黄光裕能否跨过“调查门”？

　　首富先生黄光裕给公众留下的是两大相辅相成的悬疑：一、他的财富聚敛速度还能达到多快？二、他在个人财富的急剧膨胀过程中会不会落马翻船？

　　过去的两个月中，两大悬疑一前一后地刺激着公众的神经。先是10月份黄光裕以430亿的身家，第三次登上胡润百富榜首富的位置，紧接着传出他被北京市公安局调查的消息，被查原因众说纷纭，但无一不涉及原罪问题。

　　黄光裕的2008年将怎样度过，他的个人命运如何，现在都无法定论。但无论是业内人士，还是一些贴近的观察者，甚至国美的内部人士，这么多年来，都为黄光裕捏着一把汗。

　　黄选择的是一条在可能条件下无限放大其利益的道路。他的最漂亮的一手，当数2004年的香港借壳上市，这是他炫目的财富神话的放大器。他以88亿港元的作价把自己拥有的一部分国美权益注入上市公司，当年他就被做富豪排行榜的胡润“发现”，以105亿元的个人资产估值成为当年的胡榜首富。这为他打开了媒体的聚光灯。从此，首富的每一个动作，都遭受关注、记录和评议。媒体的关注加上中国经济的向上趋势带来的乐观情绪，各种投资基金、投资银行削尖脑袋对“投资中国”机会的角逐，以及股市的跟风追捧，黄光裕得以成为中国最为成功的套现者——短短四年间从香港资本市场上套现130余亿港元。

　　顺利的套现之旅也大大刺激了首富的胃口。他因此变成一个豪购者，马不停蹄地制造了一个又一个产业并购神话，同时还在试图收下一个又一个用以缔造新的借壳上市神话的国内A股壳资源。另一方面，市场上存在的大好机会、寻求绑定首富以实现它们增值本能的各路资本大鳄——贝尔斯登、华平、太平星——也在鼓励首富“吞食”的豪情。

　　2004年以后，黄光裕越来越偏重于资本运营，但他还不是一个纯粹的资本玩家，因为起家于实业的他仍握有国美的最大权益，并拥有日益膨胀的地产业务。但在实业之外，他已经在构建这样一个资本运作循环圈：买入资产→买入壳资源→把经过包装的资产注入壳资源→增值后套现→用套得的现金继续买资产、买壳资源、包装资产、注入套现……

　　当大家普遍在质疑国美收购大中的价格过高时，首富一定算了这样一笔账：高出几个亿不算什么，等我把大中收掉，国美市场集中度将大大提高，国美在资本市场上的溢价也会随之提高，自然会填补收购时多花的钱。

　　黄的成功得益于市场的繁荣，他也把进一步的资本运作建立在市场会继续繁荣下去的假定前提下。但是，市场没有听他的话，资本市场的寒流迅速席卷全球，越大的玩家，会越觉得寒冷。因此，即使这次的“调查门”黄能够安然过关，在接下来的市场寒潮中，首富和他已经作出的投资，也将遭受前所未有的挑战。
事实上，直到今天，黄都未能重现2004年的香港借壳上市神话。

　　当然，如果市场配合，黄完全有可能用5年甚至更短的时间，将430亿的个人财富膨胀10倍。而在资本法轮光彩夺目之际，以黄的个性，也很难想象他会见好就收。

　　对荣衰轮回周期从骨子里保持冷静的观察，这对任何一个企业家都是极大的考验。但于黄而言，如果那么冷静地观察这些问题并且随时随地地防范这种风险，他还会是今天的首富吗？

　　黄光裕2001年底对笔者说的一句话如今已经成为名言：“我只要有三分把握就去做。”当他成功时，公众把这当作关键因素，当他出问题时，公众又把这当作致败之由。

　　公众并没有错，敢赌，既是成就之源，也是风险之源，这是商人都知道的常识。黄的独特之处其实不仅在于敢赌，还在于他对财富的饥渴感。一个饥渴的人不会在乎条条框框的限制。从上世纪八九十年代从国有商场里拼得自己的一块生存空间，到21世纪初在全国各大城市发动对传统国有企业的骇人听闻的大绞杀，黄的营商之道处处体现为无所不用其极的凌厉风格。这样大胆出位的人如果早年为求生存发展而制造了“原罪”的话，完全不是什么稀奇事。

　　但是，中国的第一代民营企业家，哪一个又没有原罪？像黄光裕真正的问题在于，“原罪”时代的习惯，是否一直持续到了“去原罪化”的21世纪，是否由被迫的求生行为，变成了主动的暴利追求。这一点，只有黄光裕本人和调查他的官方机构才知道。

　　其实，就营商而言，黄不选择做传统意义上的产业经营者也无可厚非。对黄这种个性的企业家，如果市场上的暴利机会大量存在，要求他做一个苦心的“经营家”就未免是奢谈。就像蒙古帝国的前期，它们扩张的主要目的就是“抢劫”，到了后期“抢劫”的机会逐渐消失了之后，它们才把获利的手段重点地放到“经营”上来，即统治、管理帝国的子民并向他们征税。

　　在“企业家精神”和“赌徒心态”之间界定一个清晰的界限是很困难的，二者更多是一种平衡的艺术。那些取得持久成功的企业家，无一不是审时度势、根据外部环境变化及时调整平衡点的人。

　　管理自我欲望永远都是人们所面临的极大难题，这也是企业家的心魔所在。对财富的饥渴何时是个尽头？怎样做到内心欲望与风险控制之间的平衡？我想，这绝对不是简单地喊一声“惩罚原罪”或呼吁“苦心经营”就能解决的。在这个社会结构急剧变化、财富地图不断改写的时代，可以肯定，还有更多的企业家，因为无法平衡对财富的饥渴感而铤而走险，最终亮起红灯。
　　（南方周末 吴阿仑为 《黄光裕和他的国美帝国》一书的作者）