来源/猎云精选

撰文/林京

唐彬森背后的投资基金又有了新进展，分众传媒一纸公告，让唐彬森的募资计划浮出水面。

公告称，分众传媒全资子公司上海分众鸿意信息技术有限公司出资1亿元参与投资合肥挑战者双子号创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“挑战者基金”）。

挑战者基金由北京创新壹舟投资管理有限公司作为基金管理人、厦门挑战者云腾管理咨询合伙企业作为普通合伙人。这两家企业的实控人都是周华、陈宏宇和李博，后两位正是挑战者创投的两位管理合伙人。

来源：分众传媒公告

挑战者创投由元气森林创始人唐彬森一手创建，成为创投圈崛起速度最快的新贵之一。

据悉，挑战者基金目标规模为25亿元，其中首期出资额不低于10亿元。分众传媒公告显示，目前已经完成9亿募资金额。

除了分众传媒之外，挑战者基金的LP还包括合肥引导基金、庐阳创新基金、红杉煜慧、聚信德、李寒穷及朱必灯(各自为有限合伙人)，分别出资2亿、1亿、3000万、5000万、2000万和1000万。

挑战者基金主要投向泛消费行业、企业服务和文娱等领域，主要覆盖早中期、成长期及成熟期的项目。

“老友”再投唐彬森

一手缔造了元气森林的唐彬森，也是创投圈最隐秘的男人。2014年，挑战者创投正式成立，专注在消费产业方向的投资，累计管理资产规模100亿元，累计投资150+家创业公司，包括老虎证券、元气森林、alexanderwang、M Stand等。

挑战者基金则是于2020年11月20日成立。此次LP中，有些是唐彬森“老友”，有些也过往与挑战者创投多有交集。

红杉中国曾连续两轮领投元气森林，也与挑战者创投在许多消费品牌投资上多次“相逢”。

再看外界颇为熟知的分众传媒。无论是曾在分众传媒电梯间广告刷屏的元气森林，还是相传唐彬森与江南春相传私交甚笃的江南春，两者都存在千丝万缕的关系。

据传，元气森林的早期投资机构里之所以有光控众盈资本的身影，也是因为这一基金是由光大控股与分众传媒共同出资成立的。此前，分众传媒董事长江南春对话经纬中国张颖时，曾透露了元气森林成功的背后故事，他建议唐彬森，做品牌“要打透，饱和攻击”。

除此之外，挑战者创投管理合伙人周华此前曾任职于携程旅行网、搜房网、分众传媒，也是在分众传媒期间，周华结识了唐彬森，二人一拍即合，于2020年10月份搭伙做机构化投资。

这也并非分众传媒首次投资唐彬森，去年1月，分众传媒发公告称，全资子公司分众鸿意出资1亿元，参与投资由厦门挑战者云腾管理咨询合伙企业作为普通合伙人、北京创新壹舟投资管理有限公司作为基金管理人的厦门挑战者双鱼号创业投资合伙企业，并签署相关协议，目标募集规模为10亿元。基金投资方向重点关注消费品品牌、线下连锁品牌、消费品上下游产业链行业的初创型公司。

作为昔日的电梯“王者”，分众传媒眼下“寒气”十足。近日，分众传媒披露的三季报显示，公司实现的营业收入73.7亿元，与去年同期相比少了近40亿元。公司实现的归属于上市公司股东的净利润为21.31亿元，同比少赚23亿元。

在此前半年报中，分众传媒还表示，受3月份以来各地疫情的影响，广告市场需求疲软，尤其在4月和5月，公司部分重点城市广告正常发布受限，经营活动受到极大影响。

此次，分众传媒作为挑战者基金的LP，将重点投资泛消费行业、企业服务和文娱等领域，未来势必也能进一步“反哺”其自身主营业务。

李寒穷则与唐彬森在最近一笔投资上有交集。今年九月，美籍华裔设计师Alexander Wang （王大仁）同名品牌Alexander Wang近日宣布获得来自挑战者创投与雅戈尔集团的少数股权投资。

李寒穷是雅戈尔集团创始人李如成的独生女，据悉，目前公司的投资等事物都是由她在管理。

天眼查显示，朱必灯是手机游戏开发商萌蛋互动创始人，也是厦门九个九互动科技有限公司实控人，该公司股东中出现了挑战者创投的身影。

此次LP中的合肥引导基金和庐阳创新基金都是国有企业。出生于安徽合肥的唐彬森，去年也把元气森林成功“带回”家乡，去年11月，元气森林华东区域总部正式落户合肥。

唐彬森的“投资哲学”

在今年新消费哀鸿遍野之下，消费领域又一笔募资诞生。此前，黑蚁资本完成第三期消费基金募资25亿元，专注新消费领域的早期投资。近日，LV旗下首只消费人民币基金诞生，目标规模20亿元，将落地成都。

过往，挑战者创投成绩斐然，先后投出了已累计投资了拉面说、魅力28、好望水、宠物家、盘子女人坊等100 新消费领域初创公司。

正如元气森林以“零卡零脂零糖”的概念从巨头林立的饮料行业“杀”出一条血路。挑战者创投也青睐那些去挑战“巨头”的企业。

据Foodaily每日食品报道，2020年的挑战者创投募资说明书（PPM），其中关于策略部分的说明，提及“帝国的裂缝”。据传这也是挑战者创投最初的投资定位。

上述挑战者创投PPM显示，除了元气森林，2014年以来挑战者创投最希望向LP推介的案例有方便食品拉面说、日化品牌活力28、观云白酒、食族人酸辣粉、糖果品牌KisKis、果汁气泡水望山楂等消费品牌。这些消费品牌所处的赛道，几乎每一个都有巨头坐镇。

唐彬森曾多次表达自己对“贝叶斯理论”的认同，“好行业跟差行业是不一样的，好行业里，你做过一百名、第十名、二十名，都比一个烂行业里做第一名强，差别很大。”

在多年前面对媒体谈及创业者投资创业者的逻辑时，他曾经把“事情的可能性，取决于做事者的信心和勇气”称作“最好而且唯一的逻辑”。

“帝国裂缝”基因还在延续，作为目前挑战者创投对外“发言人”，周华在今年7月的FBIF2021食品饮料创新论坛上表示，不喜欢投“科幻故事”，而喜欢听“历史故事”。我们喜欢市场规模足够大的、已经有巨头产生的赛道，进行进一步研究创新，而不是研究一个现在没有的东西。

在创业者选择上，无论是观云白酒创始人陈振宇，还是盘子女人坊创始人杨健、“一朵棉花”的强亚东等，挑战者创投也颇为青睐一些草根创业派。

观云白酒是广为流传的投资案例之一。陈振宇曾向媒体透露这笔融资背后的故事，他与唐彬森见面时PPT的第一页是白酒行业的市场规模，唐彬森直接说：“这项跳过吧，我研究过。”翻到第三页讲完产品，唐彬森已经决定投资500万，并当即跟他握手。

业内人士曾透露，唐彬森重要的“对标”是被投公司总市值达3500亿美元的3G资本，这是一家位于巴西的投资公司，从收购一家濒临破产的小啤酒厂开始了自己的“消费品帝国扩张路”，百威英博、汉堡王、亨氏、卡夫等世界级公司背后的大股东都是3G资本。

雷曼曾提出过PSD理论：Poor+Smart+Desire，即出身贫穷、非常聪明，对财富有深度渴望的人。

挑战者创投合伙人周华也表达过类似的观点，在挑战者眼中，高管成功率并不比草根创业高。因为高管的思维方式与创业者完全不同，退路很多，不成功还能回去上班，而草根创业者往往没有退路。

与3G资本所不同的是，挑战者创投更注重早期投资，梳理挑战者创投的投资版图，2017年，先后投资白酒、轻饮、精酿啤酒等领域，2018年开始布局新餐饮门店，2019~2020年先后投资糖果、零食、卤味等领域。2021年先后投资了盘子女人坊、虎头局、宠物家等领域。今年4月，挑战者创投3亿成立生物科技公司，经营范围含日化品制造销售。

此外，挑战者创投的被投企业与元气森林也有一定业务协同。例如在投资观云白酒、碧山啤酒等品牌之后，元气森林成立自然造物（安徽）酒业有限公司成立，公司经营范围为酒类经营、食品销售、互联网销售。

周华曾介绍，挑战者创投是一家产投融合的中介机构，且跟元气森林是融为一体的。元气森林的许多网络资源，他们的被投新项目都能够协同。

在今年新消费投资降温之下，挑战者创投却认为消费投资还可以再“冷”一点。

周华近日对媒体表示，前两年消费太火爆，反而导致很多创始人不被容许做一些长远的考虑。当四家差不多的公司都在拼命融资时，投资人也“逼”着你做GMV，认为有了GMV就会有一切。按照这个逻辑，一千万GMV的公司就是比两百万GMV的好。这让一些创始人只能拼命去直播去补贴，甚至刷单。

“所以现在的环境，才是消费应该有的常态和本质。其实当下我都觉得还是有点热，还可以再‘冷’一点，很多公司的估值还是没有回归到合理区间，可以再理性一点。”周华说。