来源/全天候科技

撰文/刘宝丹 曹安浔

拼多多市值超过阿里，马云罕见内网发言打气，阿里巴巴在创业24年之后，又来到了一个关键时刻。

12月6日，阿里果断出手保卫股价，宣布派发2023财年股息，总额约25亿美元（约合人民币180亿元），这是阿里有史以来的第三次也是最大金额的一次分红。上一次还是在2010年，阿里仅派发了约11亿港元。

时隔13年再次分红，背后是国内电商市场竞争日益激烈，阿里市场份额不断下滑，它需要向市场证明，自己仍然是中国电商的王者。

事实上自今年3月马云回国，阿里开启一拆六以来，就表现出强烈的进取心。在11月16日的业绩电话会上，阿里首席执行官吴泳铭首次提出面向未来十年的新战略，向投资者表明公司变革的决心。

面对全新的互联网格局，阿里给出了新的发展方向，只是重回巅峰之路，注定漫长而艰难。

01

捍卫股价

美东时间11月30日，拼多多市值达到1958.9亿美元，超过阿里，成为目前美股市值最高的中概股。

6天后，为了增强投资者的信心，阿里罕见拿出“派息”这张牌，拟大手笔分红180亿人民币。

要知道，在阿里的发展历史上，派息这种事并不多见，而且如此大手笔，相较于2009年的10.1亿港元（约合人民币8.8亿元）和2010年约11亿港元（约合人民币9.4亿元），阿里此次派息额度约为前两次派息总和的10倍。

公告显示，只要在12月20日除权日前买入阿里股票，就能参与这次分红，包括登记在册的普通股持有人和美国存托股持有人。

目前来看，金融机构对派息给予了积极反馈。高盛、瑞银、巴克莱、花旗等多家机构近日相继发布研报，认为阿里未来战略规划清晰，加上持续加大股东回报，首次派息提振信心，重申“买入”或“增持”评级。

派息之外，阿里还在持续推动股票回购，以提升资本市场对公司未来发展的预期。

在三季度电话会上，阿里董事会主席蔡崇信介绍，公司已有的股份回购计划中，迄今仍有130 亿元美金的未使用额度。据华尔街见闻统计，今年前三季度，阿里为回购股票已耗资约67亿美元。

去年3月，阿里公布了中概股史上最大规模的股票回购计划，并在去年11月加码，计划的股份回购规模增加150亿美元至400亿美元，延长有效期至2025年3月底前，足见其提振股价的决心。

除了回购和派息，蔡崇信表示，阿里在资本管理方面的重点还包括，提升各项运营业务的投入资本回报率，将现金流投资于未来增长，将非核心资产的价值变现，这也说明，分拆后阿里的重点是提升股东回报。

创始人马云也开始声援阿里。11月16日，市场传出马云减持阿里股票的消息，当天阿里美股大幅下跌近10%。第二天，马云办公室律师明确回应，称减持是远期规划，目前一股都没有卖出，并强调“马云坚定看好阿里，当前股价远低于阿里实际价值。”

11月28日晚，在阿里内部对拼多多股价热议之际，马云现身阿里内网，祝贺拼多多的同时，他表示，坚信阿里会变，阿里会改。“AI电商时代刚刚开始，对谁都是机会，也是挑战。”

积极的资本管理背后，阿里股价近年来持续下跌，截至美东时间12月6日16点，阿里的市值为1820.7亿美元，相较于2020年历史最高点的8580.1亿美元，三年蒸发了6700多亿美元。

当然从全行业来看，阿里股价承压除了自身因素，也与近年大型机构投资者对中概股信心下降、资金流出有关。

2022年，腾讯股价一度跌回5年前，今年也在整体下跌；美团、京东目前股价较年初均已下跌超50%，处于近年低位。腾讯去年底向股东派发9.58亿股美团股票，京东也在今年3月派息约10亿美元。

从派息开始，阿里对资本市场展现了更主动的姿态，以及更多的进取心，这场中概股一哥之争从拼多多市值登顶的那一刻，就已开始了。

02

未来之路

拼多多市值超过阿里，这给阿里人以及互联网行业带来的震撼久久未息。

无数阿里人伤感时代变了。一位前阿里员工感慨，想当年阿里上市时候多么风光，一下子催生了无数千万富翁，直接带动杭州城西房价暴涨几倍；资深投资人赵振华则表示，这是中国互联网行业的一个“分水岭”，拼多多、字节跳动等新贵，正在颠覆社交媒体和电子商务的旧有格局。

首先是消费市场风向变了。近两年，社会消费预期转弱。根据统计局数据，今年前10月，实物商品网上零售额10.3万亿元，增长8.4%，虽然略好于2022年，但相比前几年25%以上的高速增长已经大幅放缓。

与此同时，电商市场面临激烈的竞争，以拼多多、抖音、快手、小红书等为代表的新势力电商正在高速增长，不断蚕食阿里的市场份额，甚至赶超阿里市值。

与拼多多的高速扩张相比，阿里近年来增速缓慢，公司已经意识到了危机。

根据财报，拼多多今年三季度实现营收688.4亿元，同比大增94%，而淘宝天猫的同期收入增速仅为4%。

 阿里还要讲出一个新的故事，才有望继续站在互联网浪潮的前沿。

阿里将重点放在了改革上。3月份，马云回国，主导阿里开启公司史上最大的组织变革，将集团拆分成六大业务板块，都要独立上市。

拆分既是为了激发各业务的活力，更能清晰反映阿里在资本市场的价值，但出乎外界预料之外的是，阿里拆分比预想中困难。

5月，阿里给出了阿里云、盒马、菜鸟的上市时间线；9月，菜鸟率先向港交所递交了上市申请文件；11月，阿里云突然宣布不再推进完全分拆，盒马上市也暂缓了。

尽管公司给出了市场低迷等理由，但投资者对阿里变革的疑虑在增加。

11月16日，吴泳铭首次作为阿里 CEO 参加业绩电话会，他全面阐释了阿里巴巴新发展阶段的战略大图，指出面向未来将有三个重要优先级方向：技术驱动的互联网平台业务，AI驱动的科技业务，全球化的商业网络。

至此，阿里未来的发展走向越来越清晰，核心点依然是用户和科技，以占据半壁江山的淘天为例，未来会坚持互联网消费平台的定位，而非零售公司。

阿里能否借着新战略重回中概股一哥，还需要时间来验证。

打败阿里的并不是另一个阿里，而是诞生于2015年的新物种拼多多，它用8年时间就超越了阿里。

这是商业模式的迭代，也是拼多多在消费低迷、市场极度内卷下仍能高速发展的内核。剥开业绩增长的表象，阿里和拼多多的竞争实际是商业模式之争，这也是投资者担忧阿里前景的深层原因。

阿里要想打败新物种，首先必须进化成新物种，这是马云所说的改变的内涵，也恰恰是阿里最大的难点。

阿里当前遇到的挑战是史无前例的，吴泳铭也拿出了坚决的态度。他在业绩会上强调，“无论过去的商业模式有多成功，我们都必须翻篇归零，唤醒重新创业的心态。”

在互联网发展的前半段，阿里是开创者，从B2B到淘宝网，从天猫到支付宝，阿里曾是中国最具创新精神的企业，但在经历了24年的发展后，阿里疲态已显，如今，阿里将如何进化是破局关键。

无论是回来的十八罗汉，还是新入职的阿里人，他们都必须面对一个归零重启的时代。阿里巴巴再次来到了命运的十字路口，它必须全力以赴。