上年同期提高1.5个百分点。

该公司在财报中亦表示：“目前公司逐步走出最困难的时期，各项经营指标正在有序恢复和改善。”