来源/砺石商业评论

撰文/田姗姗

马云曾公开说过，阿里巴巴能发展到今天，他要感谢四个人。其中两位是阿里巴巴的关键投资人孙正义和杨致远，一位是他一直崇拜的武侠小说作家金庸，最后一位是蔡崇信。

蔡崇信是阿里巴巴唯二的永久合伙人之一（另一位永久合伙人是马云），也是除了马云之外阿里的第二大个人股东。多年来，蔡崇信一直是阿里董事会成员并担任董事会执行副主席，但他为人比较低调，鲜少公开露面。

不过如今，随着他接任张勇，出任阿里巴巴集团的新掌门，蔡崇信未来将很难再低调下去，其势必会受到外界越来越多的关注。

01

为阿里带去现代化的公司治理结构

蔡崇信第一次与马云见面，是在1999年5月。当时他代表瑞典投资公司银瑞达（Investor AB）去考察阿里巴巴，看看是不是值得投资。蔡崇信到了杭州才发现，阿里巴巴只是一个“草台班子”，还不是一家注册公司。马云只有一个20多人的团队，一个运行了几个月的网站“阿里巴巴”。大家东拼西凑的50万元创业资金即将花完。

初次见面，蔡崇信就被马云的梦想所吸引：做全球最佳B2B公司。但更吸引他的是，马云的人格魅力，他与团队共患难、非常努力地工作，而且他们的眼中闪烁着光芒。这是蔡崇信此前从未体验过的团队精神。他后来回忆说自己最终决定加入的原因是，“这家伙有能力将一群人聚集在一起，是个有影响力的领导者。马云真的有能力做成一番事业”。当年年底，蔡崇信就辞去了年薪70万美元的投行工作，加入了阿里巴巴担任CFO，月薪500元人民币。

蔡崇信加入之后，阿里巴巴才被注册为一家公司，并确立了一套与国际接轨的现代企业架构，以及全球化的发展格局。蔡崇信为18位创始人起草了一份完全符合国际惯例的英文合同，上面明确了每个人的股权和义务。他给大家讲解什么是股份，什么是股东权益，引进投资后股权怎么稀释。阿里巴巴的创业无疑是幸运的，它一开始就有了蔡崇信这样一位“大神”解决一切财务问题和法律疑问。

02

4次“救命”融资

在阿里成为国内第一大电商之前的创业维艰阶段，蔡崇信帮助阿里巴巴融资4次，既让阿里巴巴平安度过了危机并且“更上一层楼”，还确保融资过程中马云及其合伙人对阿里的控制权没有被稀释。

在蔡崇信的帮助下，1999年10月，阿里巴巴引入第一轮500万美元风投，投资方包括高盛集团以及蔡崇信的老东家银瑞达（Investor AB）。这笔钱是当时阿里巴巴的“救命钱”。在此之前，马云自己跑过37次融资，都失败了，甚至连500元的员工工资都快发不出来。拿了这笔投资后，阿里巴巴进入快速发展阶段。

2000年初，美国科技网络泡沫出现。当时日本软银创始人孙正义进入中国市场投资。他十分看好中国互联网行业，并投资了新浪、网易等多家互联网公司，也包括当时还是初创公司的阿里巴巴。孙正义听了马云的6分钟讲述后，就提出以4000万美元换取49%股份，并且参与阿里的决策和管理，这相当于收购阿里巴巴。马云几乎当场就要同意，而投资银行出身的蔡崇信在关键时刻极力反对。最终，孙正义投资2000万美元换取阿里近30%的股份，成为第一大股东。这笔投资资金到位后，美国科技网络泡沫开始崩溃，许多电子商务公司倒闭，手握融资的阿里巴巴安全度过了这场世纪风暴，并开发出盈利项目——“中国供应商”和“诚信通”，依靠自我造血成长起来。

2003年5月，阿里巴巴成立C2C的淘宝网。一个月之后，全球电商领导者eBay进入中国市场，与淘宝网展开猛烈竞争。面对财力雄厚的国际巨头eBay，蔡崇信再次帮助阿里巴巴拿到了两次关键性融资。2004年2月，阿里拿到软银、复达投资GGV共8200万美元的投资。2005年8月，雅虎投入10亿美元现金和雅虎中国价值7亿美元的资产，获得阿里40%的股份。这两次融资确保淘宝网有充足的资源竞争。2006年，eBay宣布退出中国市场，淘宝网一跃成为中国第一大电商网站。自此，阿里巴巴稳坐中国第一大电子商务的“宝座”至今。

03

2次上市

2007年，阿里巴巴的B2B业务在港交所上市。2014年，阿里巴巴集团在纽交所上市，并创下当时纽交所史上最大IPO。这两次上市带队的都是蔡崇信。再到退市，私有化，美股挂牌，赴港二次上市，蔡崇信是这些环节中必不可少的关键人物。

阿里巴巴成为一家全球瞩目的互联网巨头。阿里2014年上市文件显示，当时的马云持股阿里8.9%，蔡崇信则持股3.6%，他俩是最大的两个自然人股东。同时，他俩也是阿里仅有的两位“永久合伙人”。

蔡崇信在投资方面有战略眼光。阿里几乎所有重大的战略投资与并购，都有蔡崇信的影子。2013年，蔡崇信卸任CFO职位，任阿里巴巴集团董事局执行副主席，负责集团战略投资，直到2019年卸任。在他任职的这6年里，阿里巴巴的投资路线从“财务投资”转向与业务融合的“战略投资”，收购了虾米、友盟、UC浏览器、饿了么，并购了高德地图、天弘基金，组建了菜鸟网络，投资了新浪微博、陌陌和众安在线等，极大地丰富了阿里的生态体系。

04

国际化视角和管理经验

相比阿里巴巴其他的领导者，从小受到美国教育的蔡崇信具有全球化视角和管理经验，可以进一步推进阿里巴巴的国际化发展。这一点可以从他近年来的个人投资和应对宏观环境变化时的表现看出。

2019年，蔡崇信卸任阿里巴巴的战投部负责人之后，开始投资自己从小喜欢的篮球体育。他花23.5亿美元收购了NBA篮网队，又花7亿美元接手篮网队主场巴克莱中心并承担后者约3亿美元的债务。蔡崇信的这次投资金额达35亿美元，创造了美国篮球史上最高的交易纪录，也让他成为NBA唯一一位华裔老板。当时NBA篮网队的情况一团糟，外界普遍不看好蔡崇信的此次投资。

蔡崇信接手后，在球队经营和商业化方面进行了大刀阔斧的改革。篮网队签约了“三巨头”，并在2021年进入了半决赛，成为众多篮球爱好者的焦点之一，球票收入也随之大增。同时，他吸引了很多品牌和赞助商与之合作，将篮网打造成一个极具影响力的舞台。

蔡崇信经营篮网四年，单赛季纯利润节节攀升，分别为2.8亿、2.12亿、4.05亿以及4.72亿，总计13.69亿。按照这个利润来算，蔡崇信的投资盈利只是时间问题。蔡崇信的战略眼光和国际化管理能力得到了证明。

另外，蔡崇信是阿里创始人中唯一系统接受美国精英教育，并熟知海外投行和法律的领导者。他能敏锐地洞察和稳妥地应对国际大环境变化带来的潜在性危机，这可以从他近年来的一次采访看出。

2021年，蔡崇信作为阿里巴巴集团董事局执行副主席、篮网队的老板，接受美国消费者新闻和商业频道（CNBC）的采访。期间，主持人提出了涉及疫情、种族歧视、人权等涉及政治相关、非商业的问题。蔡崇信大方冷静地回应，有理有据地予以回击。从这件事可以看出，蔡崇信有足够的能力应对国际环境变化带来的不确定性。蔡崇信的这种优势，对于阿里巴巴未来的国际化也是一个重要加分项。

下文梳理了蔡崇信加入阿里巴巴24年以来的50条商业思考，包括了他加入阿里的缘由、在阿里的角色、企业管理、投资体育和自己的人生态度。这50条商业思考，可以帮助我们更全面、直观地了解这位阿里巴巴的新掌门，也一定程度上解释了为什么他能够荣升阿里巴巴集团这家中国最优秀企业的董事长。

一

关于加入阿里

1.放弃的年薪是一个确定的数字，但阿里的潜力是不可预估、无法衡量的，两者之间我自然选择后者。

2.一件事如果它的下行风险很低，而上行收益很高，这件事就值得做。

3.其实是冲动决定，没有经过什么周密的风险收益计算。我是耶鲁法学院毕业的，耶鲁法学院的学位是这世上少见的珍宝，在政府和商业世界里都很稀缺。换句话说，我去冒险，风险收益是不对称的（asymmetrical），下行风险（downside risk）很小，上行收益（upside benefit）可能很大。如果我去阿里巴巴干半年，公司不行了，我还是可以再回头去干税务律师或者做投资。很幸运，阿里巴巴成功了。

4.1999年5月，我第一次见到马云，感觉是命运把我们带到了一起。本来我是代表 Investor AB去看要不要投资马云，结果发现它连个公司都没有，就是个网站。我就说，我给你注册公司吧。

我见过他们18个创始人，都是马云的学生，一群没出过国的人，但个个精力旺盛，龙精虎猛，感觉很奇特。我跟马云说，你把股东名单发我，我给你注册公司，马云就发来了传真，18个人都在上面。虽然他们都是马云学生，但马云把他们看作创始人和伙伴。与同伴分享，这在创始人中可不常见，我就动心了。

5.我与马云见面的时候，就被他的人格魅力深深吸引了。他非常平易近人，极有魅力，他一直都在谈论伟大的愿景。我们没有谈商业模式、盈利或者其他业务上的东西。他说，“我们拥有这些数以百万计的工厂资源。我如何帮助这内地工厂接触到西方世界呢？它们现在都看不到光明的那一天。”

6.我欣赏马云的个性。真正打动我的地方，不仅仅是马云本人，也不是他本人以及一两位跟随者，而是马云与一群追随者患难与共的事实。我想，“这家伙有能力将一群人聚集在一起，是个有影响力的领导者。马云真的有能力做成一番事业”。这就是最终说服我的原因。（2014年，蔡崇信接受媒体采访，这一年阿里巴巴集团在纽交所上市，他从CFO转为担任集团董事会执行副主席。）

7.在马云公寓里工作的所有人，从第一天起就成了创始人，这些人都是马云的学生。马云将很大一部分公司股权让给了创业团队。这就是马云，我想这是独一无二的，在其他地方找不到。其他企业家往往会说：“我想尽可能多持有股份，掌控公司。”从第一天开始，马云的心怀就是开放的，与人分享的。我真心佩服他。

8.我与马云合作得很好。他对任何东西都没有据为己有的感觉，也很愿意承认自己的弱点。他说：“这个我不在行。”很多强势企业家都会说，“我擅长一切。营销，我在行；编码，我也擅长。”（2014年，蔡崇信接受媒体采访，这一年阿里巴巴集团在纽交所上市，他从CFO转为担任集团董事会执行副主席。）

9.我们从未在一个地方一起工作过，但我们每天都会通电话。这些年来，我觉得真正行之有效的一点，就是我们能够彼此分享的坦诚态度。我可以批评他，他可以批评我，当然我们不会伤害彼此的感情。这点至关重要。我记得，有时与他在电话中据理力争时，会激烈程度争吵甚至挂他电话。他对我也是一样。但是我们都知道这么做是出于保护公司的利益。（2014年，蔡崇信接受媒体采访，这一年阿里巴巴集团在纽交所上市，他从CFO转为担任集团董事会执行副主席。）

10.我想马云今天之所以取得了那么多的成就，并赢得人们的高度尊敬，是因为他是一名教师。在我看来，教师出身的成功企业家具备三个特点：

第一，善于沟通。优秀的教师都能与学生做到很好的沟通。还有他们给人留下有说服力、让人信服的印象。

第二，教师真正关心他人的发展，他们的工作就是让学生变得更好。而处于公司领导位置上，你需要做的是发展管理层——让他们变得更好。

最后，教师愿意将自己的自豪感埋在心中，愿意聘用比他们更出色的人才。

作为教师真的需要自嘲的性格，引进比你出色的人才，从而促进公司发展。马云总能招聘优秀人才，促进公司发展。

二

关于在阿里的角色

11.我以前是律师，懂得如何设立公司，并帮助公司筹集资本。我知道自己拥有其他人没有的知识，所以他们在那方面很信任我。在我擅长的世界里，我感到非常自信、非常自在。我没有想过大包大揽，我知道自己的角色是什么。（2014年，阿里巴巴集团在纽交所上市，蔡崇信担任阿里集团董事会执行副主席罕见地接受采访。）

12.（刚加入阿里时）我不想变得格格不入。我知道自己拥有别人不曾拥有的知识，人们应该信任并尊重我。所以，我很自信，也感到很舒服。我不会假装做一切事情。我知道我该扮演什么样的角色。

13.（1999年到2013年）我一直担任公司的CFO。我曾短期担任过首席运营官。不过只是名义的职位而言，我没有做过任何运营的事。我就是CFO，负责融资，以及安排如何花费融到的资金。我参与了每一宗融资和并购交易，但我不认为那是贡献。（2014年，蔡崇信接受媒体采访，这一年阿里巴巴集团在纽交所上市，他从CFO转为担任集团董事会执行副主席。）

14.在融资方面，我将自己看作销售员。如果是好产品，本身就好卖。

15.马云非常聪明，他能很快就学到真本事。一开始，他是一名说服自己的学生过来为他打工的企业家，后来成长为一名名副其实的全球商界领袖。我不把这叫做转型，我更愿意称之为进步。每年他都有进步。顺便说一句，公司的每个人都有所成长。我也有进步。我想，与十年前的自己相比，今天的我更好。

16.（担任CFO期间）以前感觉有点孤立，我负责公司财务，而马云不干涉任何与财务相关的事。（2014年）负责战略投资后，我和马云以及其他同事有了更多的交流。现在我感觉我参与业务的程度有所提高。

三

关于企业管理

17.在公司发展初期，我们必须传达一种目标明确的公司文化——就是公司使命，我们需要定义明确的价值观。这两个方面，再加上公司经营理念，基本上都是员工深信不疑的东西。我们必须用文字明确表达出来，写下来，成为我们的价值观，而且得让员工认同公司的文化。

18.如果员工的行为与我们的价值观不吻合，这将影响到员工的绩效评估结果，奖金就会打水漂。员工的行为是否与我们的价值主张一致是绩效评估的内容之一。如果没有团队合作精神，不拥抱变化，绩效评估好不到哪里去。

19.我们的一大价值主张就是拥抱变化，因为我们生活在全面革新的环境之下。我们必须领会这点。

20.当公司的规模扩大，当你开始管理很多的员工，价值观的沟通就变得异常重要。

21.公司发展不起来，是因为公司的领袖们不与公司一起成长。

22.一名教师所具备的特质与企业领袖所需要的领导力本质相通。优秀的教师可以成为优秀的商界领袖。（2018年在香港教育大学的演讲。）

23.真正的领导力从来不是独占团队的荣誉。当伟大的教师被问及培养优秀学生的秘籍时，他们会说，他们只不过是释放了学生的潜力。（2018年在香港教育大学的演讲。）

24.组织发展必须要自知而谦逊的领袖，辨别人才，愿意给予年轻人发光的机会；培养年轻人，然后让贤。

25.投资要准，不在于多。

26.我们就是把正确的资产放在正确的位置上，战略投资和并购是作为赢得围棋的一部分，给阿里建立长期的战略价值。

27.CFO的三重境界：

第一重：基本功是必备技能。对于一家企业的财务状况、收支平衡，有着充分的认识，辅佐企业运营不在资金这件事上掉进坑里。

第二重：风险管控。

第三重：资源调配。

28.风险管控最难的是在关键时刻帮助CEO下决心，拿着大筹码去下注未来。

29.“机会成本”是考验CFO做好风险管控的核心。一件事你做不做，不单纯看这件事的收益，还得看“因为没法做另一件事而导致的潜在损失”。

30.一个懂得“恐惧”的CFO能帮你“活下去”，一个懂得“贪婪”的CFO才能帮你“活得好”，尤其是机会很多的时候，抓大放小，就成了难题。

31.帮助CEO去抓30%把握的机会，就是好CFO的责任。商业的机会往往是30%把握去做的时候，赢才能赢大的。有50%把握，赢了也就是赢个小的。而80%把握才去做，基本上进去就发现已然红海，不亏就是好事……100%把握？大概这种生意机会只有在梦中才有得赚。

32.资源调配中的所谓“资源”，不仅仅是指钱。人力资源也是资源，物力资源也是资源，影响力资源也是资源，最大的资源（也是最紧缺的资源）是高管们的注意力。

四

关于投资体育

（2018年起，蔡崇信开始连续大手笔投资体育，先是收购NBA篮网队49%的股份，又在2019年9月买下篮网队剩余的51%股权。）

33.体育可以改变一个人的一生。

34.我今天能够在事业上做得比较不错，原因是我参与了体育，我本身是个运动员。我在球场上学到很多教训。作为运动员，还能学到领导力。这种经验非常宝贵。

35.投资体育，是我把整个人的激情、个人经验都投入进去了。

36.我没有做球队老板的梦想，但对体育是有情怀的。体育可以缩短语言和文化鸿沟的。一到球场上，那些不一样的东西都被化解掉了，这就是我对体育的情怀。

37.投资篮网队等于投资了NBA在中国发展的潜力。我个人在体育上面的投资，跟阿里要做的一些事情有可能是结合起来的，我在篮网队的投资对阿里也有战略性意义。

38.运营一支球队也要把企业的理念带进来，一定要有使命、愿景和价值观。我把阿里的“客户第一、员工第二、股东第三”的价值观注入到篮网队。

39.球队的客户就是球迷，员工就是球员，他们家里的人都要照顾好。最不重要的是老板。

40.体育的美好就是不断失败，不断爬起来，走向胜利。谦卑是心态，赢是信念。更重要是培养输得起的精神，你不可能赢得每一场胜利。

41.运动员和投资人一样，是体力加脑力的结合。对运动员而言，在什么时间点传球、什么时间点投球，需要脑力，投资人除了体力之外，还需要经验的累积。互联网行业的投资人还要花时间学新的东西，了解新的用户趋势。

42.把教育和体育结合起来，让运动员也能增加脑力和知识。在美国大学翘课或者考试不及格，就不能参加比赛了，把机制结合起来还是很重要的。

43.我在国外住校的经历学到的是，体育是教育的一部分。我们在体育上学到了品德方面的东西，学到了团结的精神。最重要的是，在体育上你不会一直是胜者，总会有输的可能性。现在的小孩子，尤其是在高考的制度下，好像成绩不好或者考试考砸了就输不起，就完全崩溃了。在体育上我们能学到如何面对失败，如何翻身再起来，这是很好的价值观。

44.教育不仅是要读书，也要培养孩子的各项品格。在海外，不管是篮球、足球还是棒球，所有孩子都参与，不管打得好不好，父母都鼓励。每次比赛，都是锻炼孩子的毅力、体力甚至脑力。

45.我希望让人们看到，中国的孩子在美国的体系里面训练可以成为很好的球员，可以打CBA，甚至可以打到NBA，这不是人种的问题，这是我要示范的东西。（蔡崇信资助了中国篮协的菁英计划，把一些初中毕业的中国小朋友送去美国念高中、打篮球，在美国的体系里面发展。）

46.公益是要用心做出来的，你要真的是花精力花心思去想，把整个计划给做出来，然后去执行，光出出钱是没用的。

05

关于人生态度

47.公司管理、投资可以规划，但人生职涯必须冒险。（2020年蔡崇信在斯坦福大学的演讲。）

48.成就他人，方能成就自己。

49.我做事看人。跟谁干，跟人的感觉，有没有操守，品格如何，值不值得信任，有没有友情。如果觉得对方会照看你，你就有纵身一跃的勇气。我绝对相信人的因素。

50.热爱与好奇就是驱使我与阿里一同成长的秘诀。我想，与过去的自己相比，今天的我更好。

参考资料：

1-《阿里“压舱石”蔡崇信》，36氪，2023年6月
2-《对话·蔡崇信 | 从“马云背后的男人”到NBA球队老板》，2020年

3-《蔡崇信开讲CFO的三重境界》，雕爷、i黑马等，2016年

4-福布斯专访蔡崇信，2014年

5-蔡崇信在香港教育大学的演讲

6-《对话蔡崇信：公益不是用钱做出来的，教育脱贫要从一般人不会注意的事入手》

7-《独家专访｜蔡崇信：我应该为我的国家做一些事情》

8-《蔡崇信的三重生命》，品玩，2019年

9-《【专访蔡崇信】中国篮球和中国体育的问题是一样的》，体坛周边