来源/时代财经

撰文/杨伟

这几天，中小投资者们简直为维维股份操碎了心。前控股子公司枝江酒业被追缴8500万元税款，是否应由公司买单，股吧里吵得面红耳赤。

履新枝江酒业总经理不久的张道红三缄其口，只是通过微信回应媒体：“不影响公司正常生产经营”。

3个月前，这家湖北酒企刚刚喊出要重回“华中酒王”的口号。在白酒新周期里，枝江酒业重续辉煌的可能性有多大？

白酒消费市场需求萎缩、价格倒挂，就连贵州茅台也正经受考验，枝江酒业所面临的市场环境更为严峻。何况连续两次卖身未能扭转危局，被稻花香和白云边等远远甩在身后。

在白酒独立评论人肖竹青看来，枝江酒业在湖北市场有较深底蕴，张道红上任后对市场反应效率很高，如果控制好市场秩序，做好“买卖”两个关键点，复兴还是有可能的。

01

天价缴税单

从沪渝高速枝江出口驶出，沿江汉大道南行约7公里，再转迎宾大道西行不到2公里，枝江酒业那座酒瓶型办公大楼马上映入眼帘。

15年来，在这座企业中枢，几任控股股东更迭，几拨职业经理人交接，发向全国市场的一道道指令，大多在此酝酿。

这，正是近几天因被追缴巨额税款登上热搜的主角。这笔税款究竟由谁买单，暂时尚未有定论。就连前任东家维维股份（600300.SH），也丈二和尚摸不着头脑。

引发热议的导火索，是维维股份披露的一纸公告。

6月13日，公司公告称，枝江酒业未按规定对1994年1月1日至2009年10月31日的消费税进行纳税申报，税务部门核定枝江酒业应缴消费税、城市维护建设税、教育费附加三项，合计约8500.29万元。

公告并未直接确认是否由公司负责。维维股份为此上了一道“保险”：如果税收追溯征收款实际发生时，将直接在枝江酒业欠付公司1.23亿元中予以抵扣。

与枝江酒业分手已4年，这笔欠税款，居然还牵扯出二者的陈年旧事。

维维股份2023年报披露，位于欠款首位的一笔企业借款金额1.23亿元，所占其他应收款项余额的54.47%。这笔欠款与枝江酒业上述欠款金额一致，账龄4-5年、5年以上，且已全部计提坏账准备。

2020年1月，公司曾自查并为枝江酒业缴纳2015年-2018年未缴消费税、附加税及滞纳金共计1.96亿元。7个月后，公司将所持枝江酒业71%股权，转让给江苏综艺，彻底剥离白酒业务。

02

两任东家

在长江小城枝江，枝江酒业以一家老酒坊发展壮大。上世纪90年代后期，由国营酒厂完成股份制改制，由此走上快车道。

那是公司发展的黄金时代。枝江酒业如一支劲旅，在市场上兵不血刃地攻城略地，各类产品产销两旺。在香港明星成奎安、曾志伟，以及内地著名演员孙红雷先后代言加持之下，枝江品牌名躁全国，直追“茅五剑泸汾洋”。

2009年，这家在当地举足轻重的酒企，走到命运的分水岭。当时的掌门人蒋红星，抛出了一个大胆的想法，引入外部股东，帮助公司由传统企业向现代企业转型。但这个决策，让企业走向了另一种命运。

听闻准备引入以豆奶粉为主业的维维股份，枝江当地一位官方人士还为此与蒋红星长谈了两小时。经过多轮会商、洽谈和考察，维维股份收购枝江酒业控制权尘埃落定。

2009年10月，维维股份以对价3.48亿元获得枝江酒业51%股权；2013年8月，维维股份再掷2.40亿元，再将枝江酒业20%股权收入囊中。

枝江酒业进入维维时代后，曾创造过短暂辉煌。

2011年，公司营业收入达到19.99亿元，净利润1.42亿元；次年营业收入15.59亿元，净利润1.78亿元。随后业绩逐年下行，在其二次卖身前，经营已一塌糊涂。

2017年-2019年，枝江酒业录得净利润分别为-193万元、-3704.07万元和-8619.57万元。以往强势的枝江酒业，迅速收缩，落寞不已。

期间，维维股份主营的固体饮料（豆奶粉、豆浆粉等）业务几乎摸到天花板，在持续聚焦大粮食、大食品战略之下，剥离白酒业务包袱成为当务之急。

维维股份为枝江酒业找到了新的东家。2020年8月，江苏综艺控接下枝江酒业71%股权，总对价4.62亿元。

交易完成之后，江苏综艺派出洋河股份（002304.SZ）前副总裁朱伟执掌，亦未在白酒下行周期里扭转危局。据搜狐财经预计，2023年，枝江酒业年销售规模已下滑至约3亿元。

03

重回“酒王”？

两任东家对枝江酒业的治理，其实都是业外资本对白酒业务经营的探索。

维维股份早年通过投资双沟酒业获利颇丰，江苏综艺通过投资洋河股份，才对白酒行业萌发浓厚兴趣。

从投资白酒，到实际操盘经营一家白酒企业，有着本质区别，后者更聚焦于产品、市场、渠道和人力资源。

蒋红星时代，在产品、品牌和渠道方面，为枝江酒业积攒起稳健的大盘，随着新东家入主，高管层人事的变动首当其冲。

2012年，公司主管销售的二号人物曹生武退居二线，6年后灵魂人物蒋红星退隐。维维系先后派出陈洪卫、曹荣开、张春雷执掌枝江酒业。但下滑的闸门一旦打开，便一发不可收拾。

江苏综艺接盘后，已身兼多家酒企掌门人的朱伟，对枝江酒业在产品结构、质量以及品牌等多方面着力，未见较大起色。

今年3月，枝江酒业法定代表人、负责人、首席代表等，由朱伟变更为曹剑忠。朱伟离开枝江酒业，目前专注于江苏综艺旗下在贵州多家酒厂的业务。

枝江酒业今年3月迎来了白酒猛将张道红。他曾在10年里，将金沙酒业带上年销售60亿元，令华润酒业对其股权估值223亿元。同时，他是一位实力干将，曾为拿下一家白酒大商，席间连干9个分酒器的白酒。

这样的战绩，让张道红一到枝江酒业，就有底气喊出“华中酒王”的口号。

不过，白酒市场环境今非昔比，消费萎缩、价格倒挂、结构性矛盾，哪一项都棘手。

自2003年开始，枝江酒业独霸湖北白酒行业头把交椅长达8年，江湖人称“华中酒王”。可在它跌宕起伏的15年里，稻花香、白云边以及劲酒等一众湖北酒企做大。

2023年，白云边开票销售额77.25亿元、稻花香酒业市场调研预计营收约40亿元、劲酒销售规模早已破百亿，被古井贡酒（000596.SZ）收购的黄鹤楼酒业，去年营收达到18.27亿元。除此之外，湖北省内还有石花酒、梨花村等不少年营收或销售规模10亿元以下酒企。

市场挤压、群敌环伺，张道红要带领枝江酒业重现金沙式辉煌，光靠信心远远不够。