步步高新股发行路演与网友互动交流直播(8)

　　大傻：公司的员工激励措施有哪些？中层员工包括哪些？ 

　　董事长兼总裁王填：公司的激励措施很多。有特色的就是员工持股和小老板计划。管理团队2000年起就开始MBO，40多名高层管理人员享有公司稀释钱30%的股份。中层员工包括到了店面的店长一级。谢谢！ 

　　小猪：很多企业为了上市，做假账，请问你们有没有做过？ 

　　董事长兼总裁王填：公司一贯坚持诚信为本，真实做事做人，不存在为上市而做假帐。谢谢！ 

　　大草把包：商业连锁是贵公司一个经营特色，从公司名称上也能体现出来，那么能给我们说说商业连锁的优势在哪里吗？ 

　　董事长兼总裁王填：连锁经营一般是指经营同类商品或服务的若干个店铺，以一定的形式组成一个联合体，在整体规划下进行专业化分工，并在分工的基础上实施集中化管理，使复杂的商业活动简单化，以获取规模效益。连锁经营方式凭借其规模化经营的特点，成为目前零售业广为采用的经营模式，国际知名零售企业沃尔玛、家乐福、宜家、特易购等全部都是采用连锁经营模式；世界500强企业中，连锁零售企业占到10%，成为仅次于银行业的第二大行业。
　　连锁经营模式通常分为三种形式：直营连锁、特许经营连锁、自由连锁，其中前两种方式在我国较为常见。根据国家统计局公布的2006年限额以上连锁企业数据，直营连锁仍是我国零售企业连锁经营所普遍采用的经营模式。
　　直营连锁是指连锁公司的店铺均由公司总部全资或控股开设，在总部的直接领导下统一经营。总部对各店铺实施人、财、物及商流、物流、信息流等方面的统一经营。直营连锁作为大资本动作，利用连锁组织集中管理、分散销售的特点，充分发挥了规模效应。由同一资本直接投资和直接控制是直营连锁的主要特征。本公司即采用了该种连锁经营模式。谢谢！
 
　　小太：请问公司在确定本次股票发行价格时主要考虑了哪些因素？ 

　　董事、执行总裁、董秘胡定慧：您好！公司的发行价主要考虑的是公司募集资金的金额，股票发行的规模，询价结果以及市场情况等因素。谢谢！  

　　上官警我：商业行业是一个利润高的行业，同时也容易在采购过程中产生腐败行为，贵公司的内控制度如何？ 

　　董事长兼总裁王填：公司在实际的经营管理运作中，公司结合连锁经营模式自身的特点，对具体业务和管理活动制定了明确的内部控制制度，以保证内部控制目标的实现。

　　公司根据职责划分并结合公司实际情况，设立了财务、人力资源、事业发展、营运、风险、采购、百货、信息、公共事务、物流、招商等职能部门，制定了相应的岗位职责，各职能部门之间职责明确，相互制衡。

　　公司对下属公司采取纵向管理，通过制定具体的管理措施对下属公司的经营计划、资金调度、人员配备、财务核算、CIS、商品采购等进行集中统一管理，明确了公司与下属分公司、子公司的职能划分，保障公司及下属公司能协调、高效地发展，有利于本公司及子公司长远发展，实现本公司的战略发展目标。
公司在财务方面建立了会计电算化系统，采用统一管理的财务NC管理软件，实现了从商品入库、调拨、销售全过程与记账之间的信息全自动化管理，实现了财务实时监控营运过程，对账务处理的全过程实施了有效的控制。在业务方面，公司建立了前台业务信息系统，能够远程管理门店、及时了解到货品的采购和销售情况。在行政办公方面，公司建立了办公自动化系统和人力资源管理软件。这些信息系统的建立，保证了公司各项经营活动能够稳定有效地运行。

　　本公司董事会认为：公司现有内部控制制度已基本建立健全并已得到有效执行，能够适应公司管理的要求和发展的需要，能够对编制真实公允的会计报表提供合理的保证，能够对公司各项业务的健康运行及公司经营风险的控制提供保证。随着公司未来经营发展的需要，公司将不断深化管理，进一步完善内部控制制度，使之始终适应公司发展的需要和国家有关法律法规的要求。谢谢！
 
　　问题：公司所得税水平？ 

　　财务总监刘亚萍：2005年度、2006年度及2007年度，本公司所得税实际税负率（所得税费用/利润总额）分别为5.63%、16.26%及25.88%。谢谢！ 

　　小问题  公司对子公司的长期投资采用成本法核算，因此公司的利润分红来源有赖于子公司的分红，公司对子公司的分红是否有相关安排？ 

　　董事长兼总裁王填：公司已经出具了承诺函，承诺其今后将在有分红能力的子公司股东会上提出分红议案并表决同意。由于步步高下属子公司绝大多数为全资子公司或绝对控股，因此其完全有能力决定子公司的红利分配政策。2007年度，公司的下属盈利子公司已经向公司分红。谢谢！ 

　　 股民：公司对证监会的信息披露是否会有保留? 

　　董事长兼总裁王填：您好，没有保留。谢谢！ 

　　陈伟：请问于贵公司今后可能出现的重大关联交易，是否应有独立董事签署独立意见后方可实行？ 

　　银河证券朱晓丹：重大关联交易必需有独立董事的意见，有关关联交易的内容已在公司章程中做出明确规定并在招股说明书中充分披露。谢谢！ 

　　大武：我们的大卖场是如何进行差异化管理的？ 

　　董事、执行总裁、董秘:胡定慧   与别的大卖场比，他们主要是以消灭品牌为主，这样提高了门店的利润，但是，却缺乏竞争力，我们重视品牌效应，以名牌为主，提高门店的吸引力。谢谢！ 

　　下一站天后：您认为贵公司所处在的零售目前景气度如何，未来是一个有更大发展空间的行业吗？ 

　　董事长兼总裁王填：中国已成为亚太地区乃至全世界最具增长潜力的市场之一。商品零售业是我国改革开放以来变化最快、市场化程度最高、竞争最为激烈的行业之一，并成为我国经济领域最活跃最具朝气的行业之一。1992年，国务院批准在北京、上海、天津、广州、大连、青岛六个城市和深圳、珠海、汕头、厦门、海南五个经济特区各试办一至两个中外合资或合作经营的商业零售企业，标志着我国零售业正式对外开放。自此，随着我国零售业改革开放的逐渐深入，我国零售业经历了一场深刻的变革，在10多年的时间内走完了国外零售业150年的商业历程，零售业不仅成为经济发展的热点行业，而且整个流通业乃至经济运行方式都产生了积极的变化。谢谢！ 

　　吴金华：公司近三年的流动比率、速动比率情况如何？ 

　　财务总监刘亚萍：公司的流动比率、速动比率偏低，主要原因是公司经营规模扩张很快，对资金的需求较大，但资金来源主要依靠自身的积累、增加经营性负债解决，通过股权融资获得的资金很少，导致负债金额尤其是流动负债金额增加较快。如公司此次发行股票获得批准并成功募集资金，在募集资金到位并且有关募集资金项目建设完成后，公司流动比率、速动比例等偿债能力将与同类公司接近。谢谢！  

　　不长大的笑话：江西地区的子公司基本上持续亏损，为什么还要利用募集资金继续在江西地区开设门店? 

　　董事长兼总裁王填：您好！

　　（一）公司目前在江西地区的子公司持续亏损，有一定的特殊原因：

　　1、供应链的问题

　　由于在商品流通领域，多数商品生产厂家均以省为单位划分代理商，公司在湖南地区的供应链优势在江西地区难以发挥，同时目前公司在江西地区的销售规模偏小，对供应商的议价能力较低，使多数商品的采购价格高于湖南地区；

　　2、公司培育市场的经营策略

　　公司为了培育市场和吸引顾客，在江西地区采取低价格低毛利的经营策略，使在江西地区的门店的商品销售价格略低于湖南地区。

　　3、门店数量少，相对费用较高。

　　公司在江西地区的门店数量较少，销售规模偏小，但品牌宣传和广告促销等费用投入较大，导致销售费用占营业收入的比例偏高。

　　4、公司在进入江西地区的初期，对该地区的市场情况存在逐渐熟悉的过程，因此前期江西地区的部分门店经营场地面积利用效率不高，业态布局也不尽合理，对经营业绩带来一定影响。

　　（二）针对造成江西地区亏损的原因，公司将采取如下措施解决：

　　1、充分发挥公司物流中心的作用，打破跨区域供应链的障碍，优化公司在江西区域的供应链，降低采购价格，将公司在湖南地区的供应链的优势复制到江西地区。近期公司已经通过与多家供应商谈判，达成了6700多种商品的跨区域供应协议，预计未来将根据当地货源等因素逐步实现50%的供应链复制。

　　2、逐步增加江西地区的门店数量，提高经营规模，发挥规模效应。随着公司在该地区开设门店的逐渐增加，江西区域门店的物流和商品结构将进一步优化，公司在江西区域的采购、物流、管理等方面的规模优势将逐渐体现，盈利能力也将进一步提升。

　　3、进一步研究江西地区的市场状况，优化江西地区面积较大门店的业态布局，提高门店场地的使用效率，通过招商引进租户以充分利用多余的营业面积，增加营业收入，减少费用支出，从而提高公司在该地区的经营业绩。

　　公司跨区域尤其是跨省进行扩张，相比湖南地区发展确实难度要大一些存在一定的困难，但跨区域发展也是所有商业连锁企业进一步发展和扩张必须要走的一步。报告期内公司的业绩稳定快速增长，说明公司确实能够承担跨省扩张所带来的短期亏损。谢谢！ 

　　千里走单骑：公司的销售费用率较同行业上市公司高的原因是什么？ 

　　财务总监刘亚萍：公司的销售费用率指标高于四家公司，并且各公司的差异也较大，这与各公司的经营销售方式不同有关：

　　（1）武汉中百的销售费用率较低，主要因为其营业收入主要来源于仓储超市，仓储超市对场地的地理位置要求较低，无须在繁华地段，租赁成本较低，并且单位营业面积所需的员工数量较少。

　　（2）物美商业的销售费用率较低，主要是因为物美商业的营业收入中包含了销售给加盟店的销售收入，虽然这也降低了该公司的毛利率水平，但对加盟店的商品销售无须投入销售费用。

　　（3）北京京客隆的销售费用率较低，主要是因为该公司批发业务规模较大，占营业收入约50%，而批发业务所用虽然毛利率较低。

　　公司销售费用率虽然高于同行业上市公司，但公司的管理费用率低于同行业上市公司，综合计算，公司的三项费用率与同行业公司相比处于中等水平。谢谢！ 

　　财富：请问刘亚萍，公司应收帐款的帐龄情况如何，坏帐准备计提情况如何？ 

　　财务总监刘亚萍：公司应收帐款的帐期平均为45天，本公司按应收款项账龄分析法计提坏账准备，具体标准为：账龄1年以内的（含1年，下同）以及用于正常经营的定金、保证金、押金，按其余额的5%计提；1-2年的，按10%计提；2-3年的，按30%计提；3-4年的，按50%计提；4年以上的按100%计提。 

　　广东：请问本次发行的费用高吗,是公司出还是大股东出啊？ 

　　财务总监刘亚萍：本次发行费用约为4000余万元，将从募集资金中扣除。谢谢！ 

　　主持人：各位投资者步步高商业连锁股份有限公司商业连锁股份有限公司新股发行网上路演到此全部结束.我们向今天参加路演的各位投资者表示感谢, 也衷心祝愿步步高商业连锁股份有限公司新股发行取得圆满成功。再见！