来源/观点网 

撰文/管丽  

在经历了2022年的低迷、亏损之后，万达电影亟需找回自己的节奏。

2022年，受外部环境影响，万达电影录得净亏损-19.23亿元。近四年除了2021年录得“象征性”的1.06亿元归母净利润正值，其余年份皆处在亏损状态。

那一边，商管还在上市坎途中激荡，这一边，万达电影连年失约业绩承诺。看上去，王健林的电影梦做得也并不轻松。

进入2023年，随着消费复苏，万达电影经营状况开始好转，第一季度实现营业收入37.58亿元，同比增长8.57%，实现归母净利润3.16亿元，同比增长601.6%。

在5月17日举行的2022年度业绩说明会上，万达电影表示，目前的市场环境下，行业正在趋于饱和，公司不再追求影院数量的最大化，而是追求资产质量和经营效益的最大化，公司更关注资金安全性和影院盈利能力。

“追求经营效益最大化”目标驱使下，万达电影加大了轻资产转型力度。

会议上，万达电影透露，2023年计划新建直营影院10-20家，新开业轻资产影院50-60家。

加速转型

在经营与资金压力之下，万达电影开始将侧重点放在了轻资产。该公司指，为应对市场变化，减少资本支出，降低经营风险，公司及时调整了国内影院建设和发展计划。

一方面，由于自建影院需要较大投资和较长的培育期，另一方面加速推动轻资产转型，有利于稳步提高公司管理收益和市场份额。万达电影表示，在重资产影院方面，将筛选更优质的项目保障投资效益，减少亏损和未来现金流支出，提高直营影院品质和盈利能力。

具体规划上，轻资产影院占据了更大的比例，2023年计划新建直营影院10-20家，新开业轻资产影院50-60家。

在2022年，万达电影资产布局策略便已开始向轻资产转移。年报显示，2022年新开业直营影院38家，新开业轻资产影院65家，关停直营影院33家。

据观点新媒体了解，万达电影最早在2020年开放“特许经营权”，全面开放加盟业务，开启“轻资产”扩张。

万达电影董事长、总裁曾茂军曾于2021年表示，未来将通过轻重并举的发展策略提高市场份额。2021年，万达电影新开业自营影院61家，关停9家，意向签约影院约200家，新开业45家。

2021年，万达电影新增影院还是以自营影院为主，只不过连年的大额亏损多少有些吃不消。2019年-2022年，万达电影归母净利润分别为-47.29亿元、-66.69亿元、1.06亿元、-19.23亿元。

另一方面，无形的财务压力也悬在头顶。截至2022年末，万达电影账面上货币现金约为31.5亿，同比减少21.8%；短期借款为36.7亿元，一年内到期的非流动负债为9.41亿元，二者合计46.11亿元，现金与短期债务中有14.6亿的差距。

为降低投资规模和资本支出，缓解经营压力，万达电影2022年调整了国内影院建设和发展计划，加速推动影院轻资产转型，关停直营影院33家。

截至2022年12月31日，万达电影国内拥有已开业影院825家，6972块银幕，其中直营影院704家，6110块银幕，轻资产影院121家，862块银幕。

到今年第一季度，万达电影国内拥有已开业影院839家，7073块银幕，其中直营影院703家，6107块银幕，轻资产影院136家，966块银幕。经过一个季度的发展，直营影院减少1家，银幕减少3块；而轻资产影院则增加15家，银幕增加104块。

2022年，万达电影投资活动产生的现金流量净额同比减少53.12%，2023年一季度再度同比下降47.82%，减少原因均为“由于购建长期资产支出减少所致”。

向好迹象

2023年以来，电影市场有恢复好转迹象，1-4月全国票房170.4亿元，同比增长28.1%，恢复至2019年同期的80%；观影人次4.11亿，同比增长27.1%，恢复至2019年同期的70%。

万达电影表示，公司各项业务在稳健恢复，全年大盘票房有望超过2021年。据了解，万达电影前四月票房和人次恢复至2019年的90%，一季度归母净利润同比增长601.6%。

数据显示，1-3月，由于春节档表现远超预期，万达电影国内影院实现票房21.6亿元(不含服务费)，同比增长11.5%，恢复至2019年同期的96%；观影人次4615万，同比增长9.7%，恢复至2019年同期的89%。

市场有传言称，万达电影拟将澳洲影院以十亿澳元的价格出售，万达电影并未正面回应该传闻，只是表示，公司会根据长期发展战略以及本着股东利益最大化的原则来决定澳洲院线未来的发展计划。

万达电影还称，公司于2015年收购Hoyts之后，其一直保持较好的盈利能力，整体的现金流和净利润一直是稳定输出，是非常优质的资产。

数据显示，一季度澳洲院线实现票房2.57亿元，同比增长3.8%，观影人次330万，同比增长3.8%，已接近疫情前水平。2022年，Hoyts全年实现票房12.4亿元，较上年同期增长67.6%，观影人次1530万人，较上年同期增长61.9%，经营业绩实现扭亏为盈。

卖品业务方面，2023年一季度，万达电影卖品收入较2022年同期增长6%，已基本恢复至2019年同期水平，恢复程度好于票房和人次恢复。今年将继续加大商品和衍生品创新力度，聚焦IP研发和储备，保障影院IP授权和衍生品供应，提高非票房收入。

放缓影院建设速度，寄希望通过轻资产转型提升市场份额的万达电影，能否摆脱业绩困局暂不可知，另一方面其控股股东也在四处寻找“财源”。

今年3月，万达电影控股股东万达投资一致行动人万达文化集团率先通过大宗交易减持了2%的股份，套现约5.83亿元。4月底，万达投资又宣布拟减持3%的股份，按当日股价估算预计可套现约9.53亿元。

去年12月底，万达电影公告称，万达投资及其一致行动人、莘县融智兴业管理咨询中心(有限合伙)近日合计向中信证券质押7.39亿股公司股份，占公司总股份的33.91%。

万达投资和莘县融智作为万达电影发行股份购买资产的业绩承诺方，本次所质押股份负有潜在重大资产重组业绩补偿义务。