来源/快刀财经

作者/朱末

沧海桑田无觅处，物是人非事事休。

作为昔日的“零售霸主”，国美电器恐怕做梦也没有想到，有天会以这样的方式登上热搜。“国美停发工资”的话题如同一枚深水炸弹，瞬间掀起惊天骇浪。

在国美总部的全员大会上，董事长黄秀虹表示：“公司到12月之前，只会给员工上社保，不会再发工资。”不但如此，黄秀虹还批评员工的工作态度没有“大局观”，并表示今后中长期，工资发放也存在不确定性，同时要求员工签署承诺函。

随着舆论的发酵，有媒体发现，从去年12月底开始，黄光裕夫妇累计套现9.6亿港元，老板忙着落袋为安，员工却只能接受停薪，此情此境，如何不令人唏嘘。

一切其实早有预兆。国美零售自2017年净利润转为亏损以来，至今未能扭转亏钱的局面，从2017年到2022年上半年，国美零售净利润分别亏损4.5亿元、48.87亿元、25.9亿元、69.94亿元、44.02亿元和29.66亿元，五年半时间累计亏损超过220亿元。

且2022年上半年关闭门店562家，净减少门店370家，另外还退出60个城镇。种种迹象都在表明，国美帝国已经大厦将倾。

犹记得，在国美强势崛起的那段岁月里，每到一地开张，就会成为轰动事件，万人疯狂“抢购”，真实上演着“一个店撼动一座城”，黄光裕及其带领下的国美，在家电卖场历史上写就了浓墨重彩的一笔。

曾经有多么辉煌，如今就有多么落寞。或许，正应了那句话：“没有企业的时代，只有时代的企业。”

以小博大创造奇迹

国美成零售业标杆

说到国美电器，就不得不提起背后的掌舵者——黄光裕。

如果以其作为原型，拍部电视剧，情节堪称跌宕起伏。1986年，家贫辍学的黄光裕，怀揣四处筹措的几千元，跟随哥哥黄俊钦北上谋生，这一年，黄光裕17岁。

来到北京后，兄弟二人在珠市口东大街盘下了一间门店，“国美服装店”正式开张。然而，辛苦从广州进回来的服装，卖了一年都没卖掉，赔本还不赚吆喝。

一筹莫展之际，黄光裕注意到，隔壁的电器门店生意火爆，只要找到货源，转手就能卖钱，是真正的卖方市场。心思活络的黄光裕立刻调整方向，索性将剩下的库存衣服改成员工工作服，门匾也换成了“国美电器”。

黄光裕精准踩中了风口。80年代末90年代初，正是家用电器快速普及的阶段，每个家庭都有旺盛的购买需求，但当时的国企经营普遍定价较高，使得不少消费者望而却步，国美就反其道而行，薄利多销，物美价廉，销路就此打开。

为了维系低价优势，黄光裕大胆突破行业规则，绕开代理商与上游电器厂家直接合作，以“一票买断”的包销制，获得稳定货源供应的同时，也降低了采购成本。

但黄光裕的“算盘”远不止于此。凭借降价销售迅速打垮竞争对手后，积累了大量客户的国美拥有了议价主动权，曾经高高在上的生产商只能低头妥协。同一件产品，在国美的价格要比市场便宜2000元左右，黄光裕因此获得了“价格屠夫”的称号。

格力电器掌舵人董明珠曾说过：“黄光裕用一招打低价冲击市场，要把我们渠道的小经销商全消灭，大家都很紧张，他太厉害。”

虽然年轻，但黄光裕过人的商业天赋却展示得淋漓尽致。1991年，国美电器包下《北京晚报》的中缝，成为第一个给报纸投放广告的电器零售商，“买电器，到国美”深入人心。

1999年，眼光毒辣的黄光裕开始布局全国连锁，坚持把每家店面积开到1000平米以上；2001年5月，国美全国范围内13家连锁店同期开业，掀起全国连锁经营高潮，国美每开到一个城市，就会引发万人抢购的火爆场面。

2003年夏天，国美全国店面数量已超过100家，国美也凭借年销售108.96亿元，稳坐中国家电零售企业头把交椅；2004年，国美在香港成功上市，黄光裕的个人总资产达到了106亿元，成为当年的中国首富，此时他也不过35岁，“枭雄”之名让业内外闻风丧胆。

有了筹码，黄光裕的赌局越玩越大，操作起了“大鱼吃小鱼”的兼并收购。2005年～2007年，国美先后收购哈尔滨黑天鹅、深圳易好家、武汉中商、江苏金太阳、永乐电器、大中电器等企业。

志得意满下，国美的气势无人可挡。巅峰时刻，黄光裕还想买下苏宁，试图一统天下，却被苏宁董事长张近东一口回绝，两人就此结下梁子，明争暗斗不断。

然而，一系列的资本运作，固然让国美如虎添翼，却也埋下了隐患。2008年11月19日，刚刚成为火炬手的黄光裕，被北京警方带走调查；2010年8月30日，黄光裕因非法经营罪、内幕交易罪和行贿罪获有期徒刑14年。

群龙无首，国美开始陷入内斗。虽然最终黄氏家族保住了控制权，但股权争夺闹剧，也使得国美元气大伤。

有如失去推进器的火箭，国美止不住地坠落。

冒进战术连连折戟

恶性循环愈演愈烈

山中方一日，世上已千年。

黄光裕离开的这十余年，恰好是移动互联网和电商蓬勃发展的黄金十年。阿里、京东、拼多多等曾经不起眼的“小弟”已成为电商巨头，而国美却掉出了家电商超第一梯队。

2008年-2020年，整个零售行业都在发生翻天覆地的巨变——家电3C行业，手机从功能机换成了智能机，正在由4G向5G升级；中国互联网用户从2亿人到8.02亿，从一线北上广到五六线的县镇，男女老少手机已成标配；经历家电下乡带来的“量增”后，白电面临天花板，黑电品类崛起，全面智能化是大势所趋。

少了黄光裕的决策，国美电器无论是在反应速度上，还是业务调整上，总是落后一拍，市场份额被不断蚕食。净利润更是自2016年开始亏损，憋屈太久的国美，急切渴望一场胜利。

振兴的重任，自然落到了黄光裕身上。为了鼓舞士气，2021年开年不久，黄光裕放出豪言：“力争用未来18个月的时间，使企业恢复原有的市场地位。”

雷厉风行的黄光裕，出手就是大动作。2021年1月12日，国美APP客户端推改名为“真快乐”，抢先版上线试运营，代表着国美零售娱乐化战略的全面开启；2021年4月，国美正式宣布收购“打扮家”，双方联合正式推出“打扮家”APP智能装修平台。

然而，理想很丰满，现实很骨感。在黄光裕的规划里，国美可以通过“真快乐”来改变自身基因，吸引新消费群体，生出可持续业务，却忽略了国美商城改名后，相当于把原有的金字招牌推倒了，想要重新建立认知，不仅难度大，也需要时间，而这恰恰是国美等不起的。

整个2021年，国美真金白银砸了9.62亿元给“真快乐”做推广，却没有溅起太大的水花。“真快乐”APP年访问量为4.4亿，年活跃买家1683万。对比之下，京东年活跃买家5.7亿、拼多多年活跃买家8.69亿，根本不在同一量级。

祸不单行，“打扮家”的成立又正好赶上房地产遇冷，疫情冲击以及原材料的上涨，折戟是必然结局。前期的投资不仅全部打了水漂，也让国美的资金链更为紧张。

除了经营策略上，国美在用户体验方面也不尽如人意。据网络消费纠纷调解平台“电诉宝”显示，2021年国美供货的12次消费评级，均获“不建议下单”。此外，国美还涉嫌存在退店保证金不退还、虚假促销、霸王条款、售后未处理等问题。

尽管如此，急于翻盘的黄光裕却越来越激进。今年6月，国美将元宇宙定位为最重要的战略方向，结果显而易见，连扎克伯格都没能把元宇宙玩明白，国美又如何能在极短时日内做到。

为了缓解焦虑，黄光裕每天保持工作15个小时以上，将全家都搬进了办公大楼。这还不够，黄光裕又为每位高管在公司都安排了住宿，以便24小时随时待命，整个工作环境处于高压状态，不仅制定了各式各样的严苛考核制度，甚至用监控设备监督员工工作。

不堪重负下，国美的人员大规模流失，高管纷纷离职。国美在线CEO向海龙、国美电器CEO张德炬、国美零售总裁王俊洲相继出走，他们当中做的最久的也不超过一年；另据国美中报，截至今年6月末，国美零售的员工总数已从去年年底的32278名降至25701名。

如同被推倒的“多米诺骨牌”，恶性循环还在继续。

债台高筑危如累卵

国美已至生死边缘

比起发不起工资，国美的负债更加触目惊心。

据国美2022年中报显示，其总负债规模达到了585.68亿元，其中需要在1年内偿还的银行借款和其他借款有229.02亿元。

而目前公司的现金及现金等价物仅为24.09亿元，同期经营活动的现金流只余下5535万元，比照2021年的21.4亿元现金流，呈现断崖式下跌。

为此，国美已关闭旗下九成门店，目前全国门店数量已不足500家。分公司也经过合并撤销，从40家下降至30家。

种种信号，让闻风而动的供应商们失去了耐心。今年4月，知名家电品牌惠而浦突发公告，称因国美拖欠贷款逾8000万，终止合作；另一巨头美的也放弃了和国美的合作，宣布停止供货；更多的外部供应商，从去年10月开始，都没能获得及时结算。

不安和震荡持续蔓延。就在国美不断寻求融资的同时，黄光裕开始连续大量减持，公司的具体事务也交由妹妹黄秀虹担任，鲜少在公共场合露面。

2021年12月22日，黄光裕以每股平均价0.67港元减持国美零售1000万股；2022年1月24日，黄光裕及妻子杜鹃分别减持国美3000万股。

2022年4月1日，黄光裕减持4亿股国美零售，套现2.2亿港元，持股量由59.87%降至58.68%；9月14日，黄光裕夫妇减持14.39亿股, 次日再次减持8892.5万股；10月13日，黄光裕夫妇继续减持0.29335亿股，累计套现近10亿港元。

这些接连不断的减持，让业界议论纷纷。有人认为，黄光裕已有了放弃国美的打算；还有人觉得，黄光裕在尽力辗转挪腾，现在谈跑路还言之过早。

无论真相是哪种，国美确实已走至生死关头。要知道，从年初以来，国美的股价跌去了近80%，市值仅剩44.65亿。

北京市政府更于今年8月初介入国美的资产重组，召开了两次联合债权人会议。但国美提出的债转股、资产抵债等重组方案并未获得债权人的积极反馈，贷款展期与新增授信等谈判均推进艰难。

黄光裕也试图对国美零售旗下国美电器、真快乐等子公司提出破产申请，目前还未获得法院受理。

仅剩的生机在于，国美在公告中提及，还将进一步优化资本和融资机构，争取其他战略合作伙伴的支持。有知情人士透露，厦门建发集团可能是“白衣骑士”，将有注资计划。

当王者归来时，所有人都渴望看到一出精彩的逆袭“爽文”，叱咤风云的“商业教父”再度出山，如何带领国美扭转乾坤，所向披靡。

可惜，虚构终究照不进现实，黄光裕的“复兴计划”，还是成了泡影。

参考资料：

1.秦朔朋友圈《国美黄光裕：一代霸主，行至“末路”？》

2.伯虎财经《10年后的黄光裕，扶不起国美》

3.中国企业家杂志《黄光裕狠踩油门，国美挂上倒挡》