出品/时代财经

撰文/王言

贵州茅台（600519.SH，下称“茅台”）过去一年的营收和净利润增速双双创下近四年来的新高。

3月30日晚，茅台发布2022年财报，报告期内，实现营业总收入1275.54亿元，同比增长16.53%；其中，主营业务实现营收1241.00亿元，同比增长16.87%；实现归母净利润627.16亿元，同比增长19.55%。以此计算，茅台平均每天净赚超过1.72亿元，用日进斗金来形容丝毫不为过。

面对量价增速放缓的局面，茅台集团董事长丁雄军执掌下的茅台动作频频。从建立自有线上销售平台“i茅台”到推出茅台1935等千元酱酒，再到跨界卖冰淇淋，茅台正在努力拓宽直营渠道，增厚利润。

茅台也在2022年陆续进行大手笔分红，并推出大规模扩产计划，以此提振市场信心。在财报中，茅台还提及了2023年经营目标——一是营业总收入较上年度增长15%左右；二是基本建设投资71.09亿元。

3月30日，贵州茅台报收1800.00元/股，微涨0.56%，总市值为2.26万亿元。

直销渠道成利器

具体来看，茅台酒贡献营收1078.34亿元，突破千亿大关；系列酒实现营收159.39亿元，较2021年的126亿元增长26.55%，延续2021年的高增速。

白酒分析师蔡学飞告诉时代财经，茅台业绩的增长，一方面得益于以自营电商平台“i茅台”为代表的直营化和年轻化尝试，这扩大了茅台的消费基础；另一方面，也得益于茅台对产品结构的不断完善，开发推出的珍品、茅台1935、虎年生肖茅台等一系列细分产品在细分市场占位。

2022年3月，茅台上线“i茅台”，销售产品主要有虎年茅台、茅台1935、珍品以及100ml飞天茅台等。财报数据显示，2022年，茅台通过“i茅台”实现销售收入118.83亿元，毛利率为95.26%，注册用户数超过3000万。

在i茅台的加持下，茅台2022年直销总收入达到493.79亿元，同比增长105.49%，占公司总营收比重接近40%，较过往有明显提升。同期直销毛利率也增加0.08个百分点至96.20%。

在总营收仍保持双位数增长的情况下，茅台同期以经销商渠道为主批发代理业务收入743.94亿元，同比下滑9.31%，毛利率也减少1.08个百分点至89.22%。

食品产业分析师朱丹蓬对时代财经预测，未来茅台直销渠道的营收将逐渐与批发渠道持平。

在提升直销收入的同时，茅台也在尽力平衡经销商的利益。此前市场多次传出其主力产品500ml装53度飞天茅台即将登陆i茅台的消息，但始终未见茅台有相关的动作落地。

截至2022年年末，茅台在国内的经销商数量为2084家，和2021年年末比仅减少5家。

眼下，飞天茅台依然供不应求，其每天在京东和天猫等平台开售后，几乎“秒光”。据酒类自媒体“茅粉鲁智深”统计，3月30日，2022年散瓶飞天茅台的市场售价为2920元/瓶，高出官方零售价1400多元。

年轻化与大众化并进

除了扩大直营渠道外，跨界试水冰淇淋以加码年轻化也是茅台拓宽营收的手段之一。

2022年上半年，茅台先后上线多款冰淇淋产品，售价从59元到66元不等。今年3月29日，茅台宣布推出酒瓶装冰淇淋新品，零售价66元/瓶。

丁雄军曾指出，茅台冰淇淋不是简单的消费商品，而是一个战略级产品，是培育年轻消费者茅台酱香口感，推动茅台品牌年轻化、时尚化的重要抓手，抓住年轻人，就是抓住茅台的未来。

茅台冰淇淋也为茅台带来实打实的回报。丁雄军在茅台集团2023年度市场工作会上透露，茅台冰淇淋预计2022年实现营收2.62亿元。截至今年1月，茅台冰淇淋线下已布局16个省份，开设旗舰店19家，线上已布局25个省份，销售范围覆盖全国160个地级市，约有340万人购买和品尝过茅台冰淇淋，约有4亿多人知道和了解茅台冰淇淋。

在向年轻人靠拢的同时，茅台也尝试着“接地气”。在推出茅台1935以布局千元价格带后，茅台开始进军下沉市场。

近日，茅台集团子公司茅台保健酒公司推出了一款定价为156/瓶的“台源”酒。丁雄军表示，作为一款大众酱香酒，台源在确保品质的基础上最大程度地追求产品的性价比，最终让利于消费者。据介绍，台源主打城市社区、乡镇农村等基层单元，营销渠道更为扁平，消费场景更为普遍，产品的标签也更为亲民。

分红刷新A股纪录

2022年以来，“酱香型白酒库存过高”“经销商被压货”等声音不断在市场传出。叠加疫情影响，宴席、商务宴请等白酒消费场景被迫中断，资本市场对白酒行业的信心稍显不足。

在此情况下，茅台股价自去年7月初跌破2000元/股大关后，数次探底1300元/股左右，至今仍在1800元/股上下徘徊。

为了提振资本市场的信心，茅台可谓使尽浑身解数。2022年11月28日，茅台发布公告称，董事会通过一次性特别现金分红计划，面向全体股东每股派发21.91元特别现金红利，分红现金总额在275.23亿元左右。

此次特别分红为茅台上市21年来首次，属于2022年度二次分红，若加上2022年6月派发的272.28亿元，茅台在2022年累计分红547.51亿元，再度刷新了分红纪录，比茅台2021年全年净利润还要高出近23亿元，相当于将上一年度净利润全部回馈给股东。

而在2022年财报中，茅台也披露了一项豪气的分红计划，即以2022年年末总股本125619.78万股为基数，对公司全体股东每10股派发现金红利259.11元（含税），共分配325.49亿元，再度刷新A股纪录（每股派现）。也就是说，若买入一手茅台，分红就能拿到近2600元（含税）。

而资本市场依然有人看好茅台的表现。3月27日，晨星数据显示，海外最大中国股票基金JPM China A-Share Opps（摩根基金-中国A股机遇基金）今年2月大举加仓贵州茅台，加仓幅度达到71.97%。去年11月，该基金也曾出手加仓茅台，加仓幅度达到100%。

近10日以来，茅台股价开始回暖，累计上涨近4%。财报显示，截至报告期末，茅台普通股股东总数为16.75万户，而在年度报告披露日前的上一月末，其普通股股东总数为15.95万户。一个月内，茅台增加了近8000股东。