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锅圈即将上市,未来空间有多大?

来源: 联商高级顾问团成员 老刀 2023-10-13 17:59

来源/联商专栏

撰文/联商高级顾问团成员老刀

很多人对预制菜如畏虎狼,认为预制菜不健康,油盐添加剂含量都很高。但事实上,预制菜是一个非常广泛的概念,火锅食材是预制菜,完全成熟真空包装的成品也是预制菜。而且就目前来看,对预制菜并没有规范的分类标准、管理要求,预制菜在中国的发展,可能正处于爆发的前夜。

锅圈作为火锅预制菜这一细分赛道的开创者,拥趸者众,对于大量乐于在家享受一顿火锅美食的年轻人来说,锅圈成为了他们欲罢不能的心头好。

1、异军突起的家庭火锅配菜者

港交所信息10月6日信息显示,上海锅圈食品股份有限公司已通过聆讯,即将在港交所主板挂牌上市。

锅圈是一个河南人在2015年创立。创始人杨明超现年53岁,出生河南周口的鹿邑县,1994年毕业于郑州大学中文系。一开始,杨明超跟文和友的创始人文宾差不多,混“烧烤圈”,摆烧烤摊,开火锅店,甚至还代理过啤酒。2015年,杨明超成立了河南锅圈供应链管理有限公司,为火锅店提供食材服务,2017年,锅圈的第一家零售门店锅圈食汇在郑州开业,定位为火锅食材超市。

为了迅速扩大范围,跑马圈地,杨明超跟同为河南品牌的蜜雪冰城一样,采取了大肆加盟模式。成立第一年,锅圈就开出了100家,四年之后达到500家。疫情三年对锅圈的发展起到极大的推波助澜作用。由于居家消费,家庭火锅的需求暴涨,锅圈乘机得到了极大的发展。

截至2023年4月30日,锅圈加盟店数量总计达到9838家。在一开始的五年多发展周期内,锅圈采取了“农村包围城市”的战略,充分渗透,扩大市场规模,主打下沉市场,门店大部分布局于地级市、县级市和乡镇。在省会城市和直辖市有2853家门店,占总门店数量的29%;在地级及以下城市和乡镇有6991家门店,占比71%。

2022年,锅圈开启IPO,同期内,重点发力一二线城市,截至目前,锅圈在省会和直辖市的门店数量占比有明显提升。

2、不俗的赚钱能力

锅圈迅速做大并且得到多数年轻人的喜爱,在于走对了独特的模式,而且精准地踩中了时机。事实上,即使在疫情之后,家庭火锅也日益大受欢迎。随着独居年轻人越来越多,大量的“一人食”消费场景涌现,一个人吃火锅,一个人吃麻辣烫,一个人吃烧烤,最佳选择自然是在家“自给自足”,锅圈的出现,堪称无缝对接地满足了这些需求。弗若斯特沙利文的数据显示,在家吃饭餐食产品市场在2022年的规模为人民币3673亿元,占2022年中国在家吃饭市场的6.5%。

正是因为巨大的市场机遇,锅圈也成为投资人眼中的香饽饽。

IPO前,锅圈累计融资超28亿元。2020年4月,锅圈获得不惑创投和三全食品的7000万元A轮前投资,投后估值4.4亿元;当年8月获得IDG资本、嘉御资本和不惑创投的合计2.53亿元的A轮投资,投后估值13.5亿元;12月又获得启承资本、IDG资本、嘉御资本等机构的3.88亿元B轮投资,投后估值35亿元。

仅2020一年时间内,锅圈就获得了三轮投资,估值从4.4亿元涨到35亿元,一年涨了7倍。

随后在2021年和2022年,锅圈又相继完成18.6亿元的C-1轮融资以及2.6亿元的C-2轮融资

招股书显示,锅圈2020年至2022年营收分别为29.6亿元、39.6亿元、71.7亿元,同比增速分别为33.5%、81.2%。2023年前4个月,锅圈的营收达到20.8亿元。锅圈的盈利能力也逐渐提高。2020年、2021年、2022年以及2023年前4个月,毛利率分别为11%、9%、17%和21%。

锅圈在2022年实现盈利,当年净利润为2.4亿元。2023年前4个月,实现净利润1.2亿元。

事实上,对于锅圈来说,在整个产业链条上,其所创造的价值十分单一,这跟餐饮企业的价值创造存在着巨大的差异,锅圈的所有价值来自于供应链,而餐饮企业则更多需要钻研餐品的创新和特色。

锅圈从事的工作说简单了就是将上游的食材原料进行净洗、分割、包装和运输,所以,锅圈要形成核心能力,需要稳定上游供应链。

锅圈先后收购了三个食材生产厂,分别是生产牛肉产品的和一肉业、生产肉丸的丸来丸去、生产火锅底料的澄明食品,还参股了虾滑供货商逮虾记。

这些自有工厂产生的收入在锅圈总收入的占比不到10%,另外大部分产品采购自包括安井和三全在内的266家食材供货商。

牛羊肉、肉丸、虾滑等火锅产品一直是锅圈的核心SKU。2022年火锅产品为公司贡献了75.8%的收入。仓储和物流方面,锅圈都是与第三方供货商合作。锅圈在全国布局了14个第三方中心仓,大多数订单实现了从仓库到门店的次日达。

3、市场空间与未来前景的局限性

杨明超曾公开表示,要用三年时间,将门店数量提升至20000家,并将锅圈食汇做成“中国最大的社区中央厨房连锁”。锅圈在招股书中也称,其提供的各种食品配料可以混合搭配,形成了具有巨大组合潜力的在家吃饭餐食产品。例如,西红柿火锅底料、牛肉、骨汤酸菜底料及鱼片不仅是火锅的最佳搭配,还可以单独用于制作西红柿牛肉或酸菜鱼。

如今看来,锅圈是一套极其简单而且附加值并不是很好的商业模式。或者可以认为其竞争门槛很低,所以其竞争能力主要来自于“先发优势”,在先发优势之下,锅圈需要迅速扩大市场规模,以进一步阻隔竞争对手的进入。

除了一开始发家聚焦的三四线城市,锅圈开始有意识提高档次,开辟更高端的门店形态。信息显示,锅圈计划在国内的北京、上海、香港、澳门开设主打高端食材的黑珍珠店,同时还将在印尼、泰国、马来西亚、菲律宾等国家开设新的门店。

分析人士认为,“锅圈的大部分门店都开在三四线城市,主要销售半成品食材,如肥牛卷、羊肉串、火锅涮菜、火锅底料等,这些在很多一二线城市的超市内十分常见,缺乏差异性,价格优势也不明显。”一二线城市的生鲜电商配送及时,多数食材半个小时就能送到家。此外,一些餐饮商家也在做自有品牌,把供应链的优质食材直接销售给消费者,所以锅圈只能去下沉市场抢份额。

高端门店的出现,会进一步提升锅圈在高线级城市的竞争力,同时提升其客单价和利润水平。但是,从另一个角度考量,火锅本身即是一种大众消费餐品,火锅一锅炖的特点似乎跟高端食材(例如海鲜类)并不是十分适配。对锅圈而言,黑珍珠门店如何与既有门店差异化,是否能形成有效的市场需求,值得存疑。

近年来,线上卖菜、各类面向生鲜品类的新零售超级物种层出不穷。传统商超是锅圈肉眼可见的主要竞争对手之外,线上生鲜零售以及以盒马为代表的新物种更在高端消费层面上对锅圈的客群形成分流。

拿盒马来举例,高品质生鲜已经成为盒马最为成功的标签,牛羊肉卷、切片、鱼虾、海鲜类这些适合火锅的主打菜品同样亦是盒马的优势品类。对消费者来说,火锅消费的菜品搭配有可能形成锅圈+盒马或者传统商超的组合选择,而锅圈尤其需要注意的是,在这样的竞争结构当中,不能沦落成为商超没有的低端菜品的补充,比如各类已经洗净切好的蔬菜、豆制品类。因为对这些蔬菜的进一步深加工,切片包装,传统超市并没有。

另外,疯狂扩张的加盟模式总有一种让人“步步惊心”的感觉。对加盟商而言,他们追求的是短期内的利益最大化而毫不顾及品牌价值,所以对菜品品质的保障以及规范管理、食品卫生控制这些基础运营项目,是锅圈的重点项目。招股书显示,2020到2022年及2023年前4个月,其关闭门店分别为28家、194家、279家、132家,分别占加盟总数的0.7%、2.8%及3%、1.34%。

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